“温水煮青蛙 五月行情还能走多远？”

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经过记者曾子建

不知不觉中，5月的行情就这样减半了。

各种主题素材的概念股连续两周像“说书”一样表演。 此外，以中石油为代表的权贵股承担着磁盘保护的作用。

本周，大盘持续高位震荡，最终上证指数周涨幅仅为0.75%，收于意味深长的阴十字星。 值得注意的是，成交收缩量是本周的另一个明显特征，上海市每周成交金额为6702亿元，较上周的7963亿元每周成交金额大幅萎缩。

本周阴十字星的周线是意味着“红五月”进入囊中，还是意味着调整将开始？ 五月剩下的行情，到底怎么演？ 这次反弹从去年10月末开始已经过去了半年，在指数和个股累积巨大涨幅的今天，结合宏观经济形势和市场各参与者的走势，可以认为本回合行情已经到了投资者需要高度谨慎的阶段。

不要被行情的回顾指数搞得眼花缭乱

回顾本周的市场，可以看到从周一开始了调整。 本周一，深交所发布了《创业板股票上市规则(征求意见稿)》。 受此消息影响，股价指高开低走，最终上海综合指数为45.9点，跌幅为1.75%，跌破5日均线。

在这样的危机时刻，权重指标股挺身而出，周二、周三连续上涨2天，不仅让大盘重回五天线，还创下了本轮反弹行情的新高2670.21点。 周四和周五两天，小幅震荡，盘中股价一度再次跌破5日线，但最终在中国石油( 601857，收盘价13.17元)等权力股的带领下，均从危险转为安全。

从表面上看，股价指数仍保持较强的特点，每天个股涨幅排行榜中也有不少个股涨停，其中生物医药板块、重庆地区板块等热点仍很强。 但是，很多人都有这种感觉。 如果不能买到弥补上涨的有分量的股票，或者完全符合市场热点的股票，在本周的行情中，其实是很难赚钱的。

一位分析人士表示，如果持续盯着指数投资，很可能会被这种繁荣的形象蒙蔽。 如今，本轮反弹行情似乎依然健康稳健向上。 但是，累计大幅上升后，宏面依然能盛着大盘继续上升吗？

宏观环境经济复苏

股市是经济的晴雨表，因此宏观经济的变化基本上一定会最终反映在股市上。 2009年是我国经济复苏的一年，但股市已经开始“复苏”。 从去年10月末的1664.93点开始，到现在的2600点多，累计超过了1000点。 如此巨大的涨幅与宏观经济方向一致吗？ 要回答这个问题，还是要从经济数据中分解出来。

周五，最新的财政收入数据公布。 4月，全国财政收入5897.15亿元，比去年同期减少927.73亿元，减少13.6%。 其中，中央本级收入2940.74亿元，下降25.2%； 地方本级收入2956.41亿元，增长2.2%。 4月全国财政收入降幅比3月进一步扩大。

值得注意的是，从主要税收项目来看，4月份国内增值税比去年同期减少7.8%，国内支出税比去年同期增加81.6%。 (除成品油税改革增收因素外，实际增长0.1% )； 公司所得税比去年同期下降27%，关税同比下降41.4%。 根据

分解者，增值税是各税种中覆盖最广、影响最大的项目。 从供应、生产到费用，所有行业都与增值税有关。 因为这种增值税的一些变化可以很大程度上反映经济的一些变化。 尽管消费税比去年同期增长了81.6%，但是除去成品油费改革税的因素，实际上只增长了0.1%，几乎和没有增长一样。 另外，公司所得税、关税下降越来越多，这些财政数据充分表明目前经济增长依然缓慢。

本周，统计局还公布了4月份工业增加值的情况。 4月，全国规模以上工业公司增加值比去年同期增长7.3%，增长率比去年同期下降8.4个百分点，工业公司出口交货值5662.1亿元，比去年同期实现减少14.3%。 银河证券拆船师邓大明根据这些数据认为，工业生产增速迅速下降的趋势得到了抑制，但仍处于底部波动。 从

