“长江证券公开增发在即 保融资或封杀股价下跌空间”

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经记者曾子建

向股市募集充裕的资金，是任何上市证券公司都无法企及的事件。 去年11月，长江证券( 000783，收盘价13.61元) )完成配股，募集资金32亿元。 仅几个月后的今年4月1日，该公司再次出台融资计划，意图公开增发不超过6亿股，募集资金不超过90亿元。

业内人士对《每日经济信息》记者指出，要使长江证券顺利完成公开增发，筹集尽可能多的资金，股价不应明显过低。 按照最高融资额计算，长江证券增发前的股价必须至少在15元以上。

从时间上看，长江证券公开增发最晚有可能在12月开始。 目前，其较低的价格处于比较安全的区间，后市值得投资者关注。

公开增发或12月开播

今年3月15日，长江证券宣布，为增加企业资本金，拟增发6亿股以下，募集资金总额不超过90亿元。 3月31日，长江证券股东大会通过增发方案，增发决议有效期至明年3月底。

此后，长江证券的股价最低降至10.32元。 今年10月的大幅反弹行情，长江证券股价反弹至15.93元。 但是，由于周五( 11月12日)的暴跌，长江证券再次下跌，以13.61元收盘。 截至3月底，长江证券公开增发毫无动静，究竟什么时候有新进展？

申银万国分解师孙健表示，公开增发要最终完成，必要步骤还包括高级证券监督管理委员会的评审委员会，并出具最终的评审文，进行路演、询价、发行、验资等， 证券公司融资被认为需要事先与相关部门表达信息，但证券公司融资自上而下发放批文的时间比常规领域短。 但是，从发文到展开路演，到询价、发文、验资，大概需要一个月的时间。 如果明年3月底增发比到期日的截止时间倒算，长江证券预计最晚将于12月开始公开增发。

股价下跌空期间是多久？

根据长江证券增发计划，孙健认为，如果顺利完成增发，筹集尽可能多的资金，其发行价将不会低于15元/股，并对老股东设定一定的优先认购比例。 “长江证券股价低于15元，意味着企业无法按计划融资额上限融资，这显然是上市公司不愿看到的。 ”一位资深市场人士说。

孙健指出，今年进行增发的8家企业公开了样品资料，发现增发具有考核委员会的合格条件，在路演询价之前，对关联企业指数的超额收益率为12%。 因此，建议在长江证券公开增发开始之前，投资者积极关注企业公开增发的时间点。 除了

公开增发的因素外，长江证券目前的基本面也支持保持股价强势。 公开资料显示，长江证券自营投资业务把握市场机会的能力较强。 今年的企业重点布局农业、医药等企业，创造了很多超额收益。 在上半年指数下跌27%的情况下，企业自营业务实现2亿元收入，要归功于企业出色的市场评价能力。 此外，企业还积极开展直投、融资融券和股指期货等创新业务。 例如，直投企业长江成长资本目前注册资本5亿元，投资志诚泰和数字、奥侨实业、东北轻工等3家企业，累计投资额近5000万元，通过融资融券业务第三次专项考核，公告额达到30亿元。

孙健认为，目前企业的年市盈率仅为2.3倍左右，相对于领域的2.7倍平均大幅折价。 公开增发融资后，今年的时价总额只有2.3倍。 以年30倍的市盈率来衡量，长江证券的合理价格为20元。 对后市而言，未来股价表现存在诸多催化剂，如公开增发获得证券监管委员会批文、11月、12月业绩预期过高、融资融券和直投业务取得积极进展等。

增发方案有调整的可能性

长江证券预期好到可以融资，但需要二级市场的合作。 如果股价能大幅上涨，显然可以想工作。 因此，15元可能是保证多募集资金的重要因素。 但是，如果大城市薄弱，也并非没有调整增发方案的可能性。

2009年8月，西南证券( 600369，收盘价13.94元) )曾策划定向增发募集资金，最初发行价格为18.7元/股以上。 随后，由于大盘表现不利，股价也持续下跌，不得不调整方案，最终下调至14.33元/股以上。

很明显，即使有公开增发作为支撑，如果大盘增发再次进入调整周期，15元增发价格也很难与大市的调整抗衡，可能值得投资者警惕。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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