“22亿元豪赌直投业务 中信证券力捧金石投资”

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经过记者曾子建

转让中信建的股份，转让华夏基金的股份，连续遭遇两个意大利空的消息后，中信证券本周再次发出了强劲的呼声。 这次，中信证券将芯片压在直投业务上，企业以22亿元的巨额资金增加了金石投资。

“经纪业务遭遇量价下跌，自营业务对大市不好。 此时，如此将巨额资金注入直投业务，应该是中信证券在创新业务中获取越来越多利润的重要决定。 ”一位证券领域的资深分解师这样评价道。

但22亿元毕竟不是小数目，中信力所能及的金石投资到底是怎样的直投企业，在投入巨额资金后，将来可以产生巨大的利润。 《每日经济信息》对此进行了调查。 / br/

] 直投业务的初收入期

是指经纪业务、自营业务、投领域业务、资产管理业务和 目前，监管部门将国内证券企业的“直接投资”业务范围限定为pre-ipo，对上市企业的投资初步设定了“投资期限不超过3年”等规则。 目前证券公司只能用自有资金直接进行投资业务，自有资金上限为证券企业净资本的15%。

直投业务真正开始引起市场的关注其实是在2009年9月。 随着创业板上市的临近，证券公司直投业务得到密集批准。 目前，约有15家证券公司开始试点直投，总规模超过100亿元。 中信证券全资控股的金石投资是国内首家尝试直接投资业务的企业之一。

今年上半年，随着第一家创业板企业上市后股价的暴涨，越来越多的观察到直投企业逐渐成为证券公司的宝盆。

以海通证券为例，其全资子公司海通开元及参股企业中，较基金有8家企业参股。 其中5家已经上市，其余3家已经提交给审查委员会。 这8家企业中，收益最多的是中比基金于2007年4月加入的长信科技。 这家企业的股价已经从最高的38元/股下跌到现在的27元/股左右，但仍然高于24元/股的发行价。 按目前股价计算，中比基金持有的1500万股股价已达到4亿元，而中比基金2007年买入该股时，价格仅为1800万元，不到3年翻了22倍。

金石投资的账面利润也很大。 其最广为人知的投资之一是对神州泰岳和机器人两家创业板企业的股权投资。 这两支直投已经被业界视为直投业务的典范。

中信证券2009年年报显示，金石投资去年净利润达到1.3亿元。 表面上看，这在中信证券去年89.8亿元的利润总额中只能算是九牛一毛。 但业内人士表示，金石投资持有的股票目前无法在限售期内出售。 因为这不能释放利润。 今年10月30日，金石投资股票的机器人320万股(送出股票后为704万股) )将解禁。 因为今年4季度，直投业务将产生巨额利润。 另外，金石投资参与的主板企业昊华能源2400万股股票也将于明年3月31日以后解禁。 这部分的投资收益也相当大。 20名员工对亿元的利润[/BR// HR/] [/HR/] [/BR// BR// HR/] [/HR/] ] [/HR///HR/] [/HR//// HH// /的贡献是显而易见的 金石投资成为证券公司最大宠儿的原因很简单。 只有20名员工去年贡献了数亿元的利润。

中信证券于2007年10月成立金石投资有限企业，注册资本为30亿元，100%来自中信证券可动用的净资产。 中信证券年报显示，截至去年年底，金石投资总资产34.4亿元，营业收入1.9亿元，利润总额1.47亿元，净利润1.29亿元，该企业只有20名员工。 如果去年创业板上市，20名员工怎么能创造亿元的利润？ 金石投资是什么样的企业？ 他们有什么样的队伍？ 为什么会被证券行业大佬中信证券如此重视？

金石投资官网上对企业的团队进行了介绍，虽然员工人数与中信年报上的披露不一致，但只增加了一人。 根据官网消息，金石投资的团队由1名CEO、1名董事总经理、1名执行总经理、1名战术快速发展教练、1名风控教练、1名投资副教练、9名拆弹师、1名助理拆弹师组成。 从21人的学历来看，硕士以上的学历齐全，其中获得博士学位的人很多，有海外留学经历的人也不少。

以金石投资首席执行官崔建国为例，在金石投资工作之前，他曾先后担任过美国国泰财富投资基金、世界银行集团国际金融企业( ifc )和中国证券市场研究设计中心(， 此外，企业的9名投资副总经理负责在不同领域和行业寻找投资机会。

17个项目拥有利润发源地

高质量的投资团队，并且 包括上市的昊华能源、神州泰岳和机器人在内，企业目前的投资项目共有17个。 除了三家已经上市的企业外，金石投资准入项目包括各个领域。 房地产领域的中信地产、林业类的广西丰林木业、制造类的北方重工、软件外包公司江苏润合软件、新能源类的天顺风力等。

金石投资表明，企业的投资战略是为良好的过去业绩和信誉、经过验证的商业模式、有吸引力的高成长性龙头企业提供长时间的资本支持。 投资方法为少数股权，第一退出路径是在企业上市后出售给二级市场。

据业内人士介绍，在已有17个投资项目的情况下，中信证券持续为金石投资增值22亿元，目的是进一步提高金石投资的业务能力。 中信证券选择追加投资直投业务的背景，是对之前流传下来的业务的不良期待。 目前中信证券刚刚宣布转让中信建投和华夏基金的股权，必然会对企业业绩产生不良影响。 而且，由于经纪业务萎缩，交易量和佣金率都下降，整个证券领域面临着极其不利的局面。 因此，中信证券必须选择在创新业务上增加投资，为企业创造越来越多的新利润源。 那么，22亿元增资直投业务，真的能带来高额的投资回报吗？ 没有风险吗？ / BR// HR// BR// HR /年化复合收益率为/ BR// HR// BR// HR// HIH//本周，成飞集成基金近10亿元为锂离子 但是，中信证券增资22亿元直接投资，为什么难以对企业股价产生较大影响？ 业内人士认为，金石投资神州泰岳和机器人的投资风光无限，但实际上很难在短期内对中信证券的业绩产生较大的正面影响，从长期来看，这样巨额的投资复合收益率会有多高，存在很大的不确定性。

西南证券领域分析师王告诉《每日经济信息》记者，从工作优势来看，直投业务的投资周期时间较长，一个项目从投资到企业上市需要2~3年， 金石投资神州泰岳的股票，要求锁定三年。 在这部分股票解禁之前，直投企业不能出售股票产生实际利益。 一位高级财务专家表示，[/BR/] [/HR/] [/BR/]对证券公司来说，如果该股票投资报告中记载了“可出售的金融资产”，则不会影响企业的净利润，而只影响净资产构成。 只有在这部分所有权转让后，才会产生实际净利润。 这样得到的利润有多高，实际上取决于当时的股市环境。 如果股价大幅下跌，投资收益也会相应大幅减少。 因此，对大资金来说，年化复合收益率会有多高确实难以预测。

与此不同，以金石投资为例，尽管目前手头有17个投资项目，但最终这些项目能否成功上市，还存在很大的不确定性 如果ipo被否定，就会面临很大的风险，投资的股票只能作为长期的股票投资计入报告，无法通过公司的红利获利。 最典型的例子无疑是在广发证券增资下直接投资企业广发德。 今年6月，广发证券对广发德增资6亿元。 但是，这种增资有很大的风险。 目前，尽管参股的青龙管业和华仁药业已顺利开展，但尚未挂牌，上市解禁更是遥遥无期。 广发德参股的另一个企业正方软件在今年3月底的会见中被证券监督管理委员会审查委员会否决。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003