“7月反弹300点 3成基金踏空”

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由于李娜新江记者

月份的反弹，许多投资者纷纷空，面临同样烦恼的是公募基金。

“估值修复行情”、“不长”、“力量不强”等，是公募基金7月看市的主要基调。 红色7月快过去了。 基金的市场观点没有新的变化吗？ 是跟上市场的步伐，还是在慎重的思想指导下继续碰壁？

红色7月，基金的战绩怎么样？ 数据显示，仍有三成的偏股型基金踏上7月行情空。 而且，在公募基金第二季度掀起的调查热潮中，是不是有潜在的机会呢？ 被基金“抛弃”的1只股票，不是会再次进入基金的视野吗？ 年上半年，偏股型基金大部分粒子未回收，业绩背后的压力逐渐显现。 目前，对后市持谨慎态度的基金也陷入困境，一方面不愿意冒更高的风险，另一方面也不愿意承受来自空的艰难反弹。

套用基金业内人士的例子，基金是热锅里的蚂蚁，他们和散户一样陷入困境。

在热锅上的基金业绩

7月收益上升，难以出现赤字

沉寂了半年的上海股市，终于在7月迎来了反弹 在公募基金阵营中，指数型基金的业绩当然是遥遥领先，积极的偏重股票型基金也在顺市很受欢迎，其中不少基金7月份收益超过10%。 但是，仍有一部分基金踩空，引发了这场风波的300多点的大反弹。

从整体来看，公募基金7月份的正收益依然杯水车薪。 上半年的不良业绩，是压在基金上的重担。

三成基金空7月行情[/BR/] [/BR/] 7月以金融、房地产为主的反弹，让一些先知先觉的基金成为市场反弹的先锋，其 基金站在十字路口选择的时候，他们中的一部分陷入犹豫不决，失去了7月的反弹和手臂。

万得数据显示，从7月初到本周四，上证指数涨幅达到10.41%，是年来最大的单月涨幅，是基金今年首次遭遇明显趋势行情。

据统计，从7月初到本周三，将指数型基金和尚未达到建设期的子新基金排除在外，两市共有304只股票偏股型基金，基金收益在8%以下的活跃股票偏股型基金。 有兴趣的是，这部分踩空的基金中，大部分是对上半年下跌抵抗力较强的基金。

数据显示，东吴价值增长和东吴新经济7月同期收益均为7.7%左右，银河竞争特征增长净利润涨幅7.45%，华泰柏瑞盛世中国涨幅7.5%附近，申万巴黎竞争特征，

上半年业绩处于末端的宝盈系整体业绩依然不佳，宝盈泛沿岸增长7月营收仅为6.55%，宝盈核心特征净涨幅也仅为5.39%，再次位居同一类型基金业绩末尾。

基金的业绩压力还在

第二季度风暴过后，嘉实主题精选成为上半年唯一的正收益基金。 经过7月份的反弹，华商盛世成长，大成景阳领先，华夏大盘、华夏战略精选等共计13只自主偏股型基金也获得正面收益。

但从整体来看，上述300多个基金中，目前的年业绩正收益仍只是凤毛麟角。 也就是说，这意味着9成以上的偏股型基金至今仍处于赤字。 另外，数据显示，进入今年以来，亏损超过10%的私募股权基金数量依然达到148只。

对于看不清黑市的公募基金，期待政策催化的公募基金为了逆转过年的走势，依然不能忽视业绩压力。

热锅放弃基金股票

二季度减持重仓股票表现出色

今年二季度市场大跌，特别是金融、BR/] 在基金调整投资组合布局之际，这些领域也成为了基金集体撤离的重要灾区。 但是，在7月以来的反弹行情中，这些股票的优异成绩使得前期减持的基金大跌。 位于评价洼地的周期性领域不正是未来市场反弹的主力吗？