领域来看，生产增速较快的是交通运输设备制造业、机电及器材制造业等受政策刺激的投资拉动领域。 未受政策刺激的领域增长缓慢，房地产业增长率比3月下降0.9个百分点。

无论从财政数据还是工业数据来看，现在都是由政府主导的政策投资拉动引起的全球变暖。

但是，政策投资的拉动，会持续多久呢？ 分析师认为，如果5月、6月中，在费用、民营企业生产、进出口等方面未出现真正增长，下一轮经济数据有可能再次触底。

市场走势大盘走势中主力资金净流出208亿

本周沪深两市维持震荡走势，上证指数整周上涨0.75%，至2645.26点，深证成指整周上涨0.89%。 本周大盘再创新高，但涨幅极小，盘中震荡加剧。 表示行情有些犹豫，多空双方暂时陷入胶着状态。

从成交量的情况来看，本周的收缩量很明显。 周二至周五成交量较前期明显萎缩，周五沪市成交额仅为1080亿元，这一水平是4月底调整末端的水平，同期大盘创新高，高位回旋，因此这一背离值得警惕。 最具说服力的是市场资金流量，根据大智慧topview的数据，本周五交易日主力资金全线流出，资金累计流出208亿5000万元。

从各行业资金流动的分布来看，本周共有13个领域的资金处于净流入状态，比上一周减少8个。 其中，黑色金属冶炼和轧钢加工业资金净流入7.94亿元，成为本周主力最有前景的领域，宝钢股份、邯郸钢铁、太钢生锈3只股票资金分别为1.72亿元、1.44亿元、1.1亿元，以及煤炭开采业、证券期货业、自来水的生产 酒店业资金净流入明显，金牛能源、煤炭气化、中煤能源、潞安环能、宏源证券、长江证券、城投控股、华峰聚氨酯、华闻媒体、新都酒店等资金净流入积极。

共有63个领域的资金明显流失，权重板块继续位居资金流失排行榜前列。 据统计，房地产开发与经营、交通运输设备制造业、土木工程建筑业、有色金属矿开采业、银领域、综合类等6大板块资金净流出均超过10亿元，累计净流出74.3亿元。

沪深两市股票中，资金净流出的前8只股票是紫金矿业(-6.1亿元)、中国建筑(-5.0亿元(、中国联通(-4.6亿元) )、大秦铁路(-3.8亿元)、华夏银行(-3.8亿元) 另外，本周主力资金连续5个交易日净流出，但指数整体小幅上涨，证明盘面走势与资金流向脱节，投资者应更加谨慎应对。

后市场解体五月晚些时候“养、套、杀”

五月的行情已经变成了一半“红色”。 剩下的半个月到底怎么演？

据说现在的行情实际上是“养、套、杀”。 因为机构已经满仓，高位出货不容易，所以从指标股“养活”大盘表现开始，逐渐引入分散户，机构出货后开始暴跌。

“养、套、杀”的说法可能有点偏颇。 但是，这样的行情确实有“青蛙温汤煮”的嫌疑。 有一种说法是:“青蛙一下子放进热水里，马上跳出来，煮也不会死。 将其放入温水中，慢慢烧开冷水，青蛙就会注意到很晚，反应来不及，最终变热而死。 ”

散户可能就是这里所说的“青蛙”。 在突然大幅下跌，引发不间断的行情调整的情况下，散户很快就会吓退，成交量迅速萎缩，机构盈利也可能不会出局。 但是，如果是“温水”行情，个人投资者逐渐失去警惕，有时甚至再次因权贵股票上涨而刷新纪录，个人投资者也会真的变成温水青蛙。 大家都认为行情还会上涨的时候，也许就是行情最终达到顶点的时候。 仔细分析一下本周大盘的走势和大多数股票的表现，投资者能从中闻到“温水”的味道吗？

至今，许多机构仍在密切关注后市。 例如，申银万国认为股指有望在2800点冲击。 摩根大通中国研究部主管龚方雄甚至认为，行情已经进入牛市初期。 另外，像这样很多机构集体长时间观看的时候，反而不应该忘记风险的存在。 进入5月，上海综合指数上涨了200点以上，但越来越难赚钱。

后市是否真的会从2800点到3000点，现在真的很难说。 但是，如果经济复苏不如预期乐观，迟早会出现在股市行情中。 因此，5月剩下的交易日，建议投资者慎重。

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