“自营太保守 国金证券中期净利预减六成”

本篇文章2544字，读完约6分钟

经记者王砚丹

表示，去年上半年国金证券实现净利润5.06亿元，比去年同期增长175%，但昨日发布的业绩预减公告显示，上半年企业实现净利润2亿元以上，比去年同期大幅减少60.47% 去年上半年成功撤出后，国金证券开始在自营业务方面齐头并进。 虽然回避了去年10月末以前的暴跌，但是在反弹的过程中没有马上加仓，这成为了企业今年业绩的沉重打击。

昨天，国金证券( 600109，收盘价23.90元)表示，今年上半年企业将实现净利润2亿元以上。 这个数据比去年同期的5.06亿元大幅减少了60.47%。

受此利空消息的影响，昨日国金证券股价下跌4.51%，居金融板块首位。 交易量也较前一个交易日扩大，全天成交1818.86万股，换手率为6.80%。

亮眼的业绩据兑换法人股

国金证券称，业绩提前减少的原因有二，一是投资业务的实现收益比去年同期减少，二是新股发行的暂停导致承销收入下降。 [/BR/] [/BR/]据2008年上半年报纸报道，去年上半年国金证券实现净利润5.06亿元，比去年同期增长175%。 每股利润为1.01元(以当时的股本计算，超过中信证券同期的0.72元和海通证券的0.24元。 其中承销收入8092.37万元，占营业收入的比重仅为9.30%； 另一方面，公允价值变动损益和投资收益额分别为-0.59亿元和4.75亿元，共计4.16亿元，占营业收入的比重达到47.76%。 这几乎可以确定，因为在今年上半年a股市场的反弹中，国金业绩较去年同期大幅下跌，与自营业务的不完善密切相关。

接近国金证券的人曾经向《每日经济信息》记者表示，无论是在被称为“成都证券”的时期，还是在借用成都建投改名为“国金证券”后，国金证券在经营上始终采取稳健的战略。 正是这种保守的风格导致了国金证券在去年熊市时期战胜了其他上市证券公司。 今年市场反弹阶段的业绩没有比得上比较激进的证券公司。

据2008年中报报道，在国金证券当时持有的前10大重仓股中，除了云化cwb1以外，多数是用非常便宜的钱买入的法人股，以及牛市时代参与的部分上市公司的增发限制股，或买入的。 另一方面，除cwb1的云化外，国金证券将剩下的证券全部计入“可出售的金融资产”科目。 根据会计准则，可出售的金融资产盈余和盈余在不影响当期利润的情况下计入净资产。 当公司处置以允许出售金融资产时，这些账面盈余将作为损益出现。 去年中期的国金证券依赖于可出售的金融资产中积累的牛市大量盈余，实现了业绩的超常规增长。

熊市中国黄金证券仍然注定要缩小股票投资，但由于投资价格低廉，及时的变化去年也给国家黄金证券带来了丰厚的业绩收益。 例如招商证券和浦发银行的法人股，国金证券的持股价格约为每股3.52元和4.02元，以去年最低价10.68元和10.77元计算，企业仍有数倍的利润。

虽然追求稳步错过模仿的机会

，但在去年上半年成功撤出后，国金证券开始在自营业务方面齐头并进。 虽然回避了去年10月末以前的暴跌，但是在反弹的过程中没有马上加仓，这成为了企业今年业绩的沉重打击。

2008年年报显示，去年末，国金证券账面上的可交易性金融资产和可出售金融资产分别为14.24亿元和0.91亿元，合计金额为15.15亿元，在总资产中达到21.05%。 但是，从结构上看，低收益、低风险的固定收益类投资品种占企业投资组合的大部分。

在去年末国金证券的10大重仓证券中，占比例最大的是08中央票106，为同期证券投资比例的37.88%； 其余大多以短期融资券为主，持有的部分基金也是稳健型的“建信稳定增利”。 金融资产几乎都是还没有全部库存的招商银行。 由此可见，自去年11月以来，由于4万亿元投资、央行降息等诸多利好因素，a股市场开始反弹，但国金证券错失了抄底良机。

今年一季度，国金证券处置了计入“交易性金融资产”的部分固定收益类投资，但企业交易性金融资产金额比年初的14.24亿元下降了8.84亿元，为一季度末的5.40亿元。 但是，企业仍未及时扩大股票仓库配置。

实际上，国金证券董事会在去年年报中表明，在制定2009年经营计划时，国金证券董事会并未将自营业务作为今年的事业要点。 年报显示，国金证券今年的就业点共有6个，多为企业法人治理结构完善、加强规范管理、企业资质建设等，均未提及证券投资管理。 另外，在“企业快速发展计划和战术”一栏中，国金证券董事会还表示，企业证券投资业务的宗旨是“稳健”，“希望获得低风险、高流动的稳健收益”。

同业比较

本轮反弹趋势投资者胜出

一位证券领域研究员表示，“自营业务将成为证券公司2009年中期至第三季度业绩的加速器”

今年以来上市的证券公司中涨幅最大的东北证券( 000686元，收盘价43.10元)是成功操作的典型。 上半年东北证券营业收入9.50亿元，比去年同期增长33.06%，归属于上市公司股东的净利润4.76亿元，比去年同期增长38.76%。 自营收益由去年同期赤字转为盈余是企业中期业绩提高的最重要因素。 1月~6月，企业交易性金融资产和可出售金融资产实现投资收益0.67亿元，交易性金融资产公允价值变动收益也达到1.59亿元，2项合计2.26亿元，占企业净利润的47.48%。 去年同期，这两项共计亏损0.17亿元。

与国金证券形成鲜明对比的是，从东北证券董事会的表现可以看出，在进行证券投资时，趋势投资者的特征更加显现，更加激进。 据半年新闻报道，截至6月底，东北证券金融、钢铁、石化板块是5月以来的市场热点。 另外，东北证券重仓股中，工商银行、浦发、兴业等银行股均在一季度末提前配置，为二季度取得良好投资收益埋下了伏笔。

另外，上市的光大证券在今年上半年a股市场的反弹中也是投资激进者。 中国货币网公布的中期报告显示，6月底企业持有股票账面价值26.18亿元，比5月底的10.94亿元大幅增加15.24亿元，增长139.31%。

请根据需要转载到“每日经济信息”上。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

每次预约的电话号码

北京: 010-59604220上海: 021-61213899深圳: 0755-33203568成都: 028-86516388