“近年来资金面曾多次紧张”

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经记者杨可瞻

得知，资金紧张不仅会影响实体经济，还会影响股市和楼市等。 5月下旬以后，短期资金价格迅速上涨，难道只是隐藏在历史中的冰山一角吗？

07~08年资金价格多次上涨

《每日经济信息》记者根据中国货币网过去10年的数据统计，2007~2008两年间银行间资金价格的交易有所上升， 与最近紧张的资金方面相比，当时只能说有它。

数据显示，历史上短期资金价格涨幅最大的时间是2007年10月。 当月8日，银行间市场7天回购移动平均利率仍停留在2.0045%的低位，短短半个月后上升到难以置信的10.1218%，其间涨幅达到812bp，比此次最大涨幅151bp高出659bp。

国海证券债券研究员段吉华博士说:“2007年10月，7天回购移动平均利率达到历史高峰，可能与中国石油上市融资有关。” “当时，由于机构融资对打新股没有太大限制，机构向银行大量借款后，推高了资金价格。 本质上，这与目前中行可转债发行比较类似。 此外，央行2007年6次加息、10次存款准备金率也在中长期扮演着资金紧张的角色。 ”

实际上，每次央行加息或提高存款准备金率，资金价格都会反弹。 2007年3月18日，央行新增27个基点。 3月19日至4月24日期间，7天回购移动平均利率从1.6538%迅速上升到312bp为4.7729%。 2008年1月16日，央行上调存款准备金率0.5个百分点，次日7天回购移动平均利率仅一周就从2.7224%上升至5.1448%，涨幅达到242bp。 2008年5月12日，央行再次上调存款准备金率0.5个百分点。 7天的回购移动平均利率此后不到一个月上升了174bp。

在资金紧张不直接影响a股的

中，资金紧张会对股市产生什么样的影响呢？

段吉华认为，近期资金方面的全面紧张，还是与央行全年三次上调存款准备金率、三年央票超千亿发行和外汇占用金下降有关。 尽管如此，影响a股的因素很多，资金方面只是其中一环，并不是决定大盘表现的唯一因素。

长城证券宏观战略师腊博在《每日经济信息》中指出，仅从个别次数的资金紧张情况来看，可能会影响a股，但从整体来看，这种关联度并不大。 近期a股走弱的原因是房地产调控政策出台后，市场担忧经济二次触底，以及欧洲债务危机加深的担忧。 虽然银行间资金面不直接影响股市，但流动性和市场之间存在相互作用。 银行信贷不能直接流入股市，但可以通过实体经济循环进入股市。 目前，投向股市的储蓄资金正在下降，由于经济不稳定，投资资金也有撤出的意愿。 最终可能会继续探底下半年的股市，但流动性全年都很紧张。 ”

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