“创业板28家企业大阅兵（上）”

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经记者肖艳王砚丹

每10年磨一次剑，到沙场秋天当兵。 等待了10年的创业板今天正式挂牌交易，首批28家企业将集体上市。

在创业板前14家公司中，鼎汉技术发行市盈率最高，达到82.22倍的实际募集额最高的是神州泰岳，融资额达到18.33亿元； 与会者是国内户外用品领域的龙头公司——新宁物流涵盖东芝、富士康、联想、纬创、佳能等多家上下游客户。

特锐德( 300001(/br/)

机构热)★★★★★发行量( 3360万股发行价格) 23.80元/股发行市盈率) 52 其诉求主要来自国家对电网、电厂、钢铁、石化、交通等领域的投资诉求，这些领域的固定资产投入规模越大，往往需要相应的开关设备。 2008年，全国铁路客运专线电力遥控箱变产品招标额共计3.70亿元，企业2.57亿元，占该产品69.46%的市场份额，成为细分市场的绝对龙头。 企业的首要风险是，对铁路市场的强烈依赖和竞争加剧后，利润可能会下降，随着未来铁路投资增长率的下降，产能的释放将超过市场诉求。

上市预测:

国泰和日本公司2009~年的每股利润分别为0.61元、0.88元、1.17元，上市首日定价区间为 中投证券预测企业2009~2009年每股收益分别为0.68元、1.18元和1.71元，上市首日估值区间为23.80~29.50元。

神州泰岳( 300002(/br/)

机构热度(★★★散户热度)，发行量) 3160万股发行价格) 58.00元/股发行市盈率) 68.80倍，年 企业在bsm行业的份额居国内第一位，2004~2008年，市场占有率分别为15%、15.1%、19.3%、23.6%、25.7%。 企业与中国移动签订的飞信业务运维外包服务是企业的主要盈利来源。 2007~2009年中期，飞信业务占企业技术服务收入的比例分别为72.39%、88.24%、84.21%。 2009年企业与中国移动飞信业务的合同从1年改为3年，保证了企业业务的稳定增长。 风险因素是企业收入来源过于集中，与中国移动的合作一旦发生变化，将会给企业收入带来巨大的变量。

上市预测:

国泰君安预计企业2009年，全年每股利润分别为1.95元和2.56元。 上市价格为66.56~71.68元。 根据上海证券预测，企业2009年全年每股利润分别为1.74元和2.22元，神州泰岳上市首日定价可能达到110~120元，预计将比58元/股的发行价上涨约90%~100%。

乐普医疗( 300003(/br/]

机构热()★★★散户热(★★★发行量) 4100万股发行价格) 29.00元/股发行市盈率) 其第一代药物支架技术与国外已经没有差别了。 第二代非载体药物支架在技术原理上领先于国外产品，特别是非载体药物(雷帕霉素)洗脱支架和药物分支支架技术。 心血管内科介入相关仪器是快速增长的高屏障领域。 目前企业产品净利率在50%以上，但由于新的竞争对手进入市场，企业血管支架的价格以每年10%的速度下降。

上市预测:

国泰君安预计2009年全年每股利润分别为0.72元和0.95元，上市首日将达到45元以上。 申银万国预计2009~年的每股利润将分别为0.72元、0.93元、1.21元。 参考同类医疗器械企业2009年42.4~50.6倍的动态市盈率，上市后的合理价格为30.4~36.3元。

南风股份( 300004(/br/]

机构热)★★★散户热(★★发行量( 2400万股发行价格) 22.89元/股发行市盈率) 71.53倍 业务主要面向核电、地铁、隧道、风力发电叶片、大型工业民用建筑，其中核电行业应用占企业收入的比例超过50%，企业是目前国内唯一享有国家核安全局颁发的核级风机资质的制造商。 作为企业下游领域的核电、地铁、隧道、风力发电在2009~年确定了增长态势，特别是核电，企业将大大享受领域高速增长的好处。 企业面临着产品质量风险和客户工程项目延期的风险。 目前，企业的核岛产品还没有接受运行检查。 企业的业务集中在国家和地区的重要工程和基础建设项目上，在合同执行过程中，由于工程项目进度落后，容易发生要求企业延期交货的情况。

上市预测:

安信证券保守估计企业2009~年的每股收益分别为0.50元、0.75元和1.01元，企业二级市场的合理价格区间为27.60~34元。 兴业证券预计企业2009~年的每股利润分别为0.50元、0.68元、0.95元，企业合理评价水平为23.5~25.6元。

探险家( 300005(/br/]

机构热度()★★★★散户热度)★★★★发行量) 1700万股) 19.80元/股发行市盈率 产品覆盖户外服装、户外功能鞋和户外装备三大系列，近年来经营业绩高速发展，2006~2008年收入复合增长率为71%，净利润复合增长率为84%。 企业致力于高附加值的上游设计、研发和下游企业品牌运营和销售渠道建设。 国内户外领域的历史只有十多年，但其快速发展速度十分惊人。 2000年至2008年户外用品零售销售总额年均增长率将达到48.9%，户外用品领域将在未来几年内成为中国快速发展最有潜力的领域之一。 第一个风险提示:小规模基数面临的领域竞争风险、经济增长放缓带来的经营风险、直营店铺数量大幅增加带来的管理和财务风险等。

