“首日看不擅长套利有点难”

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各记者马宇飞朱秀伟

中国资产市场的另一场盛宴沪深300股指期货将于本周五亮相，与此焦点话题对比，《每日经济信息》(以下简称nbd )为深圳感谢在线投资管理有限企业总经理宁金山、柏 中证期货股指期货前任研究员刘宾及招商期货商品管理经理罗

nbd :您第一天参加股指期货交易吗？ 宁金山:我们今天没有参加。 现在最大波动为60、70分，一只手最多只赚2万元。 在这样的背景下扔，也扔不了多少。 当然未来一定会参加。

罗俊江:我们宣传的产品在进行高频交易，但是今天没有催促购买和销售系统的信号。 第一，因为波动性不够。

谢柳毅(我们以前做香港的股指期货，但对内地的股指期货有点不擅长，所以也没有做交易。 了解之后再做交易。 (/br/) )/br/) NBD )股指期货首日共达成近6万手交易，有近3000手持仓。 如何看待这个交易量和持仓量？

宁金山:总体上和预想的一样，但是成交量比想象的要大一些。 虽然预计主力合约将达到2、3万手，但if1005今天的交易量接近5万手，表明市场对股指期货这个品种热情非常高。 但是，主力合约的持股只有2700多手，应该证明资金越来越多。 虽然我认为持仓量将来有可能逐渐增加，但成交量可能不会很高。 几天后可能会降到三四万手。 第一，第一天大家一起做热闹的t+0。

罗俊江:根据中金公布的开户数据，前几天只有9000多户，平均每户成交量达到6.4手，比预期活跃。 当然，持仓数量少也反映出短资金的进出在增加。 (/br/) )/br/)刘宾:我宁可今天这个量少一点，根据模拟交易时的经验，交易量通常可以达到8万手以上。 特别是if1005的持仓量为2700多手，证明了市场参与度不够，资金谨慎。 如果后期这种状况不改善，股指期货可能会陷入一段时间的低迷期，反映在盘面上，弱小市场会出现动荡。

nbd :昨天( 4月16日)盘面很有趣。 不是大家预想的股指期货拉动现货，而是现货主导着股指期货的走势。 到底后市是谁在看谁的“脸色”呢？

谢柳毅:在香港市场，期货指数可能有溢价，但方向与实物一致。 (/br/) )/br/)宁金山)现货指数和股指期货之间是绳子，我认为灵活性不是很高。 股指期货对现货指数没有或很弱的价格发现功能。 相应的现货最终要靠上市公司，上市公司的价值发现要靠基本面，所以股指期货不能引领现货指数的走势。 不存在所谓的“股价指数期货领先效应”。 股价指数期货对一个事件的反应速度肯定比股票快。 例如，如果出意大利空，即使抛出股票也有下跌，可能来不及，但如果出空股价指数就马上了。 但是，不能说领导股市，只会减缓股市的反应。

nbd :在昨天的盘中，股指期货进行了大量的套期保值交易，您如何看待这种情况？ (/br/) )/br/)宁金山(虽然有套利机会，但实际做的人可能很少。 首先是现货难找，以及etf的订单手续费很高。 例如，光盘的if1005年收益达到十几%，换算后到期收益也在1.5%左右。 根据资料调查，仅订单etf的手续费就达到0.6%，往返达到1.2%，耗尽了收益。 所以，理论上来说，昨天出现了套利机会，但操作性少，最多能达到一半的资金利息水平，而且搞不好会亏钱，所以很难做。 (/br/) )/br/)罗俊江)从盘面来看，股指期货与现货指数走势的关联性并不强烈，证明了现阶段套利的力度还不大。 另外，主力合约的最大偏离值为2%左右，偏离时间也不长，考虑到冲击价格等因素，套利可能并不一定成功。

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