“四大预言均未兑现 中国乳业“坚强”反弹”

本篇文章4992字，读完约12分钟

李文艺记者

2009年9月，距离去年的“三聚氰胺骚乱”正好迎来了一周年。

这一年，我国乳业发生了几起“意外”。 领域没有以前想的那么低落。 相反，不到一年就迅速收复失地。 伊利、蒙牛、光明的大型乳业公司仍稳居前三位，领域结构没有根本改变； 强大的领域规范和政策支持，让业界感叹中国乳业凤凰涅槃这样的新生。 原来，很多人对乳业危机的评价是错误的。

本周，《每日经济信息》发表了三聚氰胺事件一周年报道，通过多方采访，恢复了我国乳业、乳业企业在经验领域遭受毁灭性打击后的复苏态势。 / BR// HR// BR// HR /【领域】/ BR// HR// BR// HR// HOS// HOS// HOS三大乳业企业稳定的高位销售额位居前列 最出乎意料的是，当初岌岌可危的4个预言一个都没有实现，整个领域的恢复过程还不到一年。 预言1:/ BR// HR// BR// HR /预言1:/ BR// BR// HR// 2009年是畴洗牌年[/BR// ] 由此看来，伊利、蒙牛、光明三大乳业巨头一统天下的时代已经结束，2009年乃至未来几年可能将是中国乳业洗牌年。

2009年还没有完全过去，但传说中的洗牌似乎不会到来。 艾莉、蒙奇和光明仍然“占领”着三大巨头的椅子。 中投顾问食品领域研究员陈晨在接受《每日经济信息》采访时表示，过去一年，全领域未出现大规模洗牌现象，市场结构基本没有变化，只是细分市场上结构略有调整。 例如在奶粉市场中，三鹿所占市场份额的18%被其他企业品牌分割； 伊丽莎白奶粉事业发展迅速，市场份额从以前的不到10%迅速发展到现在的13%的光明也以奶粉这一业务为支柱业务迅速发展。 虽然液态奶老板蒙牛的市场占有率略有下降，但仍居第一位。 另外，三元和飞鹤的迅速发展也很快，但与第三名的光明相比还有不小的差距，暂时还不能动摇三巨头的地位。 预言2:/ BR// HR// BR// HR /预言2:/ HR// BR// HR//三巨头将在未来两年出现赤字 库存不足会引起高额会计核算的公关活动会降低增加费用支出的乳制品诉求，加强市场营销投资监管提高生产价格。 因此，中金企业为

*st伊利( 600887，收盘价18.99元)，蒙牛乳业) 02319，hk，收盘价20.10港币)，光明乳业)

2008年，乳业上市企业中，除三元股份( 600429，收盘价7.09元)外，全部为亏损，但今年上半年这一状况有所改变。 * * * ST伊利今年上半年净利润2.54亿元，比去年同期增长117.57%，蒙牛乳业上半年净利润6.62亿元，比去年同期增长13.55%，光明乳业上半年净利润4533.54万元，比去年同期下降67.8%。 三大乳业企业均实现盈利，销售额回升情况总体好转。

实际上，三家企业去年股价大跌时，最低价格也没有跌破每股净资产。 预言三:

三元将领导中国乳业企业进入三强 三元股盈利4000多万元，成为唯一盈利的上市乳业企业，加上二级市场股价的良好表现，业界“恍惚”地认为三元已经实现“高位”或成功领导中国乳业企业。 特别是三元收购三鹿后，进一步提高了上述预期实现的可能性。

目前三元尚未进入三强，与“老三”光明乳业还有不小的差距。 截至今年6月30日，光明乳业总资产42.63亿元，上半年主要业务收入38.52亿元，三元股份总资产16.66亿元，上半年主要业务收入11.34亿元。 另外，三强乳业企业为全国性布局，三元股份战线也只在北京和周边省份。 奶粉产品在收购三鹿后，于今年4月正式销售商品，但尚未见效。

