“中行H股配股结束 未来两年无再融资项目”

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(记者从曦开始从北京出发(/br/)/br/) )后，H股的配股结束，中行时一年的再融资终于画上了句号。 中国银行相关负责人13日向媒体宣布，今后两年内中国银行不会启动再融资项目。 而且工行和建行的h股配股也快完成了。

根据上周五( 12月10日)香港联交所公布的配股结果，中行配股比有效认购股数约为75.3亿股的H股，约相当于H股配股总数的99.1%，涉及16.5万宗申请。 在新增配股方面，中行收到11.4万份申请，共新增h股226.8亿股申请，共配股6838万股时，h股配股所得金额208.3亿港币，a股配股所得金额417.9亿元，两市合计再融资金额接近600亿元。

算上银行迄今为止在a股进行的总额400亿元的可转换再融资，该银行今年已经完成了1000亿元的再融资计划。 中行相关负责人表示，未来两年内中行将不启动再融资项目。

一波三折

结果很完美，但是中行再融资的历史可以说是一波三折。

年初，在公布a股可转换债务和h股分配计划后，中行董事长肖钢在两会时表示，中行发行可转换债务后，短期内a股不会再融资。 但中行又于7月2日公布了其a+h股配股计划。

从最初的a股可转换债务和H股分配到最后的a股可转换债务和a+h股分配，中行融资计划的变更导致了一时市场的强烈反弹，但那时媒体纷纷以“中行食言再融资”为主题形容了此次再融资计划的变更。 然而，大股东承诺全额认购增发的股票，中行仅从a股融资15亿元、从H股融资180亿元，市场情绪就逐渐平静，中行可转债也于6月发行。

随后，中行a+h股股权分配面板疾驰而过，7月3日股权分配方案董事会决议公告，8月20日股东大会审议通过，10月22日证券监督管理委员会评委会评阅稿通过，10月28日证券监督管理委员会核准批文，10月28日批文， 11月9日结束支付，11日

可转债模式

值得观察的是，此次中行使用的a股可转债和a+h分配模式开创了中国银行领域融资的先例。

中行内部人士向《每日经济信息》记者表示，迄今为止，a股可转换市场总体规模仅为100亿元，中行400亿元的可转换债务是a股市场最大的融资项目之一，实现了可转换市场的飞速发展。 他向记者表示，可转换模式一方面是对银行再融资的有益探索，另一方面对可转换市场起着改变结构、促进升级的作用。

根据监管层的规定，可转换债务在转换前补充附属资本，在转换后补充核心资本。 有分析认为，a股可转换的短期摊销效果有限，长期可以在一定程度上提高股东价值，这种方式也适合中国银行资本诉求的现状。

但是，目前银行股的低迷并未给可转换的持有者带来相应的回报。 根据昨天( 12月13日)的股价，中行a股价格为3.21元，而中行可转股的价格为3.88元，债券持有人目前如果转股将承担17%的损失。

再融资思考

一家证券公司银行领域的拆资师告诉《每日经济信息》记者，从技术上讲，此次中行再融资的过程是完美的，但通过继续再融资来补充资本的模式值得业内思考。 “如果银行领域单纯扩大放贷规模获取息差利润，那么银行再融资将不断进行，如果银行规模的增长必然会导致资本的消耗。 ”

其实，我认为规模的增长不仅会导致资本消耗，银监会引进的新监管协议也会提高银行的资本充足率要求。 一位分析师曾指出，根据目前银行每季两位数增长规模的估计，两三年后，银行资本金必然需要继续补充。

上述拆迁师指出，处理问题的方法之一是引入资产证券化。

“银行就像渔船，在沙丁鱼继续进入船头的情况下，必须继续把船做大，但是如果将资产证券化，船头就可以装鱼，船尾就可以装沙丁鱼罐头。 ”

资本充足率是指资本总额对加权风险资产总额的比率，银行贷款增加，其风险资产总额上升，从而导致资本充足率下降，进行资产证券化后，相应的贷款被打包并公布出来。 由此，即使贷款规模增加，风险资产上升，银行资本充足率也不会受到影响。

但是，全球金融危机发生后，金融业对资产证券化变得更加谨慎。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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