“全球市场齐横盘“退出预期”与“退回风险”陷两难”

本篇文章2659字，读完约7分钟

记者曾子建杨可瞻

昨日( 12日)，a股市场下跌37点，跌幅1.24%，但从整体趋势看，平衡震荡市道仍未打破。 但是，不仅是a股市场，股指期货模拟交易的合约动向也一样，成为了一条直线。 放眼全球，在欧美股市，美元走势、黄金价格等全球资本市场似乎也处于这样的平衡之中。 这种平衡已经维持了一个多月。 / br// h /对立/ br /对立！ 基本面、政策方面的对立持续，决定了当前市场的结构。 错综复杂的各种矛盾什么时候消失，各种政策靴什么时候落地，也许就是打破决策平衡的时间。 但是，在这之前，即使市场多空很尖锐，也会犹豫不决地前进。 / BR// HR// BR// HR /◆市场综述[/BR// HR// BR// HR/]全球资本市场的波幅很窄[/BR/] 但是，在这波澜万丈的“水面”下，市场已经暗显，你还期待着什么呢？ / BR// HR// BR// HR /欧美股市的收敛幅度最大[/BR// HR/] [/BR// HR/]在此次全球收敛的浪潮中，主要市场

的数据显示，截至周四收盘价，道琼斯工业指数在本周常态下仅上涨0.43%，与上周2.33%的涨幅相比相形见绌。 奇怪的是，道指1月19日创下了10729.89点的年内新高，本周二也创下了近一个半月来的新高10612.6点。 但是，目前在下一个道指达到新高后，连续3个交易日平均跌幅达到1.7%的放量有所下降。 此次创阶段高点后，道指后2个交易日平均涨幅仅为0.2%。

值得注意的是，根据S&P500品种指数期权价格推算，市场未来30天潜在振幅的vix指数，周四将从2.75%上涨至18.06，目前水平为1月19日。 如果关注vix最近的动向，则反映出从2月25日开始，美股的潜在振幅确实正在收敛，几乎呈现下行趋势。

记者注意到，不仅美国股市震荡收窄，欧洲股市也是如此。 数据显示，截至周四，富时100指数本周上涨0.31%，远低于上周5.2%涨幅的德国dax指数上周大幅上涨近5%后，本周仅上涨0.87%。 在大宗商品市场方面，截至昨日12时54分，国际黄金现货价格本周从2.22%下跌至每盎司1112.79美元，首要归功于周三暴跌1.2%。 另外，美国原油5月期货合约本周涨幅仅为0.46%，与上周2.7%和春节前一周7%的疯狂上涨相比，存在较大落差。

在全球股市、金市和油市熄火的几个星期前，美元停止了震荡。 据统计，截至昨日13时，美元指数本周仅下跌0.2%，期间最大单日涨幅也未超过0.3%。 实际上，美元指数波动的收敛始于2月初。 当时，其周k线连接3阳后，涨幅从过去3周平均值的1.3%迅速收窄至0.13%。 值得注意的是，美元指数2月18日创下年内新高81.37之后，单日涨幅再也没有超过1%。

据《每日经济信息》记者统计，计算全球市场各指数本周的涨幅和上周的标准差，数值最大的前三名分别为富时100、德谟和S&P500。 最小的是美元指数。 欧美股市表示本周的收市幅度居世界主要市场首位。 / BR// HR// BR// HR /模拟期货走势放缓[/BR// HR/]/BR// HR//海外市场不仅停滞，

过去两周以来，模拟期货各合约期的价格波动基本维持在10点以内，难以让期民再现令人心潮澎湃的感觉。 截至周四，各合约盘走势明显偏离现货走势，波幅越来越窄。 其中if1004和if1009分别上升了0.01%和0.06%。 if1003和if1006下跌了0.14%和0.01%。 除了一整天的if1003合同外，剩下的合同成交量和持仓量都有不同程度的减少。

奇怪的是，虽然模拟了期货波动的低迷，但最近的持仓数量在迅速增加。 据报道，截至3月10日，各合约持仓合计增加1.02万手，总持仓增加到22.5万手，创模拟期货上市以来最高纪录。 / br// h// br /◆深度分解

