““选择项目最基本的就是要合规，这也是我们的底线””

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(傅帆观点摘要)/br/)/br/)领域的快速发展)其实信托企业一直在寻找快速发展的道路，《信托法》颁布后，领域逐渐走上正轨，制度也不断完善，信托企业自身的快速发展也比较顺利，这个领域备受瞩目。 信托企业对自身快速发展的思考也有了更清晰的认识，并逐渐走向理财和财富管理方向

信托监管:监管层的目的是引导企业走自主管理的道路，挖掘企业的核心竞争力，仿佛信托企业所依赖的从前就流传下来的样子。

项目选择:对上海信托来说，选择项目的最基本之一是“合规”，这也是我们的底线，无论多么有吸引力的项目，无论收益多么高， 记者徐子莫发来自上海

上海九江路111号，巴洛克式的建筑物静静伫立着。 对于毗邻外滩、如何林立、风格鲜明的万国建筑群，以及隔着一江的摩天现代建筑群来说，它确实看起来有些普通，但其实大部分人并不知道。 位于这座12层高的高层优雅建筑的上海国际信托有限企业(以下简称上海信托)见证了近30年来国内资本市场的变化。

“这是我的新名片。 第一版是第一次印刷。 不是炒作。 ”昨天，上海信托副理事长、总经理傅帆充满幽默的开场白，引发了会场人们的会心一笑。 于是，围绕新名片的当前信托领域的热门话题在他和《每日经济信息》(以下简称nbd )记者之间开始了。 在讲话中，傅帆透露了上海信托开始为上市做准备的消息。

nbd :上海信托为什么会在这个时候改变企业的标志，选择发布新的品牌形象呢？ 基于什么样的想法？

傅帆:作为中国最早的信托企业之一，企业的成长见证了领域起伏的变革。 明年是企业成立30周年，30年来，上海信托从初期的政府对外开放窗口企业，此后的政府投融资平台逐渐转变为适应市场经济的信托企业，其目标客户和业务范围也发生了很大的变化。

从去年年末开始，我们开始着手重建企业品牌。 从根本上改变企业形象是为了更明确地定位我们的目标客户。 这不仅是形象的转变，也是企业经营战术的转变。

nbd :正如您所说，信托领域已经走过了30年，这个领域发展很快直到现在。 回头看，我们有那些不足吗？ (/br/) )/br/)傅帆)对信托人来说，这段历史可以用八个字来表示。 经过浮沉，大浪淘沙。 与其他金融领域不同，信托领域诞生之初，首要的是作为政府融资平台的窗口，上海信托当时是国务院对外开放的窗口之一，首要的是协助上海的经济建设和对外开放。 当时的业务集中在贸易、咨询、基础设施投资和实业投资上，这种投资类型和业务是基于当时的经济需要。

当时的信托被称为“金融百货商店”，市场上也有“信托企业除了信托以外什么都做”的负面说法。 当然，这是由于当时经济快速发展的阶段性需要、、市场和制度建设不完善造成的。

信托领域的快速发展，以及它所依托的资本市场、房地产市场在过去十年发展迅速，市场环境的转换和目前采用的金融工具不同，这些都对信托企业的业务产生了巨大的影响。

2001年，《信托法》的颁布实施，以及随后《信托投资企业管理办法》和《信托投资企业集合资金信托管理办法》的出台，从根本上改变了信托领域的生态。 这是一场积极的革命，确立了领域生存和快速发展的道路。

其实信托企业一直在寻找快速发展的道路。 自《信托法》颁布以来，领域逐渐走上正轨，制度不断完善，信托企业自身发展较为顺利，该领域达到了令人瞩目的规模，信托企业对自身快速发展的思考也有了更清晰的认识，开始聚焦于理财和财富管理这一方向。

nbd :近年来，更多的理财产品出现在市场上，包括商业银行的民间理财业务、证券企业的集合理财规划业务、基金企业的专家理财业务等。 在高端理财市场竞争日益激烈的背景下，上海信托如何发挥自身的综合特征呢？ (/br/) )/br/)傅帆)对信托企业来说，首先，要逐一发挥信托的制度特征。 信托领域和信托制度有其他金融领域和其他委托代理制度不能相比的特点。 信托企业除了投资股票、债券等金融工具外，还可以使用租赁、出售、贷款、实业投资、同业拆借等方法。 也就是说，投资范围跨越资本市场、货币市场和产业市场。 这是其他金融领域无法比拟的。 另外，要创新金融产品，培养积极的管理能力。 根据银监会日前公布的《信托企业净资本管理办法》，信托企业净资本不得低于人民币2亿元，净资本不得低于各风险资本之和的100%，净资本不得低于净资产的40%。 这种管理方法抑制了信托企业未来资产规模的扩大，信托企业的业务模式也有一定的变动，这将严重影响信托企业未来业务的快速发展模式，促使今后重视创新型信托产品的快速发展，培养积极的管理能力。

