“四季度或延续震荡格局可选品种布局”

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经记者姜艳艳

本期研究所所长采访，邀请嘉宾为国都证券研究所所长许维鸿和宏源证券研究所所长程文卫。

股市自8月4日最高3478点下跌以来，股市一直处于上下震荡之中。 9月末，市场萎缩量明显，方向选择犹豫不决，创业板公司稳步亮相之际，主板的热情似乎被剥夺了。 长假前的最后两个交易日市场如何走势，上市公司的三季度报告如何登场，都需要在10月解开谜团。

本期研究所所长采访时说，《每日经济信息》(以下简称nbd )邀请了国都证券研究所所长许维鸿和宏源证券研究所所长程文卫，就近期市场热点问题进行了解答。

nbd :本周股市呈现波动剧烈的态势，但有分析认为，其首要原因目前正处于政策和宏观数据的真空期，投资者是否无心恋爱？

许维鸿:我认为目前市场在中期还不能说是大动荡，这是股市上涨到3400点以上后的正常回调。 资金方面有消息称9月将达到5000亿元，资金额似乎超过了预期，但对股市的影响非常有限。 最近有国家调查银行短期票据的信息，我认为这对市场的影响也不太大，股市整体的资金供给没有问题。

程文卫:从历年的市场统计结果可以看出，第四季度股市动荡的时间段很多，一年的市场上涨势头不会持续到第二年的第一季度。 再加上考虑到新年度市场评价的不同、对结算方法的影响等，许多机构的投资思路和投资品种选择在第四季度进行调整。 这种震荡应该是市场主旋律，在股市表现上下乏力。

另外，从股市统计上看，中国股市的pe整体维持在20倍市盈率以下的时间不长，大部分短期内达到20倍pe以下都会很快出现反弹。 目前，与股市20倍市盈率相对应的点位在2600点左右。 也就是说，现在股价持续下跌空之间不会太大，经过第四季度的震荡，未来市场向上震荡的概率会更高。

nbd :银行股和钢铁股的价格不高等，目前可以看到很多品种，这是否也表明目前大盘进一步下跌空之间不大？

许维鸿:各个领域都有比较好的投资机会，钢铁和银行股当然也是这样。 现在投资者可以选择比较好的品种进行布局。

程文卫:银行、钢铁类的很多股票出现估值低的情况，也是股市进一步下跌空之间少有的理由之一。 虽然目前市场上存在创业板分流资金等因素，但市场继续下行的可能性越来越小，在震荡中上行的可能性越来越大。

nbd :上市公司的业绩可以说是下一个市场关注点，10月的宏观经济数据和未来的股市到底会如何演绎？

许维鸿:我们整体来看明年的市场动向。 业绩是中长期的概念，投资者应该重视的是市场几倍的pe是否合理，股市的底部在哪里，经济的基本面是如何支撑的。

投资者需要重新选择股票，而不是关键点，因为有些公司具有很高的投资价值，可以提前配置。

程文卫:从上市公司的业绩方面来说，第二季度的业绩比上个月有所增长，但第三季度的增长相对甚微，我们认为，到年底，经济需要比去年同期增长15%以上。 当然，出口是其中的一大因素。 最近发生的《特保案》表明，世界范围的贸易保护主义正在抬头，将对中国经济产生巨大的影响，世界经济也将因此受到巨大的打击。 密切关注经济的快速发展看贸易保护是否严重是非常重要的我们必须在这个问题上保持非常认真的态度

关于国庆前后的市场，我认为上下震荡的幅度并不大，市场投资热点应该是创业板和国家下一步应该采取的结构调整政策相关的领域和企业，机会应该包含在这些概念中。 我认为未来的市场会好转。 不要太担心明年的情况。 一年间市场上存在行情。 当然，当市场下跌到20倍的pe左右时，构筑稳固的底部更有利于持续上升。

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