“资金“干旱”全因“抽水机”太多”

本篇文章1582字，读完约4分钟

实习记者牟璇

5月下旬以后，银行系统和货币市场资金面的突然“干涸”，无法抵御市场。 《每日经济信息》记者调查显示，央行今年三次上调存款准备金的货币政策，连续两个月的资金净回收是市场资金意外紧张的首要诱因，中行可转债发行、三年重启央票等因素，使得紧张的资金面雪上加霜。

货币会从紧缩政策导致资金干旱吗？

央行今年三次上调存款准备金率，货币政策明显转为收缩流动性。 1月12日，央行宣布从1月18日起将存款准备金率上调0.5个百分点。 这是央行自2008年6月连续下调准备金率以应对国际金融危机以来首次上调存款准备金率。 2月，央行再次宣布，将从2月25日起上调0.5个百分点，至16.5%，冻结商业银行资金3000亿元左右。 5月2日，央行第三次宣布，自5月10日起，存款准备金率上调0.5个百分点，调整后达到17%。

但是，针对央行三次上调准备金率，渤海证券资深宏观战略研究员周喜在《每日经济信息》中表示，去年银行信贷投入过多，形成了资金未进入实体经济、流动性大的局面。

西南证券首席战略分析师张刚认为，前两次汇率上调涉及月逾千亿元的新信用规模，而5月上调是因为通胀预期加剧。 年初以来，农产品、房地产价格上涨，国家第三次上调存款准备金率，政府收紧银根的意图更加明确。

事实上，央行在存款准备金率方面冻结了近9000亿元的资金，另一方面，在公开市场操作方面也回收了大量资金。 央行从今年3月开始维持了2个月的资金净回收，3月、4月的净回收总额约达8320亿元。 更值得一提的是，自去年10月以来，央行公开市场操作连续14周实现资金净回收，累计资金回收近万亿元。

并且据wind信息统计，今年3月央行从公开市场回笼资金13680亿元，创近两年单月资金回笼最高纪录，全额套现当月到期资金7660亿元，网络回笼资金量6020亿元。

另外，从4月8日开始，央行重启3年央票，对市场流动性冻结，起到了提高存款准备金率的效果。 短短不到两个月，央行在公开市场上三年发行了五次央行券，共计4450亿元。 专家认为，3年期央票重启和释放量发放也进一步收紧流动性，特别是在加息时机尚不成熟的时期，3年期央票正好成为新的流动性锁定工具。

实际上，3年期中央票据收益率的下行也反映了金融机构的人气。 周四( 6月3日，央行发行1100亿元三年央票，发行利率为2.68%，下调了两个基点。 同期发行的50亿元3月期中央车票利率继续从4.04个基点上升到1.53%。 据wind信息统计，3年期中央票发行利率比重启时的发行利率低2.75%，累计下跌7个基点。

中行可转换、长时间国债分流资金

除央行在货币市场有无增长外，5月中行400亿元可转换及50年期国债发行进一步加剧了资金紧张。

从月31日开始的400亿行可转换债务是a股史上最大规模的可转换债务，也是今年以来首次的可转换债务。 据机构估算，此次中行可转换债务中标率为2%左右，以400亿元计算，冻结资金将达到2万亿元左右。 通过缴纳20%的保证金，实际冻结机构的流动性在4000亿元左右。

财政部发行的280亿元50年期超长期国债也很受保险、社保基金等投资者欢迎，票面利率低至4.03%，认购倍数达到2.63倍。 分析师认为，市场对中长时间债券的诉求依然强烈，50年期债券将客观分流社会存量资金。

另一方面，农行ipo再次尝试市场资金方面。 据悉，农业银行集资规模在1500亿元至1700亿元之间，其中h股约为700亿元，有望成为全球最大的ipo，原本紧张的资金面成为“雪上加霜”。

请根据需要转载到“每日经济信息”上。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

每次预约的电话号码

北京: 010-58528501上海: 021-61283003深圳: 0755-8359成都: 028-86516389028