在上半年的业绩竞争中，三元股份不仅没有“领先奶企”，反而由于投放三鹿的费用激增，营业利润几乎消失。 3673.43万元的净利润中，95%是企业投资北京麦当劳食品有限企业的投资利润，从第二位来看[/BR/] [/HR/] [/BR/] [/HR/] [/HR/] [/BR/] [/HR/] [/HR// ] [/H//// H///////////] 奶业面临空前一领域的危机，进口奶粉企业品牌迅速成为主流，市场份额扩大到9成以上。 当时，*st伊利、蒙牛乳业和光明乳业的股价也下跌，客户和投资者的信心跌入谷底。

实际上，去年年底中国乳业陷入萧条的预言被推翻，短短几个月市场份额就开始显现复苏的迹象。 乳制品工业协会的数据显示，今年前5个月，领域工业产值已经恢复到“三聚氰胺”事件前的9成水平，1~5月产值为622.8亿元，比去年同期增长5.82%，至少有了缓慢的正增长。 截至目前，媒体对各城市顾客市场的调查显示，三聚氰胺事件对顾客的心理影响基本消失，乳制品支出恢复正常。 但是，费用结构仍然在变化，客户开始偏向高端牛奶和酸奶等产品的费用。 “由于这样的结构变化，乳业公司的销售额还没有完全恢复，但销售额基本恢复到了事前水平。 ”陈钢说。 / br// h// br// h /行业内的解体[/br// h/]/br// h /区域的重振背后:政府支持+费用索赔[/br

2008年11月下旬，国家发改委、农业部、工业和新闻化部、商务部等13个部门联合发布了《乳业整治与振兴规划纲要》(以下简称规划纲要)，2000年11月， h/]

最重要的是，除了对领域的各种标准化规定外，计划大纲还提出了三项措施，以恢复顾客的信心。 一是及时发布新闻，二是保护顾客权益，三是普及乳制品知识。 执行了一些紧急措施，大大有助于提高顾客的信心。

“从一个方面来看，三聚氰胺事件促进了全领域的快速发展，国家出台政策要求在奶制品领域增加对奶源的投入。 我们知道，20世纪90年代，蒙牛这样的公司得到巨大而迅速的发展时，上游投入远远跟不上市场投入。 目前，在国家政策的约束下，领域产业链的连接也是一大趋势。 ”。 陈晨说。

国家对乳业的扶持和规范可以在短时间内恢复所有领域，但是可以说恢复的根本原因是市场的刚性诉求。

据国金证券食品领域研究员陈钢介绍，我国人口对乳制品诉求大，具有刚性。 去年事件的时候，虽然短时间内掀起了全民喝豆浆的热潮，但是豆浆和牛奶不能完全替代，最终人们会回到牛奶的费用上，短期的心理影响很快就会消除吧。 但是，由于成本结构会发生变化，选择高级牛奶的客户可能会增加。 例如，蒙牛乳业今年年初遭遇“特伦斯事件”，对企业高端奶业市场是一个重要打击。 蒙牛的大部分收入来自液态奶，特伦斯的销售占液态奶收入的20%，但在今年第二季度，这部分的恢复情况也比较好。 三大公司的市场结构没有改变，其中也有使用习性的因素。 但有趣的是，《每日经济信息》在对企业的采访中发现，这些曾经受到伤害的公司，至今在面对媒体时仍相当谨慎。 在/ br// h// br// h /【企业】/ br// h// br// h// h// h /的篮板球方面，乳业3强的表现有所不同

股价的大盘表现是投资收益

由于去年9月发生了三聚氰胺，三元股为此表示“ 目前的股价比2月17日的价格上涨了4.73%，而同期大盘上涨了28.9%。

再有，我没想到三元股份今年上半年95%的净利润来自投资收益。 / br// h// br// h /三鹿赛跑//br// h// br// h// h///h /三元目前的情况，行业内存很少

大部分券商研究员认为，历史给三元股的机会转瞬即逝，三元股并未掌握。 持有这一观点的人认为，去年三聚氰胺事件发生前，全国许多顾客不知道三元这个企业品牌，但事件发生后，人们知道了这个企业品牌，对三元股来说是一个历史性的机会。 但是，当时的三元还是地区企业品牌，在营销手段和生产能力上未能及时应对，因此错失了机遇。 现在，随着三聚氰胺的影响消失，客户对三元的企业品牌概念也消失了。

