“魔高一丈 华尔街四招或破解“金融监管法案””

本篇文章3214字，读完约8分钟

经过记者杨可瞻

7月21日，对美国首府华盛顿的居民来说，这可能已经是普通的一天，但对美国金融地图来说，这是跨越时代的一天。 随着美国总统奥巴马在里加维尔签署了金融监管改革法案，历时近两年的金融改革立法终于落下帷幕。 背负着沉重枷锁的“华尔街”中，是否有解除金融限制这一“紧巴巴的诅咒”的希望呢？

博尔克定律在限制银行利润空期间

本轮金融监管法案又简称《多德~弗兰克法案》，被认为是“大萧条”以来最严厉的金融改革法案， 其副本主要分为7块，包括设立金融稳定监督管理委员会，设立负责监测和化解威胁国家金融稳定的系统性风险的新的客户金融保护局，信用卡、 对提供抵押贷款等客户金融产品的金融机构进行监管目前为止监管不足的场外衍生品市场纳入监管范围银行自营交易和限制高风险衍生品交易的银行允许投资对冲基金和私募股权基金，资金规模占自身一级资本的3% 设立新的破产清算机制，对责令大型金融机构提前做好风险准备的联邦储备系统理事会赋予更大的监督责任，允许联邦储备系统理事会监督公司高管的薪酬。

有趣的是，这次金融监管法中提到的有名的“博尔克定律”被认为是最具争议的部分。 该法则规定限制银行投资限制银行和金融控股企业自营交易或持有对冲基金和私募股权基金，其投资总额不得超过银行一级核心资本的3%； 禁止银行多做销售给顾客的金融产品或空，最终降低金融机构的杠杆率和风险。

“此次金融监管法案的核心实际上有两个”，长江证券拆船师沈楠在《每日经济信息》中指出:“一是防止过大银行倒闭，即核心沃尔克定律； 另外，就是保护金融客户。 ”

沈楠认为，这两大支柱条例均为应对2008年金融危机而推出。 因为当时金融机构的杠杆率一般达到4~5倍，负债率接近80%。 资产价格急速下跌时，金融机构几乎没有时间做出反应。 值得一提的是，沃尔克基准预计将限制一些综合银行的收益，这表明未来银行领域成绩的波幅将变窄，之前流传下来的业绩增长时间效应将消失。 尽管如此，由于银行领域的成绩更为稳定，市场估值将比以往更高。

南华期货研究所北京宏观经济研究中心总监张一伟告诉记者，金融监管法案的出台有两大原因。 一个是银行倒闭加速了金融危机，另一个是奥巴马政府想通过向银行领域开刀来拉拢越来越多的选民。 这次奥巴马政府签署的最终版本实际上是妥协的，一方面，监管法案建议更有效地监督和管理中银领域的业务，可以为赢得中期选举增加越来越多的筹码。 另一方面，监管法案不能太伤害银行的利益。 否则，不仅会拉动经济增长，还会失去提供竞选资金的银行家的信任。 (/br/) )/br/)“四部作”和导演魔法(/br/) )/br/)俗话说，路高一尺魔高，华尔街真的成了被逮捕的羔羊吗？ “监管法律事实上是要让银行重新思考如何管理他们的业务底层、定价战略和资产负债表”，罗奇代尔证券银行领域的分析师迪克·波夫( dickbove )表示:“但是，华尔街

但是，美国知名财经频道cnbc专栏作家杰夫·考克斯( jeffcox )日前执笔了四招，以有效绕开华尔街银行的监管。

考克斯首先指出，这次政府颁布的金融监管法对具体条例的描述不够充分。 其中一个大坑就是政府如何定义“自营交易”。 一般来说，自营交易被定义为银行而不是用户为自己进行的交易，但注意者们推测政府要为自营交易给出确定的定义并不容易，即使可以也需要付出巨大的努力。 而且，沃尔克定律规定，银行投资对冲基金和私募股权的比重不得超过自身一级资本的3%。 这也不是没有解毒剂，像高盛这样的大银行可以首先将私募股权基金出售给第三方，通过与其签订合同来规定企业参与的权益。 这样可以绕过3%的红线，获得等效利润。