上市预测:

据上海证券预测，2009年，全年每股收益分别为0.57元和0.71元，探矿者上市首日定价达到40~45元， 预计比股票发行价上涨约0.71元银河证券预计企业未来三年收入增长26.3%、56.5%、25.6%，每股利润为0.55元、0.85元、1.12元，上市首日股价运行区间为27.5~30.25元

雷米制药业( 300006(/br/]

机构热()散户热)★★★) )发行量: 2300万股发行价格: 16.50元/股发行市盈率: 47. 企业率先在全球上市纳米碳悬浮注射液，核心技术是淋巴靶向治疗的纳米药物技术、药物微纳分散及悬浮制备技术和无菌原料药制备技术。 企业2006~2008年平均年收入增长率为65.92%，净利润平均增长率为125.03%。 企业产品覆盖注射剂所有剂型，产品结构特点明显。 受国家下调最高零售价格的影响，从2006年到2009年上半年，企业除注射用磷酸氟达拉滨外的主要产品单价呈下降趋势。 企业面临着市场竞争加剧的风险、原材料价格波动的风险、降价风险、技术替代风险。

上市预测:

东方证券2009~年每股利润分别为0.45元、0.58元、0.70元，预计企业首日开盘价将达到18元以上 国泰宏碁预计2009年全年每股利润分别为0.44元和0.54元，未来半年内合理估值范围为16.2~18.9元。

汉维电子( 300007(/br/)

机构热(★★★散户热)★发行量) 1500万股发行价格) 27.00元/股发行市盈率) 60.54 . 企业是目前国内唯一生产半导体、催化燃烧、电化学和红外光学4种气体传感器的公司。 产品在下游应用广泛，2005~2007年诉求量增加到30%左右，2008年受金融危机影响减少到20.6%。 国泰航空预计明年以后，诉求量增长率将回升至30%以上。 广发证券观察到，申购传感器比例较大，有一定程度上依赖的风险，新增折旧有影响利润的风险和规模扩大带来的管理风险。

上市预测:

东方证券预期企业2009~年的每股收益分别为0.72元、0.92元和1.16元，合理价格区间为29.8~35.6元。 上海证券预计汉威电子2009年全年每股利润分别为0.66元和0.89元，汉威电子上市首日定价可能达到50~55元，较27元/股的发行价上涨约85%~100%。

上海佳豪( 300008(/br/)

机构热)散户热(★★★发行量( 1260万股发行价格) 27.80元/股发行市盈率) 40.12倍募集金额) 的客户分为船东和造船厂两种。 2006~2008年企业船舶设计工作的国内市场占有率分别为2.23%、3.95%、5.24%。 企业集中在中小吨位细分市场，进行错位竞争获得先机，完善了从开发设计到技术监理的服务链条。 此外，企业拥有灵活高效的管理机制和激励机制。 东方证券认为，随着陆地资源枯竭，各国普遍加强了海洋资源的开发。 目前，我国拥有海洋工程设计能力的公司很少，企业该项业务未来的快速发展前景广阔。 风险因素:下游造船业的周期性波动风险、市场竞争加剧风险、短期净资产收益率下降风险。

上市预测:

东方证券预期企业2009~年的每股收益分别为0.81元、0.95元和1.18元，合理的价格区间为28.5~33.25元。 根据上海证券预测，2009年，上海佳豪全年每股利润分别为0.82元和1.36元，上市首日定价预计将达到40~44元，较发行价上涨约50%~60%。

安科生物( 300009(/br/)

机构热)★★★★)发行量: 2100万股发行价格: 17.00元/股发行市盈率:。 2008年重组人干扰素国内市场销售规模为22亿元。 近年来，国内市场规模稳定，除2007年小幅下跌外，其他几年销售规模均保持10%以上的增长。 安科生物立足于基因工程药物行业，领域前景良好。 生物制品领域的增长率高于医药工业的平均水平，但基因工程药物领域壁垒高、利润率高，是生物技术行业迅速发展的细分领域。 企业主导产品重组人干扰素和重组人生长激素都是自主开发的生物仿制药。 企业有很好的研发平台，目前研究中的长期生长激素、长期干扰素潜力很大。 风险提示:产品结构简单的风险、领域的竞争风险、降价风险、汇率风险。

上市预测:

国泰君安预计2009年，全年每股收益分别为0.53元和0.67元，合理估值范围为20.1~23.45元。 根据上海证券预测，安科生物2009年全年每股收益分别为0.46元和0.57元，安科生物上市首日定价为28~30元，预计将上涨约65%~80%。

立思辰( 300010(/br/)

