“从容医疗基金经理姜广策:医药股进入专业化精选时代”

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记者毛晋楠

10经过10月的a股市场，原本很火的医药等费用类的股票突然陷入调整，股票分化很大。 如何在震荡中把握医药类股的投资机会？ 《每

日经济信息》采访余裕医疗基金经理姜广策，和他一起分享其经验吧。 而且，证券公司的集合资产管理产品似乎踩着空创造了10月份的好行情。 只有8只净资产产品的增长超过了上海证券指数的涨幅，股票型产品的平均收益率不到6%，为什么这类理财产品这么低迷？

10月的a股市场，由于风格急速转变，使得原本很火的医药等支出类企业突然陷入调整，云南白药、东阿胶等医药领域的龙头企业，同期更是大幅下跌。 另一方面，白云山等医药股的股价悄悄地创下年内新高。

据医疗基金经理姜广策介绍，医药股未来的分化势在必行。 “其实中小板的华兰生物上市以来，医药股开启了多样化专业化的时代。 这与医药领域本身向纵深快速发展的状态有关，可以看到未来会有越来越多更专业的医药企业上市，这给资本市场的医药股投研带来了越来越高的要求。 ”姜广策说。

从医药领域的研究员转型为基金经理，姜广策在不到半年的时间里向市场展示了自己的股权选择和理财才能。 截至11月4日，充裕医疗1期净利润已经增加到1.3358元，增长率超过30%。

姜广策表示，净利润的快速增长才刚刚开始，真正能给投资者带来巨大收益的爆发期将在年前后。

关于私募基金的管理和医药类企业在选择时的经验，姜广策认为价值投资仍然是最好的投资方法，但价值投资也需要在价值被高估时选择阶段性抛售。

“有些投资者一提到价值投资一词，就仿佛掌握了绝对的真理，我认为有问题。 第一，他们理解的价值投资是长时间投资，这实际上完全偏离了价值投资的本意。 第二，中国股市能否真正根据价值定价还是个问题。 我们的股市越来越受到政策和流动性的影响，对于一只股票的所谓价值在不同阶段被评价，其本身是一个动态变化的过程。 因此，我认为最好的投资模式没有固定的基础，应该根据资金规模和研究能力，甚至投资者自身性格上的优势而变化。 ”姜广策说。

姜广策在《每日经济信息》采访中，还谈了他对市场和医药行业的最新见解。

医药股有可能在通货膨胀的背景下分化

《每日经济信息》(以下简称nbd ) ] :很多老手认为新牛市来了。 作为私募基金经理，你怎么看现在的市场？ (/br/) )/br/)姜广策)是否是新牛市持谨慎态度，但目前行情仍是过剩资金无处可去的阶段性行情，宏观经济上下困境的状态没有改善，是保证增长还是抑制通胀仍然是个问题。

nbd :上市公司的年度第三季度报告书公布了，您对医药板块整体的业绩增长有什么看法？ 未来可能会继续吗？ 例如评价值。 (/br/) )/br/)姜广策)医药股第三季度的增长情况还是很理想的，只要未来国家继续投资医疗保障，依然很有前景。

nbd :医药股10月输给了大盘指数。 年内最后两个月，医药股会继续输给市场吗？ 还是会有走势？ (/br/) )/br/)姜广策)年内最后两个月，如果在周期性领域持续表演，医药行情不太好，本身消化目前的高价需要时间。 但是，在临近年度报告发表的期间，我认为医药应该是好的。 相当多的医药企业业绩优美，拥有高配送能力的医药股应该也不少。

nbd :那些因素制约医药股的上涨？ 比如关于提案委员会的降价？ (/br/) )/br/)姜广策)制约医药股上涨的最大因素依然是高估值，发改委的政策最终是否出台还不清楚，上市也已经麻木了。

nbd :医药类指数近期悄然上升，创下年内新高，但云南白药、东阿胶等大型医药企业却未能同时创下新高，这是为什么？ (/br/) )/br/)姜广策)白药和阿胶对机关来说都是重仓的品种，机关对其成长性抱有很高的期待，评价也很高。 如果增长性呈现钝化的征兆，则空之间会变大。

nbd :医药株是好的抗通货膨胀品种吗？

姜广策:通货膨胀对医药股的影响不能一概而论。 对于一些中药公司，特别是以垄断产品不足的普通药为主的中药公司来说，中药材涨价会影响利润，普通药涨价能力不足，所以这个分公司的生活可能不容易。