其次，监管法案确定了境外银行不需要服从监管，华尔街银行设立境外业务可以有效绕开监管。 在新的监管下，银行有两条路。 要么受联邦储备系统理事会的约束，要么在瑞士等地设立分公司。 在这种地方谁也不知道，为什么要乐意做呢？

“实际上，有最简单的应对法规的方法。 也就是说，把价格转嫁给顾客，”迪克·波夫提议。 “例如，今后免费账户将不复存在。 顾客需要支付10到12美元的月费来维持账户。 事实上，也有这样的例子。 富国银行声称有86个业务细分。 也就是说，其中80个事业可以继续收钱。 这也是富国银行在做的，最终填补金钱的是顾客。 ”

最后，讽刺的是，作为监管法案支柱的条例——防止规模过大的金融机构倒闭，保障了未来“银行巨兽”的存在。 今年发生了103次因资本金不足而被更大的银行吞并的例子。 金融危机时摩根大通吞并贝尔法斯特和华盛顿互助基金的美银吞并美林； 有钱国家进入瓦乔维亚银行等。 值得注意的是，现在美国有6家超大型银行和数以万计的小型银行。 大银行不仅比5年前规模大了很多，实力也提高了。 新的银行评级系统无疑扩大了银行的规模，因为资金高的银行承诺更受欢迎。

另外，尽管许多华尔街银行四季报提交了不自然的成绩单，但这并不妨碍拆船者期待未来的利益。 据悉，上周，美国国内银行共抛售超过70亿美元的债券，创下2009年9月以来的新高。 在基准利率长期接近零的低价下，低息债券的发行量不仅保证了低价的钱，而且在金融监管下创造了新的收益增长点。 数据显示，高盛、大摩和摩根本月共发行30亿美元债券。 这无疑将推动债务收入，并有可能在今后几年内提供盈利能力。

转战海外业务最可靠

与上述预期相比，沈楠首先表示，根据美国国会通过的版本，法案确实没有对“自营交易”进行确定的定义。 预计银行将保存利率和汇率等衍生品交易。 因为这些业务是开放的，不容易剥离。 然而，在法案的压力下，银行很可能剥离股票、商品等非开放业务，对业绩的影响显而易见，其次，将私募股权或对冲基金出售给三方，无疑是可行的大途径，但这将依赖于第三方渠道质量的业务转战海外 伦敦金融城要征收银行税时，许多机构威胁要搬到国外去。 一旦华尔街能够在海外寻找和设立商业中心，它确实会回避法案的管制。对于向顾客转嫁价格和提高规模，效果并不大。 第一，美国目前金融费用疲软，如果提高客户支出，竞争力会迅速下降。 二是法案对大银行的监管更严格，但保护也更完善，整体上不太优惠。 而且，正因为在美国的金融系统中存在着许多多层次的小型银行，才提高了竞争。 银行越来越大不是好事。

记者表示，就在奥巴马签署金融监管法之前，许多大型金融机构纷纷重新定义“自营交易”，为参与自营交易的“星际交易员”寻找新的职位。 据《华尔街日报》报道，花旗银行正在考虑将20多名自营业务交易员转移到为企业客户交易的部门，其他一些企业也转移到了类似的交易平台。 对此，一些拆解者指出，用企业名称定义这些交易非常困难，用顾客名称定义非常困难。 张一伟认为:“

“自营交易的定义不明确，现在只是国会版，今后联邦储备系统理事会等专门机构将具体阐述其副本。” “预计那时的说明不会做出太大的让步，但中间过程有可能会进行部分调整。 投行向第三方销售pe在理论上是可行的，但也取决于政府是否制定适当的监管法律。 最可靠的是银行将部分业务转移到国外，除非交易在美国，否则与监管法案无关。 ”。

广发期货研究员冯亮指出，可行性最高的是向海外转移业务。 美国发生安然丑闻后，制定了萨班斯·奥克斯利法案。 结果，很多企业不在海外上市，或者在海外发行公司的借款和衍生品。 去年美国加强外汇监管后，许多企业在伦敦设立了企业，并通过将一些客户迁移到英国，成功地绕过了监管。 其实最不靠谱的就是把价格转嫁给客户，一旦客户察觉到价格上涨，很有可能马上换银行。 总体而言，该金融监管法案并不像“大萧条”时那么苛刻。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

联系电话号码: 021-60900099转688

每次预约的电话号码

北京: 010-58528501上海: 021