“双钱氯碱涨势猛 华谊“三兄弟”整合现隐忧”

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经记者王漩业

本月以来，各路资金对华谊集团旗下三家企业三爱富、氯碱化工、双钱股的狂热炒作再次高涨。 一位市场分析人士表示，游资之所以大力宣传这三只股票，一方面是这三家企业的股本不大，另一方面华谊集团已经无形中锁定了很多流通股筹码，因此游资比较容易完成拉升并盈利。 另一方面，受到了市场传言华谊集团整合期待的加速的刺激。

本月以来，华谊集团“三兄弟”三爱富( 600636，收盘价8.29元(，氯碱化工) 600618，收盘价9.85元)，双倩股份) 600623，收盘价19.24。 业内分析人士表示，华谊系整合后，对3家上市公司的基本面改善也有限，目前的股价也与企业基本面严重脱节。

游资为华谊“三兄弟”

近日，各条线路的资金对华谊集团旗下三爱富、氯碱化工、双钱股的狂热炒作再次高涨。

9月14日，三爱富9月9日~11日连续3个交易日收盘价涨幅远离涨幅累计20%，企业股票停牌1小时。 企业股价从9月1日起至最高点累计涨幅接近50%。

在轮胎特保案的影响下，双钱股是龙虎榜的常客。 据统计，本月以来，双钱股已5次登上龙虎榜，同期企业股价累计涨幅近40%。 同为华谊集团控股公司的氯碱化工这一时间累计涨幅更是超过了50%。

和华谊“三兄弟”股价上涨剧烈的原因是，同期沪市指数累计涨幅不到15%，而各路资金却显露出它们疯狂的支持。

面对股价的不合理上涨，在调查了所有龙虎榜数据后，《每日经济信息》记者惊讶地发现，华谊“三兄弟”多次登上龙虎榜，但只有一家机构登上龙虎榜，其余均为营业 这个设施也是所有的高减仓。 9月15日，据龙虎榜报道，该机构专座于前一天单方面销售三爱富1271.23万元。

一方面有市场分析人士认为，游资大举买入这三只股票，另一方面是因为这三家企业的股票不大，以及华谊集团已经无形中锁定了许多流通股筹码 另一方面，受到了市场传言——华谊集团整合期待的加速的刺激。

“三兄弟”的定位

上海市政府官员表示，2009年上海市国资体系将围绕资产证券化目标的实现，加快推进国有公司整体上市、高质量资产的上市企业注入和并购。 另外，据了解，已有30多家公司集团报告了公司改革快速发展的三年行动计划，由上海市国资委出资监管46家公司集团的约7成。

东方证券研究报告显示，从未来整合空之间和整合的预期来看，大集团的资产整合平台也将成为上海国资整合的风向标，华谊集团等大集团企业未来的整合动作值得关注。

华谊集团企业是上海国资委授权并通过资产重组建立的大公司集团企业。 其所属全资和控股子公司有20多个子公司，拥有11个设计研究院所。 其中，其控股公司拥有氯碱化工和双钱股份，是上市公司三爱富的第一大股东。 华谊集团企业分别持有氯碱化工51.59%的股份、双钱股份66.33%的股份、三爱富31.53%的股份。 据了解，

华谊集团的业务主要集中在煤炭多联产、精细化工、高分子材料和轮胎橡胶成型品制造、生物医药和生物化学品制造、化工物流和化工工程服务5个行业。 其中前三项业务是集团目前的核心业务，后两项业务是集团正在培育的业务。

值得注意的是，华谊集团已经确定了三大主业的快速发展方向，是煤炭多联产、精细化工、高分子材料和轮胎拍卖产品的制造，对应的平台是三爱富、氯碱化工

为了加速华谊集团的整合，一年前，三爱富发表了一项重组方案，宣布将发行非公开增发股票购买上海焦炭的所有权。 这个方案在当时市场上非常有前景，但6月18日，三爱富的定向增发被证券监督管理委员会否定。

关于双钱股，华谊集团文件提出，要落实上海市国资委做好本职工作的要求，迅速发展集团轮胎橡胶这一核心业务，振兴“双钱”、“回力”的历史和民族企业品牌。

东方证券研究报告称，迄今为止，双倩股份托管上海华向橡胶产品、上海回力鞋业和上海橡胶产品研究所，制定了双倩集团所属橡胶产品领域的整体整合调整方案，确定托管资产整体整合上市企业等三个方面的责任

此外，近一年半来，氯碱化工相继剥离了与pvc和苛性钠主业关系不大的房地产和设计院的资产，通过整合避免了同业竞争，提高了氯碱化工实力； 另外，由于委托企业管理亿利化学34%的股份，不排除集团进一步注入氯碱上下游子企业的可能性。

“其实，华谊集团对旗下三家企业整合的前景比较确定，我们现在也在等待着华谊集团的进一步动向。 》太平洋证券化工领域解体师姚鑫告诉记者。

您是否担心业绩前景？

前途光明的华谊“三兄弟”也因集团加速对其整合的期待而遭遇游资爆炒。 但是，一位不愿透露姓名的拆船师告诉《每日经济信息》记者，华谊整合对加强大化工业有积极影响，但对未来注入的这些资产本来就勉强盈利的业绩来说，提升的作用其实并不明显。

也许可以从以前被否定的三爱富定向增发投资者那里找到一些线索。 三爱富2008年8月公布的资产重组报告显示，企业计划私下发行7亿2008万股，认购华谊集团、中国信达和中国华融分别持有的上海焦炭71.73%、26.58%、1.69%的股份。

该资产重组报告显示，三爱富对拟购买的上海焦炭进行了2008年和2009年的利润预测，2008年上海焦炭归母公司所有人的净利润为5亿元，预计2009年将达到5.21亿元 如果收购成功，三爱富的收益水平将大幅提高。

实际上，上海焦炭2008年营业收入67.96亿元，净利润1.3亿元，归母公司所有人的净利润1.1亿元，与之前的利润预期相差甚远。

因此，今年5月15日，三爱富再次发表公告，称上海焦炭受到金融危机的巨大不利影响。 2008年8月编制利润预测时宏观经济和领域情况发生了巨大变化，编制利润预测时的相关假设基础已经不成立。 为此，三爱富取消了上海焦化的盈利预测，只分析了重组对上市公司持续经营能力和未来快速发展前景的影响。

但是，最后，三爱富增发的方案被否定了。 鑫说，资产评估值被否定的首要原因资产判断报告书认为，去年6月~7月焦炭价格达到最高点，但受金融危机的影响，去年第四季度焦炭价格大跌，因此上海焦炭的判断值明显增高。

有趣的是，记者调查了华谊集团近三年的财务状况，发现其财务状况不太理想。 近三年财务报表显示，2006、2007、2008年华谊集团归属母企业实现净利润9577万元、13790万元、546万元，归属母企业股东权益分别为124亿元、130亿元、127亿元。 由此可见，母公司3年的净资产收益率只有0.77%、1.06%、0.04%，几乎可以忽略不计。

“本来母公司的盈利能力就不理想，注入的资产能使上市公司的业绩提高多少呢？”上述拆迁师用担心的语气说道。

据一位私募基金人士透露，近期，华谊“三兄弟”股价势头凶猛，但日渐炒作，股价已远离基本面，三家企业市盈率最低的双倩股也达到98倍。 再加上华谊系整合的背后，三家企业未来的业绩前景不明朗，投资者必须观察其风险。

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