“遭机构冷遇三大龙头股“有气无力”难赢大盘”

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经记者李文艺

中有一句古语叫“风水轮换”，值贵州茅台( 600519，收盘价122.12元)，万科a ) 00002元，收盘价8.08元

2008年11月以来，贵州茅台上涨32.45%，万科a上涨37.41%，招商银行上涨30.62%。 大盘上涨了41.64%。 / BR// HR// BR// HR /行情是/ BR// HR// BR// HR// HR//几百只基金在第一季度退出三只

招商银行同期涨幅1095.36%，大盘表现后，贵州茅台和万科进一步上涨1位数，2股最高涨幅分别为1679.15%和2184.12%。 不仅是

，2007年的业绩也相当美丽。 贵州茅台2007年净利润28.31亿元，比去年同期增长83.25%； 招商银行2007年净利润152.43亿元，比去年同期增长124.36%； 万科2007年净利润48.44亿元，比去年同期增长110.81%。

当时，贵州茅台、万科a、招商银行不仅基金云集，中小投资者追捧，也成为行情的风向标。 传言说，只要这三家企业不倒闭，就没有必要害怕调整的压力。 / br/]

在熊市了本轮之后，可能再也没有人会这么想了。 在去年11月以来的反弹中，这三家企业完全没有资金搭理，跟着大盘缓慢上升。 数据显示，截至2008年11月，大盘上涨41.64%，茅台、万科、招聘分别只上涨32.45%、37.41%、30.62%。

这三个顶级跑者大盘子与基金减持直接相关。 根据wind最新数据，今年一季度共有51家基金增资贵州茅台，其中13家为新参股基金，共增资2658.1万股。 但是，154只基金减持贵州茅台，共减持1.17亿股，其中128只基金完全退出贵州茅台。

的基金增持招商银行，合计2.66亿股，但减持者为156家，合计9.86亿股，其中111家基金完全撤出。 万科a的情况与此相似，55家基金一季度加息，合计数量6.62亿股，但144家基金共减持12.29亿股，123家基金撤出万科a。 / BR// HR// BR// HR /业绩危机/ BR// HR// BR// HR /经济衰退中业绩输给了同行。 从贵州茅台、万科、招商银行披露的最新业绩来看，只能用一句话来形容。 没有亮点，落后于同行。

贵州茅台一季度实现净利润12.17亿元，比去年同期增长39.35%。 安信证券研究员李铁表示，茅台一季度报纸主要来自盈余释放，企业报告期营业收入25.12亿元，比去年同期增长26%，但预收款从年初的29.36亿元降至18.43亿元，这源于40%的净利润盈余管理 另外，企业现金流为-1.31亿元，时隔5年出现负增长。 金融危机下，高级白酒支出的下跌反映在贵州茅台的季报上。 [/BR/] [/BR/] 根据2007年的年度报告数据，贵州茅台的业绩增长了34.22%，与2007年的83.25%相比，速度放慢。 泸州老窖( 000568 ) 2008年业绩比去年同期增长63.7%。 具备高中低档全线产品的水井坊( 600779岁)去年的业绩增长也超过贵州茅台，比去年同期增长55.87%。

具有企业品牌特征的贵州茅台担心，业绩与宏观经济环境的联系更紧密，在市场低迷期难以拓展其他增长点是制约企业高速增长的首要因素

房地产巨头万科在金融危机下似乎也很难迈出这一步。 2008年全年净利润40.33亿元，比去年同期减少16.74%。 企业一季度销售数据显示，今年3月，万科销售面积比去年同期增长0.5%，为72.2万平方米，销售金额比去年同期减少8%，为61.4亿元。 一季度累计销售面积152.5万平方米，销售金额122.2亿元，分别比去年同期增长33.2%和21%。

中银国际研究员田世欣认为，万科一季度的销售增速不仅低于保利地产，也低于8个主要城市一季度的销售增速。 这表明了规模瓶颈对万科的影响正在浮现。 另外，企业2009年毛利率下降也很明显，业绩弹性在市场反弹的情况下不足。

招商银行也是如此，企业2008年实现纯利210.77亿元，比去年同期增长38.27%，每股收益1.43元，与2007年的倍增相差甚远。 另一方面，浦发银行( 600000 )去年业绩增长127.61%，每股利润为2.21元。 兴业银行( 601166 )去年每股收益也达到2.27元。

中金企业向招商银行仔细推荐的评级显示，研究员毛军华表示，一季度业绩风险释放前，招商二级市场业绩不如同行业，企业2008年业绩为市场预期5， 因此，2009年的收益预测比预期低了20%。 / BR// HR// BR// HR /市场意义/ BR// HR// BR// HR//由于大盘反弹而导致的基本面支撑不足[/BR/] 本回合的行情又下跌了吗？ “首先必须要理解11月以来的上涨行情是在什么样的基础上产生的。 ”一位知名证券公司战略研究员石劲涌表示，这一行情并非源于宏观经济好转，首要驱动因素是丰富的流动性。 这与2007年的大牛市大相径庭，当时有充足的流动性和良好的宏观经济面，2007年大部分上市公司业绩不错，茅台、万科、申奥等企业自不必说，炒房业绩的行情当然以他们为龙头。

这三家企业经过2007年的高速增长，业绩基础非常庞大，面临金融危机，很快就无法进行战术调整了。 持续高速增长只有一个条件，就是宏观经济方面爆炸性好转。 但是，目前很难满足这个前提条件。 因此，这三家企业的基本面变化将成为评价宏观经济的一大依据。

私募相关人士李风云表示，4月中旬日均发电量比去年同期减少3.94%，与上月持平，发电量底部阶段仍在持续，没有回暖迹象，这一点值得一提。 “只要基本面不变，我就重复不远的评价。 ”

他表示，只要市场进一步升温，整体股价不上涨，贵州茅台、万科、招商银行这些老牌龙头企业依然在二级市场有不少“粉丝”，

无论如何，三大巨头的基本面和股价集体下跌，与2007年集体下跌的反差非常明显，本轮行情没有基本面支撑，纯粹的流动性如何？

石劲涌进一步解体，以流动性推动的本轮行情有三大优势，首先与1999年、2000年炒互联网概念股时相似，较为宽松。 其次，这个行情波动很大，不是平稳的单边上涨行情。 三是投资者难以把握节奏，行情往往结束，大多数投资者都没有赚到钱。

虽然无法预测基本面何时会有所改善，但市场普遍预期2009年上市公司的业绩不会太乐观。 那么，有资金无业绩的市场该怎么炒呢？ “很明显，只能在想象空之间解雇。 把蛋糕画得很大的人，如果有资金就会被炒鱿鱼。 ”一位基金企业研究员安先生说，如果这个行情反弹到一定阶段，风险就会释放，反复震荡。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-65072776上海: 021-61213899