nbd :《信托企业净资产管理办法》(以下称《办法》) )发布后，信托企业如何应对？ (/br/) )/br/)傅帆)这对领域的影响非常大。 今年宏观政策法规的许多领域与信托多少有些关系，人们常常认为信托领域涉足了许多灰色地带。 《方法》制定后，对所有领域来说都是一场彻底的革命。 监管层的目的是引导企业走自主管理的道路，挖掘企业的核心竞争力，调整信托企业赖以生存的原有平台业务。

对上海信托来说，《办法》的发行没有什么影响。 由于注册资本、净资产、净资产的排名还很靠前，所以风险系数表还没有出来，但是根据前两次的意见征稿进行内部测算，我们的业务开拓没有任何问题。 事实上，我们去年年底制定了企业五年计划，请麦肯锡做顾问。

目前，企业快速发展和规划进程一致，今年企业整体利润将在去年9亿美元的基础上继续保持大幅增长。 我们的收入来源主要有三个。 信托业务收入、投资收益和自有资金运用收入。

nbd :目前有信托pe+限定合作伙伴的地区，这种模式的特征和风险在哪里？ (/br/) )/br/)傅帆)天津方面已经有了政策的先行试验，成为了试点。 目前上海相关部门也在研究这种模式，如果上市的话，我想这可以应对目前政策上的一点限制。 我认为信托进入ipo实际上是普通的业务。 我们希望这项业务的结构比较简单化。 现在，为了避免政策上的一点限制而设计的业务比较多也比较复杂。 这样，对投资者来说，一定的经济和风险价格就会上升。

nbd :银信合作停止后，许多信托企业的利润开始下降，对信托企业产生了多大的影响？ (/br/) )/br/)傅帆)监管部门停止了银信合作，对信托企业的影响确实很大。 去年上半年，信托领域的整体规模为3万亿元，银信合作业务占了一半的江山。 新政最直接的就是对领域规模的冲击，具体每个企业都不一样，对银信合作业务占主导地位的企业来说，影响自然很大。

对于上海信托，该业务为企业利润贡献了10%左右。 而且，我们历来重视积极管理业务，始终强调培养积极的管理能力。 如果信托企业能够开始积极管理，外部环境的变化对我们的影响就会比较小。

从客观上说，银信合作代表着市场诉求方向，对银行和信托企业来说是普通业务。 引起监管部门的关注，是因为规模扩张过快，业务风险逐渐积累，监管部门防患于未然，及时果断采取措施，进一步规范业务。 我们认为有必要改变信托企业的经营模式，发挥更积极的作用，真正承担受托人应尽的责任。

应该看到资产管理市场的诉求明显存在，但应该认识到项目的风险和收益应该匹配，以便信托投资者可以清楚地了解信托的期望收益和风险之间的关系。 如果投资门槛为100万元或300万元，我们的客户定位将更加确定，将项目风险与客户风险的承受力匹配，进行风险管理。 必须强调的是，理财诉求的增加，对信托企业来说也是快速发展的机会。

nbd :目前房地产信托大热，我们对这类产品的风险在哪里？ (/br/) )/br/)傅帆)信托企业的筹资能力远远不如商业银行，其价格很高，所以只能应对高收益的项目。 项目收益高意味着项目风险也高，纵观国内经济行业，产生比较高收益率的领域之一是资本市场，另一个是房地产市场。

信托企业的项目几乎都与这两个市场有关。 高收益的项目必然伴随着高风险，实际上也是对信托企业管理能力的考验，包括项目检索、判断、谈判、风险控制措施的执行等，这些都直接影响到项目的最终收益。 不同的信托企业有不同的风险偏好，同一类型的产品收益率差异很大。

对上海信托来说，选择项目的最基本之一是“合规”，这也是我们的底线，无论多么有吸引力的项目还是收益高，只要在这方面有缺陷，都会坚决放弃。 其次为投资者提供风险比较低的产品。 企业成立以来，做了400多个项目，无论是盈利还是创新，都给投资者带来了相应的利益。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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