“ST马龙重组停牌 云天化系整合计划复活”

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经记者汤白露从北京发

“与上次的整体上市不同，这次的卡重组并不是由集团企业操作的。 》10月15日，st马龙( 600792，收盘价7.49元) )的内部人士告诉《每日经济信息》记者。

10月12日，st贷款因计划进行重大资产重组而停牌，预计将于11月11日复盘。 市场消息称，云天化集团管理层拟提出新的重组方案，吸收下属子企业st贷款，出售这“壳”。 但是，记者向st贷款的上述人士求证时，此人表示:“此次重组与云天化( 600096，收盘价23.23元) )之前公布的整体上市方案没有直接关系，是否出售壳子目前尚不清楚。”

购买资产的巨大变化的原方案失效

云天化集团2008年的销售收入为304.88亿元，净利润增加到8.74亿元，进入中国化工业前三位

在金融危机的影响下，区域性产能过剩，公司大幅亏损。 作为其核心的子企业，云天化2009年的经营业绩急剧下降。 据云化今年半年报报道，1~6月营业收入29.58亿元，比去年同期减少34.31%。 实现利润总额-2.02亿元，净利润比去年同期减少134.72%亿1400万元，比去年同期减少127.48%。

“从1997年上市到2008年，期间从无损失到有记录，但2009年损失了1.14亿。 ”云天化董秘冯驰说。

另外，根据中国磷肥工业协会的最新调查，排名磷肥领域前三的云天化、瓮福和磷的开亏超过了25亿元。

按计划，云天化将吸收合并云南省氯化( 002053，收盘价13.60元)、st贷款等企业，实现集团整体上市。

但是，企业2009年中期的巨额亏损直接影响到云天化集团整体的上市。 2009年5月8日，云天化公告称，硫磺等原材料和磷肥成品价格波动较大，导致拟收购资产的收益状况大幅低于当初预期，收益预测审核工作困难，原重组方案失效。

尽管当地政府积极地未能全部上市

，但业界仍期待着该方案带来的巨大价值。

招商证券的研究报告指出，如果上述重组方案得以实现，云天化将成为产业链完善的化工航母，成为中国最大的综合化肥制造商之一。

“集团企业经常调整资产重组方案，云端化整体上市的计划不变。 但是，目前还不能明确具体的时间表。 》云南省盐渍化董事会秘书李政良对《每日经济信息》记者说。

另外，据st贷款的相关内部负责人介绍，“与上次整体上市不同，此次挂牌重组并非由集团企业操作”。 记者也从云南当地有关人士获悉，云南省政府有关主管部门参与统筹协调，计划尽快恢复云天化集团整体上市。

不仅云天化集团，云南省政府也意识到了重组的必要性。 作为中国最大的化肥央企，中化集团正在不断扩张，虎视眈眈地瞄准云天化，如果不通过重组增强实力，云天化很有可能被央企收购。

在这种情况下，云天化重组遭遇化肥领域的经济衰退，整体上市变得困难。 去年金融危机最严重的时期，云天化下属的磷肥事业有半数停产。 更可怕的是，磷的价格一度下降了50%，低于价格的16000元/吨。 但是，由于国际磷肥价格大幅高于国内价格，出口利润可观，云天化早些时候启动了百万吨化肥的“收藏计划”。

为了缓解公司的库存压力，云南省进行了“破天荒”的地方储蓄计划。 云南省政府决定，储蓄期间产生的利息、仓储费由省级财政预算安排资金补助，该计划为阶段性储蓄，本次储蓄期暂定为13个月。

在云南省政府的协调下，中国银行云南省分行与云天化集团签署了金额达300亿元的贷款合作协议，双方建立了长时间的战术合作关系。

“帮助云天化度过金融危机难关后，目前云南省政府有关部门正在协助云天化进行资产重组。 ”相关人士表示，st贷款将“抢先卖壳”，目前许多云南当地企业希望购买。

在具体操作上，云天化集团很有可能承担st贷款的资产和负债，出售这个“干净的外壳”。 对云南地方政府来说，更愿意卖给云南当地的公司，可以保证上市公司留在云南。 你卖两个壳吗？

随着重组的进行，另一个疑问开始浮现。 云化集团需要卖两个“壳”吗？

目前，云天化集团下属有云天化、云南氯化、st贷款3家上市公司。 其中，云南氯化在中小板上市。 针对上次云天化系整体上市的预案，这次提出的重组方案让业界目光炯炯。

“以前的方案是三合一重组，st贷款和云南省的氯化被从市里注销了。 因为现在马龙在卖壳，所以不排除将来云南的氯化也先卖壳再重组。 ”一家证券公司的拆迁户表示，对比这两种重组方法，当然“卖壳”获得的利润越来越多。

据他介绍，在保存st贷款核心业务的基础上，只卖“壳”资源也能赚1亿元，能赚越来越多的资金。

另外，重组并销售给云南省内其他企业后，云南省可以保留两个壳资源。 在以前的方案中，上述两个shell资源将被注销。

根据未经证实的信息，st贷款可能只是“先卖壳”，但如果这次卖壳的重组成功，云南的氯化也很可能以同样的方式重组。

10月15日，《每日经济信息》记者就此疑问咨询云南省氯化理事会秘书李政良，称:“目前卖壳事件为时过早，我们内部尚不清楚。”

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