“皮海洲：创业板股票破发是难逃的宿命”

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皮洲

随着最近股市的下跌，创业板企业股票的崩盘成为了投资者必须面对的现实。 截至1月25日收盘，上海凯宝盘最低价38.26元，与发行价38元相差0.26元，仅溢价0.68%。 此外，第四批新股的星辉车模、台基股、天源迪科和福瑞股盘中最低价溢价比例分别为1.43%、1.74%、3.33%、5.31%，创业板企业股面临破产的命运。

这是一个毫无悬念的事件，破发是创业板企业不可避免的宿命。 当然，对现在的股市来说，破事并不罕见。 此次ipo重启以来，主板上市的招商证券、中国中冶、中国重工等大盘股相继崩盘。 年以来，中国化学和中国北车都爆炸了。 应该说这些股票的破发是必然的，在主板二级市场市盈率只有20倍的情况下，这些新股的发行市盈率达到了40倍到50倍，破发不过是早晚的事件。

但是，创业板企业的新股二次新股应该比主板企业的新股二次新股更火爆。 创业板新股发行市盈率更高，股价泡沫也更大。 创业板前28只股票的市盈率为56.7倍第二批8家企业达到83倍第三批6家企业为78倍第四批8只股票的市盈率达到创纪录的88.6倍市盈率超过100倍的股票也频繁出现。 由于如此高的企业市盈率，这些企业的股价大幅透支了企业股票的投资价值和未来的成长性。

目前，创业板炒股是违背理性的。 不仅得不到投资者的反应，监管部门也不允许。 创业板炒股已经接受深交所的密切监管，涉嫌价格操纵的股票账户已经被调查。 而且，创业板的大幅扩张是不可缺少的。 这样大幅度的扩大本身也使得创业板股票的投机买卖难以继续，股价重心必然会下降。

然后，随着“三高”的发行在市场上的出现，新股发行制度重新改革的呼声高涨。 目前，这一呼声得到了证券监督管理委员会主席尚福林的回应。 再次改革创新的股票发行制度已成为市场共识，其要点是处理“三高”问题，加强对询价、定价过程的监督，完善一级市场价格形成机制。 这场改革将对上市创业板企业的股价定位产生明显的冲击，加剧创业板企业股票的破发过程。

另外，进入年中以来，国务院基本同意试行融资融券业务和推出股指期货，目前“双推”进程正在加快。 融资融券和股指期货的推出，标志着中国股市蓝筹股时代的到来。 为了准备融资融券和股票期货，机构投资者越来越多的精力集中在蓝筹股上，稍微有点实力的个人投资者也希望在股票期货上大显身手。 这样，股价明显缺乏投资价值的创业板企业的股票必然成为被市场抛弃的对象，破发是不可避免的。

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