“利率调升 周期性领域加速“优胜劣汰””

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突然增资是否会对有色金属、石油化学、航空空、机械等实体领域的公司产生不良影响？ 《每日经济信息》记者就此采访了许多相关领域的拆船师。 从采访情况看，多数人对利率上调背景下的领域前景表示乐观，但部分领域也可能受到利率上调的影响。

有色，有色

附属公司或“不敏感”

据国信证券有色金属领域解体师郑东介绍，增资对该领域的公司影响不大。

“(增资)越来越多的是对宏观经济的影响。 有色金属板公司整体负债率相对较高，但增资直接增加公司财务费用。 但是，关于“25个基点”的幅度，公司通常不太敏感，对价格影响不大。 ”。 他说。

但是，郑东解体改变了公司对未来经济的预期，整个经济环境不再宽松，对企业的业绩和经营影响不大，但对上市公司的股价有影响。

持续加息会影响国内固定资产投资速度，可能会导致金属诉求在一定幅度上放缓，进一步影响金属价格的合理回归。 但是，有色金属领域周期性下跌越来越多的是产业链的上游，也就是原材料的一环。

煤炭，煤炭

对短期利益影响不大

郑东认为，增资对煤炭领域短期利益的影响也不大。 大部分煤炭公司生产能力达到极限，将来需要投入新的矿山，增资将提高未来新矿山开采的价格。 提高利率将对房地产领域产生巨大的负面影响，给炼焦煤未来的价格走势带来不明确的因素。 在电力供需紧张、新增机组大幅度投产的情况下，动力煤预计将缓解延迟，但仍相对有前景，除非加息导致电力诉求明显下跌。

机械，机械

战术新兴产业迎来好势头

中信建投机械领域的拆船师冯福章表示，加息对股市来说是利好空，但对战术新兴产业来说是利好。

“此次加息的首要目的应该是缩小流动性和淘汰落后产能，战术新兴产业的相关上市公司还有操作机会。 》冯福章表示，有色、煤炭、机械等股市失去周期性，且风格有可能转为小盘股。

就公司自身而言，机械领域的平均资产负债率在30%~40%左右，财务费用占净利润的比例都很低，基本在2%~5%左右，小幅增资对工程机械领域的诉求有限，对工程车辆贷款的影响也不大。

石化

/ S2/]或者抑制石油价格的上升

国信证券石油化工( 601398 )行业分解师严蓓娜认为，提高利率对石油化工公司的经营影响不大。 中石化( 600028 )的债务有点高，利率支出略有增加，但企业融资通过债券的情况越来越多。

利率上调的直接反应是借款价格的增长。 如果利率增加1%，以领域50%的资产负债率计算，利息支出在资本中的份额将增加1%。 以目前的盈利能力来看，影响甚微。

严蓓娜解体时表示，加息将导致国家通胀加剧，预计将减少货币发行，对市场油价可能有一定的抑制作用。

总体而言，贷款利率上升对化工领域有负面影响。 有机品、合成材料、无机品等上游原材料子领域受到更大的影响，染料、塑料、橡胶制品业等中下游支出类制品业受到较小的影响。 “直接影响很弱，但可能会给微利公司带来损失。 ”

汽车，汽车

据经销商介绍，影响可以忽略

“央行加息对汽车公司和经销商运营的影响确实有，但影响幅度可以忽略不计。 ”昨天( 10月19日)，上海汽车( 600104 )销售领域协会专家组的徐宪成在接受《每日经济信息》记者采访时做了以下发言。

据介绍，此次加息幅度比较温和，给汽车生产公司带来的压力不大。 由于前三季度市场表现良好，一些公司开始积极扩大生产能力，包括新建工厂、引进新产品等。 一些公司的资金投入也来自银行贷款，增资意味着公司需要向银行支付更高的利息。 但是，有统计显示，汽车公司的利率支出占销售额的比例非常小，对公司债务影响不大。

徐宪成认为:“通常，一家4s店的运营资金流在2000万元到3000万元之间，乘以贷款准利率的涨幅其实影响非常小。”

他说，影响经销商收入的是制造商对经销商的政策，包括回扣幅度、购车等。

上海美孚祥汽车销售服务有限公司总经理李建忠也对记者表示，虽然加息对价格有一些影响，但影响不是很大，很多经销商短期反应非常微弱，但加息是“蝶式效应”，长期来看应该存在其他变量。

上海景和真南汽车销售有限企业社长李巍巍也表示:“利率上调对公司影响不大，市场原因主导着经销商的利益。 如果营销市场保持快速发展，经销商就能合理控制价格”。

央行加息会导致部分经销商资金断裂而形成逆潮流吗？ 由于业内人士表示担忧，前有相关案例——2007年为应对流动性过剩和通货膨胀压力，央行曾6次上调存款基准利率。 2008年下半年危机中，全国相继出现破产出局的经销商，当时广州、武汉、上海等地众多4s店投资者纷纷撤资。

徐宪成认为，央行此次加息不会引发经销商倒闭潮。 2008年经销商破产潮与经济危机有关，目前汽车市场保持良好增长，经销商维持在一定的利润空之间。

电力，电力

利润可能会受到冲击

分析师表示，电力领域属于资本密集型，银行贷款占资产比例较大，部分企业负债率较高。 据估算，主要上市电力企业利息支出占利润总额的比例平均超过10%，为华电能源( 600726 )、通宝能源) 600780 )、国电电力) 600795 )、漳泽电力) 000767 )、内蒙华电电力) 从另一个角度分析，利率上升预计会对电力投资产生相当的限制效应。 特别是一些不具有区域地位和资金特征的电力投资主体的投资项目，在预期收益水平下降时，贷款银行将关注这类项目。

证券，证券

一部分业务有萎缩的担忧

直接来看，增资会提高证券公司的融资价格。 间接来看，利率上升会促使公司要求越来越多的直接融资，增加证券公司的承销业务量，而利率上升会导致上市公司融资价格上涨，证券公司经纪、自营等业务萎缩。

医药

对负债较少的公司的影响甚微

分解者说，对医药公司来说，加息的影响在利息费用方面最为明显。 医药类上市公司的平均资产负债率为55.24%。 进入加息周期后，公司的财务负担会加重，但整体上对医药领域的冲击会小于其他资本密集型公司。 中药类上市公司负债水平稍低，如东阿胶( 000423 )、同仁堂( 600085 )、片仔痈) 600436 )、金陵药业) 000919 )等短期负债微薄的公司影响甚微。

航空//k0// S2 /

加速/ S2/]领域的优胜劣势[/s2/]

中信建投航空拆船师李磊认为，增资只是常规手段，对航空企业没有直接的影响，“这次增资只有25个基点，所以可以说是雾雨。 ”。

但总结来看，受加息影响最大的公司，通常是有息债务余额相对较高，且净利润绝对值较低，处于微利状态的公司，加息后很可能会落入亏损团队，相反，甚至是无息债务的公司。

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