“纵论A股风格转换 私募形成两点共识”

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经过记者朱秀伟

李驰的遭遇，a股揭示了非常异常的现状。 史上最便宜的蓝筹股和估值泡沫巨大的中小市值股并存，但数倍于pe的银行股无人关注。 市盈率超过100倍的创业板震惊了投资者。 这种分化在年内被演绎到了极限。

但进入年中，这一格局正在悄然发生变化，以房地产、银行为首的蓝筹股近期备受瞩目，但中小市值主题素材股全面下跌。

讨论了无数的“二八”转换是否明年到来，a股“李驰们”是否等待春天的到来。 《每日经济信息》对此进行了调查。

尽管蓝筹、主题素材股极端分化

年大盘指数下跌超过10%，但许多市场人士认为去年是结构性牛市。

的确如此。 打开中小板指数，就像牛市的图形一样。 年4月，中小板综合指数已经超过了上次牛市最高点，11月创下8017点新高。

年，中小板综合指数涨幅达28%，多只股票涨幅远高于此，两倍牛股比比皆是。 创业板不怕解禁，逆市激增。

与此同时，蓝筹股表现极差，绝对股价和估值创历史新低的股票也不少。 权重最大的银行股，平均市盈率只有9倍，最低的民生银行( 600016，收盘价5.10元)只有7.85倍。

关于中小市场价格股的溢价，知名私募基金和投资在对顾客的年报中分析了四个原因。 首先，利润增长率高于大盘股，从利润角度看，小盘股应该享受溢价。 其次，政策大力支持快速战术新兴产业的发展，提出了许多新的经济计划，小盘股的表现是对经济转型的反映第三，资金结构性丰富和不足。 “丰厚”是指以阳光私募基金为代表的绝对收益产品迅速发展，资金规模迅速增长，“稀缺”是指以公募基金为代表的相对收益产品发行有限，市场上超大型资金供给不足。 第四，市场具有投机特征，市场情绪和赚钱效应导致资金源源不断地流入小盘股，追逐概念炒作。

但是，从数据中可以看出，这个溢价可能已经过头了。 截至今年1月13日，蓝筹股集中的上证指数平均市盈率为21.9倍，但中小企业板平均市盈率达到54.74倍，创业板更是达到惊人的74倍，100倍的市盈率比比皆是。

产业资本插手低估值股

二级市场持有中小价值股，“看不起”低估值股，但长期产业资本似乎不堪寂寞，纷纷出手。 虽然刚刚公布定向增发案的民生银行质疑董事长在再融资问题上“食言”，但开始关注投资者参与的资本。

此次民生银行定向募集资金不超过215亿元，参与认购的为民间资本，其中史玉柱的上海健特认购了65亿元，刘永好的四川南方希望也认购了30亿元。

“此次增发锁定三年，三年来存在诸多不确定性，但这些民间资金和产业资本积极参与，证明了目前的股价对产业资本非常有吸引力。 ”空长期在仓库的深圳私募对《每日经济信息》记者说:“由于敢锁定三年，而且是巨额资金，显然这笔投资有收益。”

史玉柱以前在推特上公开自己的账上有8亿6000万美元，寻找无风险、3年可以获得两倍回报的投资，但之后的一个月，有了上述巨款的投资。 史玉柱微博可能披露了这笔投资的预期收益:“3年内回报1倍”。

一些私募已经开始行动

年，产业资本纷纷买入低估值金融股，但二级市场投资者对此类股无动于衷。 另一方面，产业资本、创投在解禁的情况下出售充满泡沫的中小市场价格的股票，二级市场投资者却高兴地与之接轨。 进入

年后，低估值的银行、房地产企业趋于稳定，但主题素材股全面下跌。 例如，主题素材股龙头洋河股( 002304，收盘价211.00元)仅一个多月来最大跌幅就达到30%，相反金地集团) 600383，收盘价7.33元)接近1只

