“叶檀：宽松货币政策有心无力 股市安全性好于楼市”

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评论家叶檀

11月24日港股和a股市场暴跌，要求中央政府继续采取宽松的货币政策。

货币政策是前进还是后退，直接决定了房地产市场和资本市场泡沫的大小。 有关部门一直强调保持政策的连续性，但奥巴马访华，中美两国也达成了继续采取经济刺激政策的共识，但根据最近的一系列数据，货币政策已经是外松内密。 国庆节后，央行已经连续6周从市场收回1万亿元以上的资金，在冲走到期资金后，达到了6630亿元。 全国人大财经委员会副主任吴晓灵提出明年上半年有可能提高存款准备金率。 另外，据《财经》杂志报道，中央经济实务会议将研究“如何退出市”的议题。

银行这种马力大的信用快车动力不足。 今年10月21日，银监会发布次级债发行新规中，主要商业银行核心资本充足率不得低于7%，其他银行核心资本充足率不得低于5%。 他说，否则将限制次级债的发行。 据市场消息，银监会已经要求城商行将资本充足率提高到10%。 否则对市场准入设置限制。 随后，根据市场传言，国有大型银行将资本充足率提高到13%。 11月23日晚，银监会信息发言人紧急明确表示:“银监会没有这样的要求。” 暂且不说银监会的澄清，如果这个消息是事实的话，中工建交的4大银行都将面临筹资的指控。 因为，到第三季度末，这些银行的资本充足率都没有达到13%。

即使银监会没有继续提高资本充足率的要求，今年的突然放贷也使银行面临放贷瓶颈，不可能像2009年那样宽松。 银行的大规模再融资证明了中国的信用扩张机器承受着非常大的压力。

银行资产位于黄色警戒线上。 截至今年三季度末，招商银行、浦发银行、深度快速发展3家上市银行的核心资本充足率分别为6.61%、6.76%、5.2%，已无法达到7%的监管要求。 华夏银行和民生银行在第三季度报告中未公布核心资本充足率，但这两家银行的中期核心资本充足率分别为6.84%和5.9%，已经低于7%。 鉴于“核心资本充足率不低于7%”的监管要求，各行必须通过增发和股权分配等方式恶增资本金，预计未来两年融资再融资额将达到1500亿元人民币以上。

如此矛盾，为了明年的放贷，银行必须首先从市场上放血。 采血规模之大证明银行风险极高。

6月，深度快速发展计划以每股18.26元的价格向中国平安方向增发，募集资金不超过106.8亿元； 9月，浦发银行启动定向增发，募集资金150亿元； 10月，招商银行计划在a股市场出售股票，总融资额在220亿元人民币以下的方案获得通过，但仅两个月前，规模只有180亿元人民币。 10月，宁波银行公告称，定向增发不超过4亿5000万股，募集资金不超过50亿元。 民生银行计划到年底上市H股融资，筹资额200亿元左右，目前融资额达320亿元。 另据报道，在银监会明确未提高资本充足率后，一家内地银行管理层确实接到当局要求上调资本金的通知，但仅“未提及具体数字”，各大银行也已向当局提出不同规定估算的融资计划。

如果说美国发行美元必须以国债购买量为前提，那么我国银行信贷量的多寡以银行资本充足率为基准。 当我们指责美国财政部购买美国国债创造信用，增加美元发行时，我们忘记了在自己的后院做同样的事情。

在各方抓紧采血的情况下，从安全边际来看，股市优于楼市。 股市今年受人为制约，货币大量发行之际，最高不过3500点。 创业板是中国创新型公司未来正在考虑快速发展的国际面板承担着联系国内外公司资金的功能主板市场稳定持久的造血功能直接决定了中国央企并购重组、中银领域的输血功能能否完成。 因此，在经济不稳定的阶段，股市必须稳定，既不能高也不能低，也不能让民众失去投资信心。 并不奇怪。 我看到股市在狭窄的区间左右徘徊。

楼市正相反，不受约束地上升，特别是豪宅进入了疯狂的上升阶段，但政府相关部门我没有动。 因为通过房地产价格的上涨弥补了地方政府财政收入的不足，拉动了内需。 潜台词是，那么多有钱人想买豪宅，为什么不让他们买，为了财政，银行，为了内需做出贡献？

楼市积累的投诉通过保障型住宅得到卡特尔，这样豪宅更是不可缺少，保障型住宅的资金有望用于土地拍卖金和豪宅税费。 北京等地的房价租售比已经创下纪录，再加上通货膨胀和利率的相互作用，租房需要100年才能收回价格。 与股市相比，哪个安全，一目了然。

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