“国海证券 煤炭板块被低估又到布局时”

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随着天气在二季度末转暖，来自冷冻用煤的煤炭诉求将恢复。 而且，来自工业部门的煤炭诉求将稳定增长。 因为评价说第二季度是对煤炭诉求弱的季节到强烈的季节，煤炭价格恢复了稳定，还会上升。 煤炭上市公司发布的2009年年报显示，煤炭领域2009年业绩下滑，但第二季度将出现这些利润空。 接连发布的年第一季度报告显示，许多煤炭企业的业绩比去年同期大幅增长，可能超出预期。 另一方面，煤炭板块2009年，年平均市盈率分别为2.3倍、1.6倍，有明显低估。 考虑到二季度煤炭诉求逐渐增强，一季度业绩超出预期，配置煤炭股的时机已到。

第二季度的诉求是

年第一季度动力煤价格的跌幅大大超过以往。

1月，强冷空燃气带来全国大范围雨雪降温，受此影响采暖用煤量创下新高。 加之经济走势回升，工业用电量大幅增加，煤炭价格1月上涨。 但是，进入2月下旬，天气逐渐变好，煤炭使用量进入了以前流传的淡季，煤炭价格也下跌了。

随着天气在第二季度末期转暖，来自冷冻用煤的煤炭诉求将上升。 而且，来自工业部门的煤炭诉求将稳定增长。 根据国家发改委公布的数据，1月~2月，新开工项目计划总投资达到10616.11亿元，比去年同期增长42.7%。 1月~2月，全国新增开工项目18462个，比去年同期减少71个； 施工项目92870个，比去年同期增加14174个。 施工项目计划总投资212512.49亿元，比去年同期增长29.9%。 预计投资增长将逐渐放缓，但与去年同期相比增长率将达到25%以上，对煤炭的诉求将进一步刺激。 随着经济的进一步恢复，工业用电量回升，春季干旱导致南方水力发电量比以往减少，火电相应增加，电厂的日消费量将持续上升。 由于本二季度是煤炭诉求由弱转向强的季节，煤炭价格恢复稳定，也有上涨之势。 发现

领域内重组主题素材丰富

山西、河南、山东、新疆等各省区推进煤炭领域重组，都在一定程度上提高了领域准入门槛。 作为煤炭领域领头羊的上市公司，在领域重组的浪潮中不断借机壮大自己。 典型的方法有两种。 一是以盘江股份、冀中能源、溧水股份、恒源煤电、国阳新能等企业为代表，大股东将煤炭资产纳入上市企业； 另一个是以山煤国际、鲁润股份、欣网视频等为代表，非煤炭类上市企业对煤炭公司发行股票，实现煤炭公司的资产证券化。

根据煤炭企业发布的2009年年报，煤炭领域2009年的业绩下滑，给出的评价为“强于大市”

。 到今年第二季度，利空出炉，陆续公布的年一季度报纸显示，许多煤炭企业的业绩有望比去年同期大幅增长，超出预期。 认为目前煤炭上市公司2009年，年平均市盈率分别为2.3倍、1.6倍，有明显低估。 考虑到二季度煤炭诉求逐渐增强，一季度业绩超预期，煤炭股布局时机已到，我们对煤炭领域给予了“强于大城市”的投资评级。

在投资战略方面，我们看到煤炭股估值全面上涨的机会，提出有可能普遍上涨。 在长期投资方面，可以关注煤炭资产注入和重组前景尚在的盘江股份( 600395，收盘价25.27元)、开滦股份) 600997，收盘价23.07元)、本医疗) 600587，收盘价16.98元)。 西山煤电

一股[/BR/]西山煤电

(000983，收盘价33.70元] [/BR/]企业在我国 在价格方面，约600万吨精煤作为瘦精煤出售，700万吨煤炭作为高热值动力煤出售，兴县矿区贡献利润巨大。 企业未来煤炭产量仍有明显大幅增加，主要生产来自兴县矿区的扩大生产内蒙巴颜富勒矿区； 整合小煤矿的煤炭生产。 在不考虑其他资产注入的前提下，西山煤电预计年产量达到3000万吨左右后，今后5年内产量可能增长70%以上。 并且，该企业受益于山西煤炭资源的整合。 2009年，预计年利润为1.02元/股、1.95元/股，考虑到焦炭价格上涨带来的业绩增长和企业年产量的增长，企业年业绩的大幅增长已确定，有望随后增长，投资建议为购买。

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