一股减持势头强劲

7月以来，基金二季度减持明显的金融、房地产、开采、机械等周期领域成为反弹主力。 基金四季报报道，二季度基金采用防御战术，大幅减持周期性领域。 由于大盘蓝筹长期未能阻止企业的稳定，公募基金大幅减少了之前流传下来的重仓股配置。

但是，在7月以后的反弹行情中，被减持的板块大多出现了上涨行情。 据统计，7月以来，二季度基金减持明显的银行、房地产、机械板块涨幅超过基金重仓指数，其中银行类板块指数上涨10.42%，房地产板块指数上涨12.57%，机械板块指数上涨19.11%，均为

基金减持最明显的周期性个股在反弹中不甘示弱。 据天相投顾统计，二季度基金减持招商银行市值超过172亿元，为减持第一大股。 但7月以来，该股上涨13.36%，高于上证指数9.14%的同期涨幅。 此外，基金减持幅度较大的兴业银行、民生银行、浦发银行等银行类个股涨幅分别为10.23%、11.63%、12.06%，强于上证指数走势。

数据显示，基金减持明显的绿色电气、中兴通讯、烟台万华等股二季度表现低迷，涨幅均超过30%，7月以来也出现反弹行情。 据统计，绿色电子阶段涨幅超过12%，中兴通讯段涨幅10.23%，烟台万华阶段涨幅15.06%，行情走势强于上证指数走势。

《每日经济信息》记者统计，7月以来，二季度基金减持前10只股票中，(快速发展的a股走势未纳入统计)贵州茅台、中信证券2只略低于大盘指数。

上升是否会继续，无论是黑市

提前布局周期性领域，享受估值修复机会的基金经理，都会预想到后知、周期性领域的迅速反弹， 7月以后的反弹行情中，不少个股表现出色，但据仍能持续的

长江证券称，上半年持续下跌后，金融、房地产、建材、开采等领域的估值已经降至低位，与历史平均估值相比过低。 随着中报业绩的事前增长，本季度股价水平的估值水平进一步下降，估值修复的行情有其内在的动力。

并且其他观点也受到许多业界人士的欢迎。 目前，周期性行情的反弹行情多来自低估值的吸引力，业绩平凡的上市公司在这一轮的反弹行情中跟随，也表明与这一轮的上涨和业绩无关。 大成基金日前预计，此次反弹为中报行情，随着中报的发布，市场将逐渐消化。

深圳的基金企业解体师对本报记者说，现在是指数修复的过程。 股价指数的推动力受诸多因素的影响，包括目前机构仓库低、资金多、央行连续8周净投入近1万亿亿日元等。 本回合一点周期领域的个股上涨能否持续，还不清楚。

热锅基金仓位

快进公募基金迷茫

第二季度末，公募基金在经历了一系列暴跌后，仓位管理风险。 根据刚刚公布的基金第二季度报告，公募基金的仓位接近历史最低点。

沪深股指跌到2300一线，估值持续下降后，基金也开始增加一点仓位。 但是，从市场仍在探底的角度看，许多基金表现出赚一笔就走的情绪。 而且，股价指数的上升使选择撤出的基金陷入了困境。

77月基金仓位先增后，

77月行情踌躇满志，豫中不断上涨，转眼上证指数回升超过2600点。 许多证券公司的监测数据显示，基金仓位也经历了先增仓后减仓的过程，呈现快进的态势。 这也是基金对后证指数

根据德圣基金研究中心监测的数据，截至7月1日，以各类股票为主要投资方向的活跃基金平均仓位回升较为突出。 活跃股票基金平均仓位率为75.23%，较上周上涨0.4个百分点的偏股混合基金加权平均仓位率为70.02%，较上周上涨0.35个百分点。 扣除仓库的被动变化后，各类基金都表现为积极增资。 数据显示，本周，一些大型基金企业仓库走势明朗，抄底意味深长。