机构热度()★★散户热度)★★发行量) 2650万股发行价格) 18.00元/股发行市盈率) 51.49 面向政府机关以及大中型企业事业单位，企业处理方案和服务具体包括文件管理外包服务、声像处理方案和服务等产品组合。 企业作为最早进入这个市场的公司之一，有很强的客户群，在各个细分市场的市场占有率远远超过了国内的同行业竞争对手。 目前，企业在中国办公新闻系统服务领域排名国内企业第一，整体市场第二，积累了国航、中石化、中海油、大众等各行业的大量高端客户。 风险因素:企业未能按期完成募股项目，影响整体经营规模和盈利能力的企业必须从社会大量招聘研发人员，相关费用大幅增加，影响公司经营业绩的办公室新闻服务市场诉求未如预期大幅增加

上市预测:

东方证券预计企业2009年，年化每股利润为0.47元和0.55元，企业合理的价格中枢为年化35倍的市盈率，即19.25元 上海证券预计企业2009年年平均收益为0.46元和0.60元，立思辰上市首日定价可能达到30~33元，较18元/股的发行价上涨约70%~90%。

鼎汉技术( 300011 )/br/]

机构热(★★★★★散户热)★发行量) 1300万股发行价格( 37.00元/股发行市盈率) 82 . 企业在国铁市场的占有率为30%，在高铁市场达到了49%。 中信证券表示，由于客户价格敏感度不高和企业稳固的市场地位，预计未来毛利率将维持在50%左右。 企业电源系统已在1933铁路网站应用2634套，与国内主要下游客户建立了良好的合作关系，首发特点明显。 进入领域的壁垒很高，铁道部对轨道交通设备及其零部件实施了严格的行政监督管理。 智能电源系统必须通过铁道部的质量认证才能取得生产资格。 领域出现很多新加入者的概率不高。 但是，下游铁路项目建设周期长，企业还款速度变慢。 未来，随着企业业务规模的扩大，经营性现金流将面临一定的压力。

上市预测:

认为银河证券预期企业2009~年的每股收益分别为1.11元、1.80元和2.64元，企业合理价格为36元。 国泰宏碁预计企业2009~2009年每股利润分别为0.90元、1.34元、1.80元，上市首日价格区间为34.6~40.7元。

华测检测( 300012(/br/]

机构热()★★★散户热)发行量) 2100万股发行价格) 25.78元/股发行市盈率) 59.95倍募捐 2008年企业在国内整体检验市场的占有率为0.5%，出口产品在检验市场的占有率为1.1%。 企业出具的检测报告已经被富士康、飞利浦等约3万家国内外公司认可。 企业还参加了制定38个国家和领域的标准。 但是，75%以上的企业业务来自出口贸易检查。 因为这将影响企业的业绩，如果中国的出口复苏无望。 过去三年，企业不久前检测项目价格下降较快，企业综合毛利率处于下降之路。

上市预测:

上海证券预计企业2009年全年每股收益平均分别为0.71元和0.98元，上市首日定价将达到38~42元。 银河证券预期华测检验2009~年每股收益为0.70元、0.77元、0.96元，上市首日股价运行区间为38.4~42元。

新宁物流( 300013 )/br/]

机构热(★★★★★散户热)★★)发行量) 1500万股发行价格) 15.60元/股发行市盈率) 44 企业未来增长的重点是扩大现有生产能力，进军珠三角地区等地区扩张。 企业在国内8年多it领域物流经验的基础上，掌握了上下游、海关、仓储、财务的业务逻辑主线，开发了自己的物流新闻管理系统，实现了实时供应链管理。 企业拥有稳定增长的客户群，覆盖东芝、富士康等600多家上游电子元器件供应商(或代理商)以及联想、纬创、佳能等知名下游it产品制造商。 考虑到it公司更换物流服务商的机会价格较高，企业的先发特征非常明显。 首要风险是企业业务首要集中在电子新闻产业，容易受到领域经济波动的领域竞争加剧会影响企业的毛利率。

上市预测:

浙商证券预计2009~年每股利润分别为0.47元、0.68元和0.85元，认为企业合理价值为17.39~19.74元 银河证券预计2009~年每股收益为0.46元、0.65元、0.86元，上市首日股价运行区间预计为23~25.3元。

亿纬锂能源( 300014 )/br/]

机构热(★★★散户热(★★发行量) 2200万股发行价) 18.00元/股发行股价 2008年企业国内锂二次电池市场份额为39%，在国际市场的份额约为3%~5%。 锂电池的价格比国外同类产品低20%~30%。 根据国家电网采购计划，未来3年将推进1亿2000万节锂电的诉求和2000万节锂锰电池的诉求。

风险是高能锂电池在汽车电子和安全等新兴行业的宣传速度存在不确定性，而且企业的出口业务( 30%~40%的收益)与汇率和海外市场经济周期的

上市预测:

国泰君安预计企业2009~年的每股收益分别为0.48元、0.56元和0.74元，合理股价为22.4元。 2009年，上海证券年平均每股利润分别为0.45元和0.59元，上市首日定价为30~33元，预计将比发行价上涨约70%~85%。

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