“私募纵论2319点保卫战 11月是重要时间窗口”

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经过记者朱秀伟钟子宏

国庆节前，许多投资者选择了低仓或空仓。 由于欧洲都柏林危机下海外市场可能发生的剧烈动荡，给节后a股走势带来了很大的不确定性。 诚然，上周的海外市场表现“步步惊心”也不为过。 例如恒生指数首先在两个交易日暴跌超过1342点，随后两天下跌超过1456点，周波幅达到9.27%。

海外市场的剧烈震荡会蔓延到a股吗？ 上证指数上次调整的极限位置2319点还会在10月打破吗？ 最近，《每日经济信息》(以下简称nbd )邀请了深圳国诚投资投资总监黄道林、海润达资本总裁仇天镝、广东达融投资董事长吴国平和斯达克投资的黎仕禹、4位顶级私募人物就上述问题表达了各自的观点。

假期对a股有正面的影响

nbd :上周，海外市场急剧波动，先下跌后上涨。 恒生指数的周振幅达到了9.27%。 你认为海外市场的剧烈波动会传到节后的a股吗？

黄道林:海外市场剧烈波动是全球债务危机的体现。 债务危机这场风暴是全球性的，a股市场不能被忽视。

仇镝)欧洲都柏林危机只是对中国股市的外部影响，中国股市的涨跌还是由内在因素决定的，市场流动性不足是导致股市下跌的首要原因。 假期海外股市先跌后涨，对节后国内股市有正面影响。

吴国平(国庆期间海外市场的大幅波动很可能会传到节后的a股市场。 国庆期间，海外市场出现先抑后涨的行情，且下跌幅度较大，特别是恒生指数每周高达9.27%，下跌后大幅上涨，证明了资本市场触底后将出现猛烈回升的态势。 节前a股低迷，在这种持续下跌的情况下，出现了急剧的恢复力，我认为这有利于国内a股市场节后的反弹行情。

李仕禹:周边市场大跌是对欧洲都柏林危机恐慌情绪的吐露，但随着欧洲希腊援助法案的通过，过度恐慌情绪暂时过去，周边市场也由此大幅上涨。 由于10月14日9月将公布主要经济数据，预计14日左右a股将迎来拐点，4季度有可能发生反弹行情。

nbd :国庆期间，国内外出现温家宝赴温州考察民间信用等多件大事降低柴油价格的美国提出人民币汇率法案，你认为这些事可能对a股产生重大影响吗？

黄道林:这些大事基本是预料中的。 然后，过节前a股有了反应。 比如民间信用问题，比如柴油降价，人民币升值本来就是中美之间的政治牌。 这些大事对a股的影响一直存在。 因为它对节后市场的影响不会发生很大变化。 a股还是应该尊重原有的走势来运营，改变这种走势的力量应该还没有出现。

仇镝)这些事目前对股市的运行趋势作用不大，也不会给股市整体基本面带来根本性的变化。

吴国平:这些事情让a股市场受益的概率有点大。 首先，柴油价格的下调对抑制物价有积极的作用。 温家宝将前往温州考察民间信贷，或表明国内紧缩的经济政策有微调的可能性，以提高资本市场的信心和资金的流动性。 另一方面，美国的汇率法案以政治姿态第一，目前人民币的短期波动对a股市场没有太大的不良影响。 相反，人民币汇率弹性的增加，将促使国际游资再次进入国内市场，促进a股上涨。

李仕禹:这些事情对a股市场的影响并不大。 美国的汇率政策主要是为了转移国内民众的视线，是选举临近前的政治手段。 但值得观察的是，温家宝将前往温州考察民间信贷，证明持续紧缩政策对民营公司的不利影响已不容忽视，紧缩的宏观政策将迎来拐点。

紧缩很难结束

nbd )房地产“全年黄金期”的梦想破灭，成交量锐减，同时民间信用问题层出不穷。 一位市场人士认为紧缩宏观政策会退出吗？ 你们的观点怎么样？

黄道林:紧缩宏观政策的退出应该由cpi的拐点决定，这是最大的民生问题。 与房价持续高水平运营、房地产调控未放松的原因相比。 民间信用问题不是退出紧缩宏观政策的理由，都看9月的cpi吧。

