“专家激辩：完整职工持股 激活公司效率”

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记者王漩业

郑煤机等12家a股企业在上市前夕清理了2.3万员工持股，结果313亿财富从员工转移到企业高管，创造了投资。 代表中国经济增长奇迹的百度、阿里巴巴、腾讯等优秀公司，因员工大规模持股问题未能登陆a股市场，被迫在国外上市。

在隔着太平洋的华尔街市场上，微软、沃尔玛、谷歌等跨国公司实行了员工持股计划，维持了几年的高增长，股价超过百倍，成为华尔街的大牛股。

在《每日经济信息》上述员工持股报道后，在市场上引起了强烈的共鸣和反响，但业内专家对目前a股市场员工的持股问题也有各自的见解。 对此，记者最近采访了一些行业人士，请他们就员工持股的利与弊、a股市场是否应该鼓励员工大面积持股等热点问题发表意见。

问题

1

a股上市公司为什么不能持有员工的股份？

沃森:其实早些时候，国家就鼓励员工持股。 那个时候是公司改革的初期。 但是，这些公司上市时，任何原始股东在二级市场的收益率大得惊人，员工大面积持股的通道被一点点的人屏蔽了，空的孩子，非员工也加入了员工持股的行列，监管较多。

职工持股以前是使用工会持股或职工持股进行的，被取缔后，从法律上讲，职工个人持股或职工持股成为了合理的选择，但这些形式的持股还是存在的。 技术骨干等少数激励机制，大面积员工在a股上市

问题

2

员工持股有哪些

沃森:员工持股有利于公司的快速发展，降低公司改革价格，有利于收入分配的合理化。 目前，法律不应限制员工大面积持股，越来越多的设计上应该完善员工持股带来的一点问题。 对于职工持股，我国应取消法律限制。

董登新:从公司的角度来看，有必要鼓励员工持股。 员工持股有以下两个有益之处。 其一，员工持股是一种比较好的激励机制，可以作为员工的福利。 由于我国的薪酬体系设计大部分停留在以前流传下来的年薪和月薪上，从长远来看，我们的薪酬体系结构将向员工持股方向快速发展，这将是未来的快速发展方向； 其二，员工持股有利于分散大股东持股比例，稀释股东分配。

叶檀:从长远来看，员工持股有利于公司的快速发展，但现在涉及的问题是员工持股是否应该倒退，一个是公司的效率，另一个是是否公平。 另一方面，大面积员工持股的情况下，对公司的效率没有起到积极的作用，相反对员工也不公平。

孙群义:员工持股是长期快速发展的方向。 从整体和快速发展的角度来看，员工持股是应该鼓励的改善收入分配结构，因此让员工持股是好事，多途径增加员工收入也应该是快速发展方向。

问题

3

如果不能很好地解决员工的持股问题，会发生什么问题？

董登新(员工持股容易引起短期兑现行为。 例如，现在的高管一到解禁期就出去进行短期兑现，这很容易导致腐败。 因此，一旦员工持股通道打开，监管难度就会加大，有必要制定相关法规和制度，防止其做出这种行为。

叶檀:员工大面积持股时，必须警惕上市公司的面貌发生变化。 从目前高管持股情况来看，部分企业业绩并未好转，反而是上市后高管现金化加剧。 所以，大面积员工持股也面临这样的问题，需要建立一定的机制，防止企业上市后被套现，从而防止企业业绩变脸。 大规模的员工持股可以学习海外优秀的公司。 例如，达到一定的业绩，授予一定的股份，到了负业绩也不授予，或者有相应的处罚，只有连续业绩正增长，股票才会按原来的价格授予。

陈荣:确实，设计不好会产生股票纠纷等巨大的后遗症，从而负面影响上市公司未来的快速发展。

孙群义:在处理大面积员工持股问题之前，必须先从规范方面谈。 第一，如何规范持股员工。 工会等形式的持股被取缔，是因为以前员工持股有很多问题，大多由权力持股，这明显缺乏公平。 一旦这条路线被打开，这个现象可能又会回来。 这也是最大的问题，也是当时监管层必须绝对禁止员工持股的原因之一。 其二，如何让中国资本市场减少投机。 目前，如果中国企业上市，原始股股东的财富增值率惊人，二级市场投机风气强烈，上市成为致富工具，与股市定义背道而驰。 只有减少夸张，创造财富，减少投机气氛，中国资本市场才会变得合理。 因此，有规范的前提很重要，在此基础上，鼓励公司对员工的激励，允许公司员工持股，从长期快速发展的角度来看应该存在。 因为从长期快速发展的立场来说，只要是有利于公司快速发展的东西、能给老百姓带来财富、有利于经济快速发展的东西，都是好事。 应该鼓励广大员工可以持股，股东在股市中分享公司快速发展的成果。 更重要的是，要减少贫富差距，减少社会矛盾。 / BR///BR /问题[/BR/]/BR/]4[/BR/]/BR//如何处理当前我国的员工持股问题？ (/br/) (/br/)陈荣)有观点认为员工持股容易成为大锅饭，但员工持股的最终目标是共享。 想想哪个流通股的股东不想多发红利。 为什么要特意欺负员工股东呢？ 因此，如果搞好制度，就不会发生“吃大锅饭”等问题。 此外，员工持股是出于共享的目的，但不能以员工为主人，将所有权转化为经营权。 这必须进一步从制度上加以约束。 因为这些需要从法律方面进行约束，所以如果法律方面允许的话，员工持股成为合法合规无疑是件好事。 尹中余(处理员工持股问题，首先是观念问题。 财政部、国资委、证券监督管理委员会等对职工持股持保守态度，部分学者也认为职工持股不好。 有些观点认为不需要员工持股。 事实上，员工持股在公司做大后，可以建立一种文化，对管理层、员工形成一种共识。 如果这样大的企业能够进行管理，培养公司的文化，百年的基础也会巩固。

关于如何处理员工持股的问题，其一必须与同事保持一致。 2006年《企业法》、《证券法》出台前，任何大面积员工持股的上市公司都不应再被清理，上市前可视为同事，上市； 其二，证券监督管理委员会以前设立的非上市企业监督管理部应当对外接受申报。 这个部门本来有200多人公开招聘，但没有上市的公司，用来处理乱集资问题。 如果能尽快对外接受申报，尽快承担大面积员工持股的监管职责，就能简化员工持股考核流程，提高效率，毕竟大面积员工持股是公司内部事件； 其三，必要时修改法律，取消《证券法》、《企业法》200人限制其四，对职工持股建立规范的法律法规。 例如，全国立法机构通过研究大面积职工持股的相关法律，可以使职工持股合法化、合理。

但也必须承认，a股市场与其他证券市场相比，缺乏比较完整的制度，缺乏比较合理的投资。 结果表明，目前a股市场持有员工股权，可能会产生股权混乱、非法集资等隐患，从根本上影响员工大面积持股的快速发展。 因此，如果能制定相应的法律法规，对规范整个市场将起到积极的作用。

近日，五部委规范金融公司员工持股，单个员工持股数不得超过总股东持股1‰或50万股。 员工持股超过200人需要国家最高权力机关批准，但国家显然开始重视员工持股问题。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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