“豫能控股复牌封涨停 注入资产有隐忧”

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经记者李智

尽管昨天大盘上下波动，但宣布资产重组计划并重新发行的豫能控股集团( 001896，收盘价4.85元)却波澜不惊，开盘出现“一”字型涨停。 但是，《每日经济信息》记者在调查公告和业内人士后发现，此次大股东注入的资产可能并不像企业自身描绘的那样美好。

大股东的资产注入

经过长达一个月的跌停升值，豫能控股集团重大资产重组的预案终于浮出水面。

根据企业公告，所持焦作电厂#5、#6发电机组和其他资产及相关负债，由企业大股东河南投资集团旗下南阳鸭河口发电有限责任企业(以下简称鸭电企业)的55%股权，以及南阳天益发电有限责任。 据企业初步估算，此次资产价格约为13.6亿元，资产价格约为4.57亿元，初步估算差额为9.03亿元。 另一方面，企业采取增发给大股东的方法，以每股4.4元的价格发行约2.05亿股支付差额的一部分，剩下的对价将来用现金或双方同意的其他方法支付。

据企业介绍，此次重组完成后，豫能控股的设备容量和权益设备容量将分别比重组前增长93.29%、120.84%，企业资产规模和资产质量将大幅提高。

企业表示，注入企业连续两年亏损

后的资产质量将大幅提高，但记者仔细查阅公告后发现，此次大股东注入的资产可能没有企业描绘得那么美好 根据

公告，鸭电企业和天益企业目前都处于亏损之中。 2008年度，鸭电企业亏损3.84亿元，天益企业亏损4.27亿元，两家企业合计亏损8.11亿元，远远超过同期豫能控股的4.05亿元亏损额。

带着疑问，记者作为投资者拨打了豫能控股证券部的电话。 企业证券部工作人员表示，2008年煤炭价格暴涨，火灾领域处于全领域亏损之中，鸭电企业和天益企业亏损也是情理之中。 至于两家企业的业绩什么时候好转，现在还不好说。

如果说2007年度的赤字是由于所有领域的不景气，那么在火力发电领域普遍盈利的2007年度，投入的鸭电企业、天益企业为什么也会出现赤字呢？ 公告显示，鸭电企业2007年亏损8073.97万元，天益企业2007年也亏损4266.38万元。 焦作电厂#5、#6发电机组2007年盈利658.47万元。

对于2007年拟注入的两家企业的损失，豫能控股证券部的员工表示不太清楚，均以企业公告为准。

注入资产除了注入尚处于质押期的

两家公司的连续亏损外，记者还发现，注入的鸭电企业、天益企业的所有权仍处于质押状态。

公告显示，2005年至2007年，大股东完成鸭电企业55%的股权、天益企业持有的鸭河口电厂二期工程所有电费收款权的68.7%和2×600mw机组项目， 截至公告公布之时，上述股份仍在质押。 豫能控股证券部工作人员表示，目前鸭电企业55%股权的解除手续正在进行中，天益企业的电价收缴权持股问题企业也在积极推进，但具体何时可以解除还不清楚。

事实上，2008年5月，企业因策划重大资产重组而停牌，但企业在7月复牌时相关条件不成熟，资产重组计划搁浅。 相关人士表示，实际上，“相关条件尚不成熟”是指拟注入资产股的质押问题。 一位财务官员昨天也向记者表示，如果相关资产处于质押状态，企业可能面临资产无法过户的风险。

昨天停牌的最大原因是

的上涨，封住了昨天豫能控股集团开始交易后不久的停牌。 市场人士表示，企业复权上升的首要原因还是企业长期停牌后出现的补充机会。

企业的股票于3月10日开始停牌，长达1个月。 其间，上证指数已从停牌时的2118.75点上涨至昨日的2379.88点，至261.13点，区间涨幅达到12.32%。 另外，电力相关股受去年业绩大幅下跌的影响，股价也早就见底了； 进入2009年以来，煤炭价格逐渐下跌，银行多次下调利率，经济逐渐好转，电力领域盈利能力也逐渐回升。 在这种情况下，豫能控股宣布资产重组计划，挂牌重生，市场资金的追赶也是理所当然的。

一位分析师表示，目前企业公布的只是预案，资产整体重组尚有不明确因素，即便重组成功，根据火灾领域目前的情况，利润也越来越出现在中长期阶段，企业业绩短期改善的可能性不大。 该市场人士表示，预计企业股价将持续上升，但投资者必须注意企业可能因资产注入变量而带来股价风险。

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