[/BBB 《每日经济信息》就此采访了一些私募基金者。

“现在，资金进入了低估值、具有足够安全边际的蓝筹股。 我认为将来会二八分化，不动产和银行股值得购买。 ”达克斯总裁黎仕禹对《每日经济信息》记者说。

他认为:“二八分化的时刻现在很明确，由1月划分。” 关于蓝筹股上涨空之间，黎仕禹认为至少有30%，他说:“当然，如果市场失常，也可能在30%以上。 ”。 李仕禹说，自己将所有仓库全部换成银行、房地产，短期内不会接触中小市值的股票。

关注银行、房地产的是深圳利华锐升研究总导演仇天镝。 他说:“政府对房地产的政策重重碰壁，被搁置一旁，所以地价和房价没有怎么下跌，地产股业绩相对不错，地产股已经到了估值最低的时期。”

仇天镝表示:“蓝筹股去年整体大幅下跌，大部分处于低估值位置，从近期盘面来看，中石化( 600028，收盘价8.59元)，中国联通) 600050，收盘价5.56元。 ”这一信号证明市场上偏好蓝筹股的看法已形成共识，不排除蓝筹股以较低的估值修正行情。 ”

不仅是地产股和银行股，对于钢铁股的估值修复行情也有望私募。 太和投资总教练王亮表示，“随意翻盘一只中小企业热门股票，去年涨幅在50%以上，因此无论从技术方面还是基本面方面来看，做多了的动力都相对不足。 钢铁、石油化学等真实诉求的释放，将对股价产生巨大的刺激。 最看好钢铁股估值的修复行情。 ”

王亮还展示了他最有前途的蓝筹板块，包括高端制造(造船和海工)、石油化学、钢铁)、评价修复)、医药四个领域。 其中钢铁是反弹机会，高端制造和石化是长期投资机会。

私募股权排行榜网与私募股权相比的最新调查显示，蓝筹股估值目前明显偏低，得到38.64%的私募股权推荐。 私募被认为，金融、房地产等已经下跌，存在估值修复和阶段性机会，周期性产业存在圈地性机会，通货膨胀是未来绕不开的话题。

私募

当然，私募中也有不同的观点。

昊富投资总经理黄永认为，蓝筹、中小市值股均有机会，成长股普遍估值较高，但明确性较高的成长股在股指下跌后将逐步买入。 蓝筹股评价值低，评价中枢逐渐上升。 年就是逢低买入，选定成长性高、明确性高的品种，等待下跌。 在蓝筹股上涨中应该寻找回调点，不要追求高利润。 不要追求高利润。

新价值基金经理黄云轩认为，操作“可以抓大也可以不抓小”，“低估值蓝筹有带宽机会，空之间可能上升30%。 增长的小盘股在高估值释放后仍有机会。 ”

来自广州的私人西域投资的周水江认为，蓝筹未来的想象空之间并不大，年中只有一些带宽性、脉冲性的机会。

杭州出身的游资章先生极端地看待空市场。 他认为，从中锋来看，蓝筹股、主题素材股没有机会。 “资金方面的决定是大蓝筹没有机会，中小市场价格的股票会更加下跌。 现在历史上的妖股有点上升。 大盘下跌空之间。 .

某市场活跃的游资也没有看到大盘的动向。 “从技术来看，年度的浪潮特别多，庞杂而漫长。 目前我国正进入加息周期，具有忧患意识和风险意识，以波段操作为主。 ”

与二、八分化相比，他认为，年去“二”的可能更多。 他表示，扩张后，小盘股数量过多，未来全球行情不大。 我认为必须分类看看。 目前，小盘股全面下跌是正常的价值回归。 但是，我们认为高铁、设备制造业等装备业、节能环保和战术新兴产业，特别是节能建筑材料有机会。

调查结果显示，私募基金对蓝筹股和主题素材股基本形成了两种共识。 首先，由于评价值低，蓝筹股没有下跌空期间； 第二，主题素材股回调。 分支仅在回调的空之间。

有人认为，蓝筹股上涨到什么程度空之间，市场分歧仍然很严重，可能只是一种脉冲行情。

李驰他们能否战胜丰收之年，也许只有时间能给出答案。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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