/h// br// h /矛盾交战退出政策vs经济倒退风险 / br// h// br// h /退出政策的预期是，将出现全球经济复苏的画面 年，世界经济增长预计将达到4%。 但是，不同经济区块的复苏速度不同，发达经济区块的复苏比以前减缓，新兴经济体速度更快。 的发达经济区块预计增长2%，到年将达到2.5%。

经济的恢复，为宽松的货币政策退出创造了良好的条件。 澳大利亚、巴西、挪威等率先退出。 美国的金融改革方案在国会陷入僵局。 但是，下周二，联邦储备系统理事会将再次召开会议，备受市场关注。

而且，中国在2009年货币政策增速达到天量之后，今年的信贷增速出现了拐点。 存款准备金率上升后，政策公布的担忧进一步加剧。 日前，温家宝总理在政府工作报告中指出，当前最重要的任务是保持经济稳定快速发展，调整经济结构，解决治理通胀预期的关系。 此外，周小川央行行长也表示，人民币汇率有可能波动。 目前的人民币汇率体系(盯住美元)只是在全球经济危机这一特殊阶段做出的特殊安排。 也就是说，目前的美元监管政策实际上是我国为防范全球金融危机而制定的刺激政策的一部分。 他说，目前的特别安排将来会退出，只是时间问题。

在发出一系列退出信号后，中银国际的拆迁师评价说:“中国有可能加快退出刺激政策。” 这不是少数分解师的担心，申银万国分解师朱安平认为，从经济数据来看，出口数据好于预期，降低了经济增长的后顾之忧，但如果物价上涨超过预期，则国家对经济过热的担忧将加大。 因此，人们对退出政策的担忧越来越大。

经济倒退风险依然是市场对

政策倒退的预期变得更强烈，/ h/]政策的倒退也变得更加明显 这一对矛盾是当前基本面上最重要的矛盾，从根本上导致了当前市场的均衡格局。

政策的退出，不正是世界经济的二次触底吗？ 希腊的债务危机已经引起了全球的担忧。 华泰联合证券拆股师认为，希腊债务危机对全球经济增长的影响较小，但会阻碍各国央行加息的步伐。 欧洲、美国和日本已经表示将长期保持利率不变，预计此前收紧货币政策的澳大利亚和韩国加息也将逐渐淡化。

从希腊债务危机可以看出，欧美经济的复苏仍然非常脆弱。 以美国为例，失业率依然居高不下，没有就业复苏，明显不健康。 海外经济复苏基础不牢固，宽松的货币政策退出也许还没有真正到来。

如果过早地实施政策退出，必然会探索经济的二次探底，这是世界上最令人担忧的事件。 何时退出、如何安全退出是困扰当前市场的首要矛盾。 这个矛盾在平衡的震荡中逐渐淡化，然后市场就会失去平衡。 / br// h// br// h /◆结论“/ br /”“/ br /”“/ br /”“/ h /”“靴子”落地时失去平衡的城市信号“/ br”

昨天，上证指数在持续窄幅震荡多天后，突然大幅下跌，最终下跌37.87点。 然后，市场主题的素材炒作也开始小幅冷却，成交量再次萎缩，上海市单边成交量昨天只有856亿元。 行情是，这意味着失去了平衡吗？ 持续震荡后，大盘最终选择了向下快速发展吗？ 不是那样的。 根据

分解者的说法，从最近的a股市场的动向来看，有一点大的变动的情况下，很多时候都会受到加息传闻的影响。 但是，一旦谣言最终被否定，市场将再次恢复平静。 昨天，同样由于加息的传言再起，市场大跌。 从这些可以看出，真正让市场做出方向选择的，还是要加靴子的最终落地。

在短期内，受利率上调预期的上升的影响，市场的谨慎情绪可能会高涨。 这个调整时间可能会延长。 但从中长来看，目前的市场仍在犹豫中运行，平衡的市道暂时无法打破。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003