仇镝)房地产调控近一年多来，刚刚取得一定成效，还没有达到既定目标。 政府不会放弃这个难得的成果，货币紧缩政策暂时也不可能退出。

吴国平:我认为目前紧缩政策退出时期的窗口首要看9月的cpi。 如果cpi在今后几个月有可能一边跌破6%一边持续下降的话，我想政策拐点时期的窗口就会到来。 如果cpi仍维持在6%以上，则退出紧缩政策的时间点可能会更晚。

nbd :据统计，9月私募股权平均仓位率从8月的61.86%大幅下降至49%。 这证明了私募股权对艺术节后市场走势并不乐观。 节后的行情到底怎么演？ 你们的应对措施怎么样？

黄道林: 10月大盘还是继续探底，11月份真正的拐点就会出现。 其逻辑是，a股有“4年调整周期”的说法，2001~2005年为4年周期，之后发生了2006、2007年那样的大行情。 2007年11月~年11月也是4年周期。 如果cpi真的出现了拐点，那就是完美的基本面和技术方面周期共振。

仇镝:我认为节后短期的跌停和第四季度的技术反弹行情是可能的，但长期来看，国内经济的基本面有望发生变化。

吴国平)职位的下降通过市场的恐慌情绪证明了私募基金使用的是被动的防守策略。 但是，位置的下降并不一定代表整个私募股权看(/k0 ) )黑市，节后，a股也有可能在国庆节期间出现类似海外市场的戏剧性行情。 但节后，a股有可能直接进入反弹行情，如果cpi跌幅较大，反弹的高度也相应加大； 相反，反弹可能会趋于平静。 在战略选择方面，我使用比较积极的投资战略，如果还有资金，我就增加仓库。

李仕禹:仓位的下降证明节前投资者对国内股市走势持悲观态度，10月14日可能是行情拐点，但节后运用积极策略。

nbd :节日前、节日后的仓库选择有什么变化吗？

黄道林:趋势交易者的仓库没有大的变化。 因为目前趋势没有变化。 价值投资者必须增加仓库。 本来现在一只股票的价值更为突出，对于优秀的企业来说当然是越下跌越有价值。

仇镝:如果节后股市有好转的迹象，可以慎重增加仓位。

吴国平:现在市场已经成为底部地区。 节后的仓库比节前的仓库大，有可能上升到80%~90%。

李仕禹:由于目前市场被低估，所以将采取在节后分阶段建设仓库的操作战略。 如果行情允许的话，有可能操作整个仓库。

11月是关键时刻

NBD :有观点认为2319年的低价将在10月打破，你们同意吗？ 原因是什么？ 不破裂和有本质的意义吗？

黄道林:破不破都没什么意义。 2008年下跌到1600点以上怎么样？ 2009年不是站在3000点吗？ 我总是认为在2400点以下卖出股票是错误的。 很多机构在2008年在2000点以下努力工作空，但必须在2800点以上工作。 他们让市场在1600分以上，但他们不是赢家。 谁是赢家呢？ 6000点做空，2000点做过头的人。

仇镝:我觉得预测重点不容易。 未来的偶然性和不明确性会影响投资者的决定。 国内股市的大趋势将继续向下，但今年第四季度股市表现不太悲观。

吴国平: 10月破2319点的概率很低，由于放假，10月剩下的交易日很少。 另外，国庆节期间，海外市场和香港市场表现积极，预计很可能不会打破2319点。

李仕禹:不打破2139点没什么意义。 不打破的话反弹幅度会稍微平稳一些，但打破的话对市场来说更好。

nbd :今年剩下的时间不多，今年有吃饭的行情吗？

黄道林:今年第四季度出现了4年周期的时间窗，11月出现了拐点，我认为那不是吃饭行情，而是新行情的开始。 这是一个粗略的比率。 要么发生全球债务危机导致的崩溃型熊市，要么就像2008年次贷危机一样，这都是黑天鹅的事。

吴国平:第四季度将有餐饮行情的浪潮。 另外，不一定只限于10月，10月、11月、12月也有反弹行情。 第一，看9月新发布的cpi数据和周边市场的动向和政策。 如果国内的cpi和周边债务危机得到比较好的控制，可能会出现超出预想的行情。

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