7月的下一周，市场持续反弹，资金提高仓库的意图也很明显。 根据德圣研究中心的监测数据，轻仓位的基金和一些大型基金企业的仓位也在上升。 以各类股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位回升明显。 活跃股票基金平均仓位为76.38%，较上周上涨1.17个百分点的偏股混合基金加权平均仓位为70.55%。

但是，当市场超过2400点走向2500点时，6月宏观经济数据出炉，验证了市场对经济数据的悲观预期。 基金整体变得谨慎，开始选择降低仓库，保护反弹的果实。 7月15日仓库估算数据显示，活跃股票基金平均仓位率为75.19%，比上周下降1.52个百分点，私募股权混合基金加权平均仓位率为69.4%，比上周下降1.15个百分点。

此后，市场持续上升，基金减少仓位的决心也变得更加坚决。 根据德圣基金的研究数据，与上周末基金仓位和第二季度报告公开仓位相比，基金仍有一定幅度，但增资幅度不大。 一位业内人士表示，基金仓位先增后减的迹象表明，基金将7月反弹视为波段操作和结构调整的机遇。 攻击还是防守？

“没想到市场的反弹幅度会这么大。 后面的波浪没能比较有效地把握。 ’近日，上海某基金企业的投研人在接受采访时这样表示。

其实，在发布的基金第二季度报告中，我们可以看到基金对市场短期持谨慎态度。 基金四季报认为，市场确实落入投资价值区间，此前流传的周期性领域估值大多与1664点水平相差无几，新兴产业因过高估值进入调整时段。 “以金融、房地产为中心的反弹，我们刚刚开始将其作为大盘蓝筹股修复估值的行情，经济结构调整仍是未来的大方向，之前蓝筹股流传的空之间并不是很大。 ’一家中型基金的基金经理告诉《每日经济信息》记者。

“但是，在市场未来的上升空之间需要密切注意。 毕竟，未来两个月的宏观经济数据将不太好。 如果比市场预想的还要差，市场的下行空之间也还有。 ’上述基金经理说。

深圳一家基金经理表示，仓位目前仍居高不下，市场如此反弹，后市必须谨慎，根据市场变化情况调整操作。

“基金最近的增减仓库不一致，至少在现在的公募基金内部没有完全统一。 从基金来看，市场只有反弹，而不是逆转。 弱者要想真正变暖，需要政策的进一步确认。 ’一位证券公司的老手坦白了。

后场到底是应该进攻还是防守，基金似乎依然举棋不定。

热锅上的基金次新

业绩差异大是否建仓

具有更高仓储配置自由度的次新基金，在本轮上涨中业绩明显。 很多基金经理在市场反弹后，因为后知后觉，加仓晚了，不仅错过了本轮行情，对后市的操作也进退两难。 据

统计，下一只新基金在7月的这个反弹行情中逐渐拉开差距。 如果将等级基金也考虑在内，净增长最快的银华锐进入7月后净增长率达到35.45%，比银华锐提前2天成立的汇富民间活力基金净增长率仅为0.2%，差距超过35%。

意料之外的反弹？

由于经济下滑和欧洲都柏林危机的阴霾，在6月底7月初发表的机构战略报告中，许多机构对第三季度的行情持谨慎态度。 据机构预测，大盘至少要到2000点左右才能找到。 但是，7月2日大盘创下年内最低纪录后，缓慢稳定，没想到7月中下旬出现了更强烈的反弹。

在这一波的反弹行情中，量化的特征经常出现。 7月1日以后，净利润涨幅超过11%的泰达宏利中证财富大盘和南方战略优化采用量化战略投资的基金。 相关资料表明，量化投资克服了人性的弱点，因此及时把握了市场反弹的机会。

泰达宏利中证财富大盘的基金经理王咏辉表示，在该基金关闭期采取保守战略，不抓紧仓储建设，主要操作对象以债券产品为主。 在该产品被订货回购后的建设期间，采取量化增强的做法建设仓库。 正因为如此，才能在7月中旬正确评价市场拐点的出现，从而导致大幅增加仓库、拉动市场的反弹。

