“举报信揭基金分仓猫腻 律师：监管层应查潜规则”

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基金通常携带巨额资金进入市场。 因此，必须通过多家证券公司的交易席进行交易。 这就是所谓“仓库划分”的由来。 基金分仓成了证券公司的点心，但这个点心后面隐藏着很多猫。

潜规则公开保密

当投资者质疑基金的高换手率、高佣金时，记者收到了指控信。 这份指控书提到了备受瞩目的仓储划分问题。 例如，仓库划分向股东倾斜，在出售换仓库中隐藏着猫，有违规嫌疑等。

实际上，2007年，证券监督管理委员会发布了《关于完全证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》(以下称《通知》)，规定某基金企业在某证券企业交易席上买卖证券的交易佣金，其 另外，不得禁止基金企业将开户与基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司约定交易量。

但是，根据记者收到的指控书，据说至今市场上仍有“以身试法”的人。 分仓向股东倾斜或向股东输送利润已成为行业潜规则，分仓销售也是行业内公开的秘密。 对于

分仓向股东方面倾斜的问题，基金企业表示:“自己处境艰难，在夹缝中求生存。”

“大多数情况下，股东们给予了我们很多帮助。 特别是在新基金难以发行的情况下，股东们给予了积极的合作。 如果不能通过仓库分开来照顾，我们自己也不能说。 ”一家基金企业的员工说。

另一位业内人士认为，基金过于向股东方面倾斜，不排除一些基金频繁交易以造福股东的嫌疑，最后增肥了股东，瘦身了投资者。 这也是基金分售的猫厌倦的一个人。

然后据报道，今年上半年市场呈现单边下跌的态势，新基金发行困难，证券公司成为基金发行的“救世主”。 上半年，深圳某大型基金企业发行新基金时，曾在某证券公司达成一致。 一旦基金销售额达到基金企业的期望值，上述证券公司从该基金企业获得的仓储量将至少增加两成。 事实上，对于濒临清盘线的老基金，证券公司也会积极救助，随之而来的是基金交易量的增加。

接受记者采访的业内人士表示，基金企业进行的证券公司分仓选择通常基于研究支持和销售，由投研部和市场部两个部门评分，多数基金企业在投资中占50 % ~ 今年上半年，市场行情不佳，基金滞销，投资所占比例呈减少趋势。

信中指出，基金企业以交易量换取规模已经成为行业内的潜规则，比例通常在1:20至1:40之间，即证券公司卖出1亿基金，基金企业20亿至40亿。 这个方法也是由于基金的仓库划分而使猫厌倦的方法。

但是，据接受《每日经济信息》记者采访的深圳一家基金企业的高管介绍，分仓选择是考虑投资、后勤服务两方面的，前者是研究支持，后者是后勤支持。

然后，一些基金企业还指控，有时基金企业本身应支付的费用由交易佣金支付。 例如，基金企业一般需要订购金融信息产品和一点点的it系统，这些信息产品和it系统本来应该从基金企业自身的运营费用中支付，但是很多基金企业要求证券公司直接“购买”。 例如，一套信息系统为100万元时，基金公司将请一家证券公司帮助购买，证券公司将从该基金公司获得200万的“佣金回报”。 毕竟，这200万元的佣金最终是所有者买的。

然后，基金企业的少数人通过支付证券公司的佣金，谋取巨额私利。 信中指出，一些基金企业直接向证券公司表示，向证券公司支付的佣金要求第三方机构或个人返还50%。 这一带的“猫气”可以说是赤裸裸的。 但是，截至目前，这一情况尚未得到记者的证实。

弱市获暴利基民叫嚣不公

基民遭遇损失，但基金托管人上半年管理费收入高达148.95亿元，作为托管机构的银行“坐享其成”，上 基金支付给销售机构的后续佣金达到21.32亿元，占管理费的14.32%； 证券公司获得了近30亿的交易佣金。

“基金企业、银行、证券公司都在弱势市场依然暴利，只有我们的基础在亏损。 ’一位基民抱怨《每日经济信息》的记者。 “3年前，我在证券企业买的基金当初只有10万美元，现在只剩下不到4万美元。 甚至在去年市场好的时候，这笔基金也没怎么上涨。 今年下跌得更厉害。 专业的理财机构为什么不能为投资者赚钱？ 为什么感觉这里面好像有猫，但我们不知道发生了什么”

另一位投资者在看到基金的中报后，对佣金问题表示怀疑。 “为什么机构不能争取尽可能低的汇率呢？ 现在我们散户的汇率已经万六万五了。 基金企业和股东、证券公司之间发生了利益输送吗？ 我很关注这个事件。 ”

然后，投资者给本报打电话，反映出基金企业盲目扩张，对规模要求“苛刻”，但对业绩却无法把握。 分仓获得规模增长，归根到底是牺牲投资者的利益来满足基金企业的扩张热情。 如果要通过频繁换手来达成交易量，这是赤裸裸地不在意投资者权益的行为。

然后，北京市问天律师事务所的主任合伙人张远忠对《每日经济信息》记者说:“基金企业应该保护持股者的利益，但基金分仓改变规模毕竟满足了基金规模扩大的愿望， 典型的是交换持有人的好处和基金企业的好处，希望管理层相关行业内的潜规则问题及时调查。”

一位参加基金法修订的基金界老手指出，基金法的规定很普遍，不能直接证明基金企业应该怎么做，但基金企业必须切实维护投资者的利益。

记者手记

基金投资者收益“败走麦城”

今年3月15日起，《开放式证券投资基金销售费用管理规定》正式实施 从那以后，银行领域的手续费征收有“越来越严格”的趋势。 中报显示，上半年基金向销售机构支付的后续佣金达到21.32亿元，占基金收取管理费的14.30%，基金企业俨然成为银行“兼职”。 基金企业的投诉蜂拥而至，但向银行客户支付后续佣金是必不可少的。

但是，基金企业似乎可以“移情”。 对基金企业来说，证券公司的渠道是有待开发的处女地。 据中国证券业协会统计，2009年，开放式基金总销售额2万亿元，其中直销渠道30.48%，证券公司渠道8.69%，银行渠道60.84%。 虽然证券公司的渠道比较少，但随着证券公司营业部的扩大，客户队伍也与日俱增，资金量也与日俱增。

最重要的是，基金企业的分仓给证券公司带来生存之本——佣金，证券公司的销售给基金带来扩张之源——规模。 基金企业进行分售已经成为行业内公开的秘密，在这个交换过程中，优势链正在滋生。

中国证券业协会会长黄湘平表示:“基金企业真正的油水掌握在决策分仓的干部手中，这些钱如何分成很有中国特色。 可以说是依靠研究能力说话，但在研究报告乱飞的市场环境中，研究能力本身不过是分了钱的衣服。 如果操作这方面事务的大佬们开洞的话，可能还需要大洗牌。 ”

基金一边承受着银行销售的痛苦，一边以开发新渠道的名义冒险挑战“隐含的规则”。 基金企业应该重视基金份额持有人的好处，但基金向股东倾斜，向带来销售额的证券公司倾斜。

基金企业有自己难言之隐，有自己难读的经，但股东的好处和投资者的好处孰轻孰重？ 股东的位置、投资者的位置、基金企业的自己的位置怎么做才是正确的？

随着独立基金销售机构的破冰，基金企业的直销能力可能会扩大。 更重要的是，随着基金全领域的自律，所有附着的暗道变得阳光化，基金高换手率下降，基金分期仓位合理化，“上贡”对证券公司的佣金下降。 只有这样，投资者的钱包才可能不会那么快瘪。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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