“老郑说汇：美元弱势还将延续 不会崩盘”

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经过记者郑步春

美元在上周四之前连续三天下跌，之后由于欧美假日，交易清淡，汇率维持低位横盘，暂时没有大的动作。 截至周一18点15分，美元指数暂时报告73.92，上周四低点为73.74。 剩下的许多币种上周五和本周维持了窄幅的波动。 目前，市场整体氛围对美元相当不利，节后美元抛售可能还会持续一段时间，在操作上应该避免，但过度低追空似乎不好。 本来，中短期内欧洲球蛋白危机变量多，长期内可能会有其他不可预测的变化。

本周联邦储备系统理事会将举行例行会议，但利率一定不会变。 北京时间周四凌晨发表的会后声明也不太可能对通货膨胀发表强烈意见，所以会议的事对超跌的美元没有直接帮助。 目前市场对联邦储备系统理事会维持现行二次量化宽松( qe2 )政策至今年6月的预期非但没有改变，反而加强了，预计qe3也有可能发生。

在全球许多经济板块都在忙于提高利率的情况下，如果今后qe3预计会有所增加，美元当然会继续处于劣势。 美国量化宽松行为本身也容易促使原材料涨价，这样或者进一步促使非美国家加息，这样美元利率劣势一时看不到减少的迹象。

美国能否进一步量化宽松，当然取决于美国的通胀和经济复苏速度，取决于就业率的好转速度和楼市的复苏速度。 因此，未来的经济指标将变得相当重要，投资者应密切关注。 上周晚些时候和本周一的国际原油价格上涨应该是美元利空因素，让美国的复苏进程充满了变量，加强了市场对欧元区的加息预期。

与此不同，美国是否削减预算也很可能左右美元的走向，如果在削减债务方面继续剥皮，就很难维持美元多头的信心。 这一般是美元利空因素。 在美国预算和债务因两党扯皮而增加变量后，一般发生概率较低的美国债务危机有一点可能性。

但是，如果两党在增加政府预算上限方面合作的话，美元不一定会上涨，至少不会上涨太多。 因为这意味着美国政府的赤字和无限上升，大大损害了一国货币的信用。 只有两党在暂时提高预算上限方面进行合作，提出“有现实的可行性”的中长时间预算削减，美元才有可能得到一点支撑。 这些美元走强的前提有点苛刻，所以应该说市场对此还不够了解。

由于葡萄牙、希腊等国融资价格上涨，债务积累量过多，债权人失去信心，债务危机在短期内实际上是信心危机。 虽然美国的债务状况不一定好到哪里去，但由于受益于其发达的科技、军事、金融等综合力量，一般人们不会产生信心危机。 但是，人们多年来抱着的思维方式并不一定是永久有效的，而是有机会在量上得到积累。

短期内，目前中国、日本、英国、中东等国家对美国国债收益率的要求不高。 但是，从长期来看，如上所述，这种状况并不一定会无限期持续，万一因为某些特殊情况，“收益率要求”上升，美国国债的利率有可能会上升。 一旦市场意识到这一风险，包括美国住房贷款在内的各种利率将上升，从而控制成本，最终波及全球经济。

也就是说，2008年的危机，特别是在不幸的情况下，可能会有“第二次”。 这个“第二次”到来的时候，美元不像“第一次”那样成为避险货币也不下跌，危机性质不一定发生了变化。

当今世界的资金循环其实是一种欺诈机制，中国、日本、中东、俄罗斯等地的外贸收到的美元不过是虚幻的，在特定情况下有可能成为泡影。 在这个过程中，美国获得了巨大的即时利益，依赖于部分债务，但一次也没有重复支付，就失去了货币存款的地位，从长远来看，可能不利于美国继续占他国的便宜。 这是因为在正常情况下，在局势可以控制的环境下，美国无论是哪个政党，只要不超出其控制能力的范围，都不想看到这一点。

打压美元的主要因素是量化宽松和低息，如果这两个因素发生变化，或者欧洲都柏林危机大幅恶化，美元有可能触底，走出市场的行情至少会大很多，如果乐观的话，行情有可能逆转，10年来不利的格局 但是，这需要很大的变化，通常不太可能发生。

2009年初奥巴马提出的出口倍增计划能否成功是关键之一，换句话说制造业和出口上升是问题的关键。 从中国的情况来看，工资增长压力极大，因此很快就会反映在出口产品上。 美国的进口商要么接受更贵的中国产品，要么减少进口。 在中国被迫在内需增加方面取得飞跃进展的情况下，美国所谓的“出口倍增计划”很容易实现。

无论美国是否接受更昂贵的中国产品，将来美国的通货膨胀都会有很大的机会上升。 也就是说，像最初的十年那样，美国大量印刷纸币后，不发生通货膨胀，这一点有可能成为历史。 如果发生这样的变化，联邦储备系统理事会的低息政策也会受到冲击，美元也会得到相当大的支撑。

这种潜在变化的逻辑存在，甚至有美国从中国进口通货膨胀的必然性，所以美元最终得以救助是几乎可以预料的。 也就是说，美元完全崩溃的可能性很低。

作为世界货币存款，不会轻易失去其地位。 历史上也有英镑失去其地位的例子，那就是应对像第二次世界大战这样的超级变异，也应对了这期间大萧条的变异。 现在的美元还没有到这一步，很难想象在可预见的将来会到这一步。