一些新基轴仍处于赤字

其他采用量化特征投资的基金并不那么幸运，南方战略优化、宝盈中证100、鹏华中证500等在这种反弹中上涨。

《每日经济信息》记者统计，截至7月28日，69只新基金(按分级基金计算)净值达到面额以上的42只，其中分级基金银华锐进净值达到1.108元，如果不考虑分级因素，银华深华。 此外，联安双禧中证100的净利润也迅速上升，从7月初的0.922元上升至1.036元。

另外，在非等级基金中，表现最好的诺亚中小盘的精选净值为1.052元，3个月内收益率超过5%。 诺安中小盘基金经理表示，基金成立后，他评价5月至6月市场将持续下跌。 这是为了采取以债券回购为中心的防御措施，实现面额以上的回购。 在建仓期间，他看到了中国经济的快速发展，果断买入估值风险释放出比较充足的周期类股票，在2500点以下快速建仓至60%，才拉动本轮反弹行情。

市场仍然存在分支

对于未来的市场走势评价，市场仍然存在一定的分支。 特别是最近，一只股票的反弹幅度从20%超过30%，召回的风险越来越高。 一位不愿透露姓名的基金投资者表示，这场浪潮的修复性反弹结束后，除非政策方面有更确定的转变，否则市场有可能回归震荡。

但据诺中小盘基金经理介绍，市场参与者对宏观经济的悲观预期已经得到一定程度的释放，因此下半年市场表现将好于上半年，从领域选择来看，目前市场的评价结构为宏观。 在周期系品种估值与非周期系品种估值越来越分化，房地产调控带来的预期变化与经济实际运行出现一定差异的情况下，周期系品种估值越来越分化，且医药、商业等支出领域符合当前经济的快速发展趋势，因此预计具有长期配置价值。

“对于什么样的仓库低、建设期即将结束的基金，现在的压力会比较大。 如果再这样下去，将来再长高了怎么办？ 如果现在追的话，几天后就会出现回调，净利润短期内会不好看。 ”一位业内人士说。

热锅上的基金愿景

个股频繁调查后，市场和机遇面临反弹，基金踌躇不定、徘徊不定 作为我们投资者，应该如何捕捉反弹中的机遇呢？ 记者表示，前期被基金集中调查的股票最近表现良好，投资者可以围绕这条主线寻找反弹中的投资机会。

今年第二季度，基金频繁地对上市公司进行了实地调查。 据《每日经济信息》记者统计，基金在调查上市公司时往往呈现密集状况，上市公司二季度门户如市。 这些机构经常调查的上市公司很可能是基金后市布局的重镇。

从基金企业的调查频率来看，深市主板上市公司受理机构投资者的实地调查频率最高。 据记者不完全统计，深圳主板上市企业中，约8成是上半年接待机构投资者前来调查的，其中基金企业参与的近一半。 在中小板公司，机构参加调查的比例只有4成左右，公募基金的参加地很少。

基金企业调查的热情同样是冰火两重天。 概念股华工科技、海洋化工公司山东海化、房地产公司莱茵运营商、招商房地产等正在接受多家机构的调研； 在石油和电力企业中，平庄能源、建设投资能源等受到机构投资者的关注。 但是，华东数控、华邦制药等中小企业，虽然有基金重仓，但基金企业没有来调查。

记者还发现，机构投资者去调查时，调查的立场除了新项目进展、股权解禁、整体上市等具体问题外，还应实地调查企业的经营状况。

基金业内人士曾多次向本报记者表示，目前市场即使出现反弹行情，也不会成为系统性上涨的核心要素，股价上涨以修复估值为中心，不具有太强的持续性。 经营状况稍好的主板公司可能是可攻击的、防御性的，列入基金企业的战术配置范围。

数据显示，二季度基金企业调研意愿最高的佛塑股份、华神集团、华工科技等股近期股价表现良好，另外，一些上市公司的半年报也显示经营利润大幅提高。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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