“建峰化工净利下滑仍高送转或成定向增发“潜规则”样本”

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经记者张昊

全年净利润比去年同期下降25%，反复公布了十次五分配方案。 建峰化工( 000950，收盘价19.03元) )可能是潜规则的典型样本。

“高传输”成为年报行情的一大亮点，吸引了投资者的目光。 持有高转移的企业通常与其良好的业绩相结合，即使业绩下降的企业提出分配方案，基于对未来业绩变暖的强烈期望，这也会得到投资者的同意。 建峰化工似乎想要打破这一惯例。 一季度业绩不尽如人意，券商纷纷下调评级，建峰化工于年底公布10周增5的分配方案，其背后有何玄机？

即使业绩下降，本周的国内纯气头尿素公司、建峰化工行业也将低于市场预期，达到2009年

2009年高峰建设化工行业营业收入20.8亿元，比去年同期增长43.75%。 母公司净利润2亿元，比去年同期下降25%，每股利润0.6元。 企业表示，营业收入增长的首要原因是开展向外出口化肥业务，为早日投产双化(年产45万吨合成氨/80万吨尿素项目)开拓市场。 但是，由于销售额毛利率不足3%，因此这一收入的增加没有带来净利润的增加。 关于净利润比去年同期下降的原因，企业解释说，受金融危机的影响，主要产品市场持续低迷，销售价格大幅下降。

尽管全年业绩不理想，高峰建设化工发布了“每10股增加5股”的分配方案，使市场大为困惑。 一般上市公司的高转通常与良好的业绩相得益彰，例如最近成为高转集中营的创业板企业，神州泰岳( 300002，收盘价156元)计划于2009年每10股发放现金分红3元(含税)，并转用15股利润分配方案。 2009年营业收入7.23亿元，同比增长39.18% )，净利润增长2股[/BR/] [/HR// BR/] [/HR/]当然，[/BR/] [/HR/] [/BR//// ] 该行业人士表示，丹化科技业绩下降之所以推高传输分配方案，首要是企业对全年业绩全面回暖充满信心，特别是企业通辽金煤化工20万吨煤制乙二醇项目投产将为企业带来巨大效益。 / br///h///br// h/2009年的业绩下降，同样会推上转为增加的建设高峰化学工业。 由于天然气供应紧张，企业化肥装置今年1月1日至3月11日处于停车检查期。 一家证券公司的化工拆解师表示，现在是春耕旺的季节，旺季停产对企业利润有很大的负面作用。 今年第一季度的企业业绩可能会更淡。

建峰化工证券的相关人士也在接受《每日经济信息》记者采访时表示，一季度的售价还将下降，燃气企业将于3月11日恢复燃气供应，但很快开始生产 这是因为今年一季度业绩可能平平

一季度业绩可能持续下滑，包括中金企业在内的大型券商纷纷下调建设峰值化工行业的估值。 中金企业表示，考虑到未来燃气价格上涨等因素，投资者建议目前可以在重庆板块炒作中减持。 大股东是幕后主使吗？

尽管2009年业绩下降，年业绩暂时没有保障，但企业推行10周增5分配方案，这到底是什么逻辑？ 《每日经济信息》记者把这样的疑惑扔给了建峰化工证券运营的上述人士。 相关人士表示，这是为了满足广大股东的要求。

“去年企业进行了再融资，但股东提出的要求企业会尽量满足。 ”上述人士说。 记者问到，为什么企业不选择送股或分红时，大股东没有这样的要求，大股东对资金诉求不大，不缺钱，而大股东则要求增资。

“如果有大股东增加红利的强烈诉求，上市公司也将满足股东的意愿。 ”该相关人士向记者表示，“其实年末的高转只是许多增发企业后期的选择，企业一般的方法只是‘顺应’了各方面的需要。”

2009年9月，建峰化工以13.7元/股的钱向包括大股东建峰集团在内的6家机构投资了非公开发行的8759万股，发行的股票全部以现金认购，其中的大 br/]

上市公司表示股权转换是大股东的意愿，但大股东去年参加了企业的定向增发。 在定向增发阶段，为了进一步了解上市公司、大股东和剩下的5家机构投资者是否作出了某些承诺，记者致电大股东建设峰集团，一名员工询问上市公司的分配方案是否为集体决定时，该人不知道具体情况，因此，

据某私募相关人士介绍，大股东参与股权增资，要求上市公司进行高转贷，在年报期间创造炒高股价的优秀主题素材，是大股东自创的“把戏”。

在这样的预期下，建峰化工股价在去年年底大盘表现平平、企业业绩平平的背景下，实际上开始了逆向市场的上涨。

定向增发“潜规则”样本

不想命名的证券公司的解体 对于去年下半年参加增发的机构投资者，在尿素领域供给超过需求的背景下，有必要更准确地评价企业业绩。 《每日经济信息》记者给参与增发的机构之一打电话，问企业为什么要参加增发时，负责人说，这是企业对建峰化工行业的整体评价，另一个是多纳入了该企业的qfii。 对于2009年业绩下降和全年业绩无保障，负责人只表示，如果企业业绩没有大幅变动，可以接受。

上述机构投资者参加增发的理由之一在于加入的qfii多，这明显违背了常识。 分析师表示，当时建峰化工增发时，机构认购十分活跃，否则增发价格不会达到13.7元/股。 相信机构参与认购并不是对企业业绩充满信心，而是上市公司与大股东、机构们达成的某种协议。

一位私募相关人士表示，上市公司非常缺钱，一味增发以募集资金。 但是，在业绩不佳、无法期待的情况下，可以说很难得到机构的支持。 大股东参与增发首先会起到“静心剂”的效果。 与此同时，企业与大股东和机构投资签订了某种协议。 例如，此次公布10转5分配方案，业绩可能会更加疲软，但参与增发的大股东和机构投资者每股持股价格越来越低，5家机构投资者在今年9月9日解禁后，更容易覆盖。

在这次事件中，上市公司和大股东也取得了一举两得的效果。 其一，为两化项目完成了融资第二，目前股价已经达到19元，大股东的股东权益改革限制股随时可以减持； 其三，与机构的关系更加融洽，为下次融资、机构持仓奠定基础。

“增资是因为去年的融资。 ”为了融资，上市公司后期会进行高转移，这应该是增加潜规则的典型样本。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003