“三元股能带来三鹿的接力棒固然好，但这几年可能是磨练的时期。 要培育市场，不会那么快出成果。 ”东海证券领域的卢媛媛研究员说。

但是，国信证券研究员黄茂看着三元股。 “这一年，三元股份的营业收入增长速度非常快，去年为14亿1400万元，今年上半年达到11亿3400万元。 在企业扩张迅速发展的情况下，如果收入激增，就是有潜力的企业。 ’黄茂表示，三元股营业利润低是因为投入三鹿的费用太大了。 投资者可以关注三元下半年的投入费用。 如果减少的话，预计明年三鹿这一资产将受益，最晚也需要三四年。

业界一致认为三元未来的成败取决于“三鹿”，如果这部分资产整合得好，三元股份还有机会，如果整合不好， 感叹一下/ br// h// br// h /。 * * st伊利强者依然强势

由于连续亏损，中国乳业顶级伊利股份不小心被ST干掉，但2009年，*st伊利反战，股价和业绩突飞猛进， 评价的特点在领域很突出。 业界认为，多亏了*st伊利已经确立的比较完整的产业配置和积极的推进攻势。 / BR// HR// BR// HR /多云过后，今年的股价连续138.57 % [/BR// HR// BR// HR/] [/HR/] [/HR///HD/HD// HD// ]去年9月，三元股连续上涨 根据ST·伊里上半年的报纸报道，其业绩迅速增长，今年一季度实现净利润1.13亿元，上半年实现净利润2.54亿元，同比增长117.57%。 1~6月，主营业务收入为122.17亿元，比去年同期增长6.69%。 但是，国信证券研究员黄茂表示:“*st伊利在过去两年中由于偿还了股权激励费用，净利润为负。 因为今年纯利润的增加不能证明问题，所以应该比较营业收入。 这个数据今年和去年差不多。”

从伊利的产品结构来看，上半年液态奶收入77.73亿元，冷饮收入21.17亿元，奶粉和奶制品营业收入21.2亿元。 但是，奶粉的营业利润率为40.71%，高于冷饮的33.41%，整体上仍占液态奶收入的大部分。 顺便说一下，今年上半年*st伊利的销售费用为17.99亿元，比去年的16.41亿元增长了9.63%。 业界认为*st伊利上半年采取了积极的促销战略。 / BR// HR// BR// HR// HR /业绩释放/ BR// HR// BR// HR/* ST伊利是行业内产业布局最完整的公司， * * *st伊利根据一项数据，三鹿倒下后，* ST伊利迅速抢占奶粉市场，市场份额从之前的不到10%上升到13%。

业界普遍认为，三元股份、光明乳业、*st伊利三家a股企业的投资机会在*st伊利中更值得长期关注，除了明显的估值特征外， 光明乳业发力的奶粉

在乳业中，光明乳业与蒙牛、伊利一起被认为是前三名，而蒙牛和伊利是第一阵营，光明乳业只有第二阵营。 在危机和反弹中，光明乳业总是“和善”。

光明乳业的股价在去年触底后，有向上的趋势，但反弹力度不如*st伊利大，今年以来的涨幅为63.27%，与大盘走势基本持平。 上半年业绩报告公布后，光明乳业成为唯一一家业绩比去年同期下滑的乳业企业，净利润为4533.54万元，比去年同期下跌67.8%。 主要营业收入37.48亿元，比去年同期下跌0.58%。 光明乳业主要产品结构中，液态奶收入占80%以上。 企业表示，业绩大幅下跌首先受国际市场奶粉价格大幅下跌的影响，工业奶粉销售收入下降较大。

中投顾问陈晨认为，在三聚氰胺事件中，光明乳业受到的企业品牌冲击相对较小，因此在复苏过程中反弹也不太强烈。

但是，三聚氰胺发生后，光明乳业在战术布局上也存在惊喜，今年年初，企业宣布，将正式将原本不是主营的奶粉业务纳入企业支柱业务。 根据光明乳业去年全年73.59亿元的主要收入规模，奶粉收入必须达到20亿元以上才能算是真正的支柱产品，而去年光明乳业的奶粉收入只有2.5亿元左右。

高华证券认为，光明乳业半年报也恢复了液态奶的诉求，但乳制品总收入基本持平，仍略低于预期，上半年高企销售费用仍出现企业激进战略。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61213899