超级病毒和创业板机会

nbd :市场似乎很喜欢超级病毒这个主题素材，但前期市场大肆炒作联合环药业。 这个板块有可能复制去年甲流概念的疯狂吗？ (/br/) )/br/)姜广策)病毒每年都发生，但由于投资者年年都很健忘，这样的主题素材很可能会继续成为话题。

nbd :创业板两家医药股的智飞生物和华生生物，再次受到市场的关注。 但是发现沃森生物的市盈率达到了140倍，智飞生物也不低。 这些创业板的医药企业值得投资吗？

姜广策:创业板的发行机制导致了目前的高发行价格，二级市场成为了pe的缓存分配器，这种情况短期内无法改变。 因此，我认为这两个新股短期内不会有太好的机会。 这样高的pe使今后几年的成长性全部变得透明。 (/br/) ) (/br/) NBD )你的博客上写着，大医治病，一定要立志成为安神，没有欲望，首先大慈恻隐之心，发誓要普救饱含灵魂的痛苦。 引用王孙思邈的话，你想传达的想法是什么？

姜广策:私募基金经理存在的唯一理由是给顾客带来绝对的回报，我认为这需要一点怜悯。 基金经理应该有人文关怀。 基金经理赚钱不是因为他真的生产制造了什么，只是因为金融游戏规则，一部分钱流向了他手里，这些钱都属于社会，所以迟早应该回归社会。

nbd :药王的想法对股票选择有什么参考价值？ (/br/) )/br/)姜广策)那是逆向投资啊。 不需要别人偷的东西。 我喜欢没有人关注的东西。

仓库建设期

nbd :充裕医疗2期成立了，最近操作有什么变化吗？ 开始建仓库了吗？ (/br/) )/br/)姜广策)在医疗2期操作上与1期不同，医药板块进入10月份后波动明显加大，因此10月整体上下幅度为涨幅的16倍，表现出市场较大的分歧。 对于追求绝对收益的私募基金来说，操作方法应该随市场形势而变化，对于已经不在主要上涨阶段的医药板块，应该更灵活快捷，而不是不再持股不动； 应适当降低利润空之间的追求，更严格地把握风险控制，珍惜各要点的利润，完全利用对医药股的熟悉进行带宽操作。 特别是在新基金仓储建设初期，我们不希望净利润低于1元。

nbd :你认为投资者应该选择周期类大宗商品企业还是医药和其他费用类企业？

姜广策:从长远来看，投资者建议在未来两个月医药股的下跌波动中逐渐买入医药和费用类企业。 我们依然以云南白药为例。 该股自上市以来涨幅超过100倍，周期股上下往来于多家房屋。

NBD :您是如何投资近200家医药企业的？ (/br/) )/br/)姜广策)我投资医药股的观点和以前做医药销售没什么两样。 还是从领域的角度考察这些医药企业的产品线、营销模式、政府办公能力？ 所有三家优秀的企业都是我投资的要点。

nbd :你最近发现了什么好的企业？

姜广策(秋冬和明年冬季和春季是上呼吸道疾病的高发期，以4aa为中间体的培南类抗生素是重要药品，诉求量越大。 而且，这两个季节也是流感的高发期。 西医除了给流感病毒注射疫苗外没有什么好方法，起作用的是以板蓝根为代表的中药，作为相关企业的我

姜广策观点:

1、华

2、年内最后两个月，如果周期性领域持续，医药不会出现太好的行情，目前消化高评价需要时间。

4、虽然病毒年年存在，但投资者却逐年健忘，因此这类主题的素材很可能会不断被谈论。

5、创业板的发行机制导致了目前较高的发行价格。 创业板两家医药股的智飞生物和沃森生物认为短期内没有太好的机会。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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