“不满东风汽车轻卡业务吞噬业绩 兴业拆析师号召罢免管理层”

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经记者赵笛从武汉出发

“积极的投资者睡着了吗？ ”

年的最后一天，兴业证券汽车领域的拆船师李纲领以反问句为研究新闻标题，将东风汽车( 600006，收盘价2.99元)列为一军。 研报对东风汽车持股3%以上的股东提出了两个建议，其中一个是提出议案解雇负责轻卡业务的管理层。

长期以来，市场习惯了证券公司拆迁师向上市公司报告并不担心，但李纲领公开呼吁投资者罢免相关管理层，与众不同。

拆迁师鼓励股东提出两个议案

《每日经济信息》记者观察到，通常证券公司拆迁师发表研究报告的时间节点有两个，一是在进行了现场调查之后，二是在企业重要公告(包括定期报告)公布之后。 但是兴业证券于年12月31日表示:“活跃投资者都在睡觉吗？ 发表了题为“。 的研究报告显示，其中没有透露现场调查的消息，发布前后的企业也没有重要公告。 因为这个标题醒目的研究报告很快就引起了市场的关注。

该研究报纸的签字人是兴业证券汽车领域的拆卸师李纲领和研究助手是文升二人。 该研究报告在拆解东风汽车目前面临的一系列问题后，直接向有资格提出议案的投资者提出了两个建议。 一是向东风汽车“出售所持近1亿元的交易性金融资产(基金)，回购企业股份”；二是“提出议案，罢免负责轻卡业务的管理层。

根据东风汽车企业章程，单独或共3%以上的股东有权向企业提出议案的单独或共持有10%以上股份的股东，可以随时要求召开股东大会。 根据目前的市值计算，3%的持股比例所需市值为1.8亿元，10%的持股比例为6亿元。

研究报告表明，企业管理效率过低

据《每日经济信息》记者观察，业内人士认为，兴业证券研报呼吁罢免东风汽车轻卡业务管理层的背景是，东风汽车轻卡业务持续亏损，严重贪图利润。

兴业证券研报报道，东风汽车投资过少、管理效率过低，轻卡业务连续亏损，东风汽车其他两大主要经营业务——康明斯和郑州日产赚的钱全部被轻卡业务流失。 据四季报报道，去年1月~9月企业轻卡业务量价格一起下跌，但同业竞争对手不仅价格稳定，销量也有所增加。 另外，据该研究报告称，同规模的同行竞争对手江淮、福田的轻卡业务都很赚钱，如果不是管理问题，请管理层更好地说明。

据观察，东风汽车全年新闻报道，东风汽车轻型汽车营业利润率为5.48%，比去年同期减少1.25个百分点，比福田汽车( 600166，收盘价6.66元)轻型汽车业务毛利率低9.9%。

在证券公司关于东风汽车的研究报告中，其关注点最集中在康明斯业务和郑州日产业务，但对占东风汽车总收入三分之一以上的轻卡业务的关注相对较少。

企业应对:管理层的效率如何

昨天，《每日经济信息》记者采访了多家证券公司汽车领域的研究员。 业内知名证券公司汽车领域研究员认为东风汽车管理确实存在争议。 例如，东风集团的轻卡已经拥有“风行”企业品牌，但上市公司东风汽车又成立了小型面包车企业，存在同业竞争嫌疑。

上海某证券公司汽车领域研究员表示，“东风汽车管理效率低下是市场共识”，东风汽车报告盈利均为投资收益，总部盈利能力不足。

“我们的管理层很有效率”。 昨天，不愿具名的东风汽车内部人士对《每日经济信息》记者说。 据说福田通过轻卡和长城闪亮赚了很多钱，有很好的原始积累。 通用五菱在农村三四线市场打响了企业品牌，奠定了通用五菱自主企业品牌的基础。 相比之下，东风汽车的轻卡、皮卡起步较晚，赚的钱多投入研发，自然无法产生好的利润。

东风汽车的总经理已经对人很友好了

值得注意的是，1亿8000万元或6亿元对机构投资者来说并不是大问题，但据年3月期的报纸报道，东风汽车股东名单中，持股比例最高的股东全国社保基金的一零二集团持股比例也只有0.91%，东风汽车真正成为“ 那么兴业证券为什么要发表这样的研究报告呢？ 证券公司的研究员告诉《每日经济信息》记者，这可能是东风汽车内部的人在“授受”下分发的信息。 昨天，记者反复拨打东风汽车董秘新峰手机，但无人接听。

为了探索这份研究报告出炉的背景，昨天记者给兴业证券拆解师李纲领打了电话，但办公室的座机始终无人应答。 随后，记者通过电话采访了在该研究报纸上与研究助手签署的文升。

“管理层已经更换了”。 关于为什么会发表这样的研报，文升告诉记者，他们的研报的成文化时间很晚，但实际上东风汽车社长不久前更换了。

据新闻报道，年11月29日，东风汽车发布更换企业总经理公告，卢锋不再担任企业总经理，原东风汽车有限企业东风商用车企业副总经理杨青担任总经理。

从上述文案中可以看到，东风汽车目前已更换总经理，负责轻卡业务的管理层是否有变动，无法从公开新闻中确认。 文升认为，从资历来看，新任社长似乎专业性更高。

在谈及东风汽车轻卡业务时，文升指出，东风汽车盲目追求规模和市场占有率，频繁通过降价提高市场份额是导致轻卡业务亏损的重要原因之一。