“央行副行长称调控将更有对比性专家认为或数量型工具担纲”

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每当记者许婧从北京

出发时，昨天( 11月29日)央行副行长麦德龙表示，央行监管将更具对照性，希望监管能比较有效地引发市场预期。

与市场对过剩货币流动性的担忧相比，麦德龙指出，央行始终关注国民经济整体态势，在第五次上调存款准备金率和一次加息后，监管层保持货币稳定，促进经济增长的目标是一致的。 他表示，央行调整将不断进行，及时关注和应对市场变化，并根据总体形势评估采取调整措施。

麦德龙表示，央行关注cpi数据的一些变化，也考虑了gdp增长的必要性，但各时期根据具体形势有不同的重点。 央行希望监管措施能引发公众和市场的期待，使政策产生效果。

通货膨胀压力增大

近年来，中央政府为了调控物价上涨的势头，逐渐出台了收缩政策。 11月20日，国务院发布稳定费边总水平16项措施，随后国家发改委连续发布《五论》，要求紧急部署各地行动，“以稳定价格稳定人民”，落实16种精神，商务部、农业部、国家粮食局等

作为货币政策当局的中央银行当然也不会落后。 前有周小川行长的《中医论》，后有央行官员在不同场合关于货币政策回归常态的表述。 此前麦德龙也表示央行不会放任通货膨胀。

在决定层表明的背后，有着虎一样激烈的通货膨胀形势。 10月4.4%的通货膨胀形势使得全年物价涨幅控制目标难以实现。 摩根大通董事社长李晶上周表示，通胀长期困扰中国经济，但中金企业宏观集团预计11月cpi将上升至4.8%，通胀压力将进一步增加。

数量调节或负责人

中国社会科学院中国经济评估中心主任刘璐辉在接受《每日经济信息》记者采访时表示，中国的通货膨胀逻辑是货币到资产价格，再到物价，但目前货币 “仅在资产层面具体监管工具的选择上，刘晋辉从央行官员近期的态度来看，认为数量型监管工具应承担责任。

中金企业宏观集团认为，在目前cpi还在上升的渠道中，考虑到银行放贷冲动明显等一些综合不利因素的存在，该政府在实际政策实施过程中“中性偏下”的基调暂时

实际上，最近中央票据发行利率高的企业显然让市场感受到了加息预期的迫切性。 虽然一年的央票利率最近一直维持2.34%的高点，但渣打银行全球研究经济学家李炜对《每日经济信息》记者表示，央票利率高的企业和央行加息的前奏并无必然性。

维持增长vs抑制通货膨胀

麦德龙在谈话中提到了央行的两个政策目标，即维持增长和抑制通货膨胀，也就两者在一定时期内的重点差异决定了央行货币政策的方向。 根据《中国人民银行法》第三条，央行的“货币政策目标是保持货币价值的稳定，从而促进经济增长。

但是，鱼和耙子是不能兼顾的。 根据金融学理论，上述两个目标在短期内有冲突。 经济处于扩大恢复期的时候，通货膨胀率和利率有可能上升，如果央行不加息，很可能会导致经济过热和通货膨胀，但是如果央行提高利率，失业率有可能上升，经济增长也有可能变慢。 因此，执行双重政策目标的央行经常被迫在抑制通胀和保证增长之间做出选择，央行对这两个目标的偏好决定了之后货币政策的走向。

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一年期中央票发行再创“地量”

经记者万敏于北京

以折扣方法发行，向所有公开市场业务的一级交易商进行价格招标，到期后以面值100元进行兑付。

上周3个月、1年期、3年期中央票分别只发行了30亿元、20亿元、10亿元，其中1年期中央票发行量创下2008年7月2日以来的新低，3年期中央票发行量为2007年

另外，二级市场一年期中央车票收益率上周最高达到2.80%，超过了一年期定期存款利率2.5%的约30个基点。

国盛证券首席研究员周明剑对《每日经济信息》记者表示，央票的发行只不过是货币的微调，市场关注的是何时加息。

自上周以来，分析师认为，央行一方面为了缓解银行再次提高存款率带来的资金紧缩，降低了央票的发行量，另一方面通过一年期央票的收益率和一年期存款的回调，加息的 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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