“平安银行1.8倍估值换来控股权 平安深快速发展重组让市场有压力”

本篇文章2440字，读完约6分钟

重谱《平深恋》序曲。

9月2日，中国平安深度发展的资产重组方案终于有了最新进展，平安通过重新购买深度发展的股票成为其控股股东。 当天，两家企业复盘，平安a股、H股分别上涨4.52%、2.72%，深度快速增长3.88%，均大幅战胜大盘表现。

还有许多协议的细节还有待论证，有待双方董事会、股东大会和监管部门的批准，但拆师对此持有很多正面看法。 光大证券认为，在获得深度快速发展的控制权后，中国平安已经准备好的发挥诸多协同效应的战术将从此拉开帷幕。 企业将进一步通过交叉销售实现客户资源共享，快速提高各项业务协同快速发展的能力。 另外，熟悉金融领域并购的投资者分析称:“该方案足以让‘平安系’为深入快速发展未来而活跃在市场上，通过资本和平台‘任督二脉’，让目前市场的同行感受到压力。”

平安控股深度快速发展平安银行1.8倍的pb估值合理

双方公告称，平安及深度快速发展的资产重组呈良性方向发展，作为第一步，深度快速发展每股 中国平安支付给深度快速发展的对价资产为中国平安持有的平安银行的78.25亿股(约占平安银行总股本的90.75% )，对价现金为平安银行剩余9.25%股份的现金价值。 交易完成后，中国平安及其相关各方持有的深度快速发展股将超过50%，成为深度快速发展控股股东。

上述交易完成后，深入快速的发展和平安银行将对两行的后续整合研究切实可行的方案。 快速发展将通过包括吸收合并在内的方法完成平安银行的整合。

平安银行的估值和迅速发展的定向增发价格是这笔交易的关键。

根据收益法和市场法的初步判断，平安银行初步明确以年6月30日为判断基准日的估算值为291亿元，平安银行截至6月30日的资产账面价值为153亿元。 考虑到上半年净利润较去年同期大幅增长56%至9亿元，年末资产账面价值为162亿元，即本市净利润率接近1.8倍。

由于迅速的发展，价格再次向平稳上升为17.75元/股。 一位市场人士表示，该增发价格符合证券监督管理委员会的规定，也符合“上市公司发行的股票价格不得低于本次发行的股票认购资产董事会决议公告日前20个交易日的企业股票交易平均价格”的资本市场惯例。 华泰联合证券拆股师李聪认为，此次股价互换是合理的。 平安银行根据年份假设pb为1.8倍，以17.75元的每股汇率，基于年末的预测，pb迅速发展到了1.83倍。 考虑到能够为未来快速的平安集团发展做出贡献，这次交易大大提高了平安集团未来快速发展的潜力。 安信证券拆解报告显示，平安银行对应的最新市值近1.9倍，这相当于市场平均估值水平，也基本符合平安方向增发的市值水平。 大福证券认为，1.9倍的估值水平与其他a股银行相似。

据平安年中报报道，截至年6月30日，平安银行总资产达到2306亿元，比2009年末增长4.5%，其资产质量继续提高，不良贷款率为0.45%，准备金率为156.7%，净利润差 在业务方面，华东、华南等9个主要城市顺利完成网点布局，信用卡累计流通卡量超过430万张。 在过去的三年中，平安集团利用综合金融平台的特点，对平安银行在据点规模、it运营、后援集中、交叉销售建设等方面进行了大量投资，实现了比同业大幅高的增长。

关于两行整合打造交叉销售特色银行

两行整合带来协同效应等前景，中国平安总经理张子欣在昨天召开的媒体电话发布会上表示:“平安银行的零售、 快速发展在贸易融资、网点配置等方面有一定的特点。 我们相信两家银行在产品创新、服务、顾客渗透等方面会起到非常好的互补作用。 两家银行进一步整合，可以更好地利用平安的客户资源、渠道和交叉销售资源。 ”高速增长管理层此前也曾公开表示:“两行合并将在各自良好的基础上，进一步巩固市场地位，提高竞争特点和持续快速发展能力，打造更具领先地位的全国性商业银行。”

对比平安集团各主要业务的快速发展前景，中国平安首席财务官姚波表示，从长远来看，非保险业务和保险业务将更加平衡快速发展。 经过4至5年的时间整合后，中国平安利润结构中，银行和投资业务的利润占比将达到合计50%，在未来8-10年内，实现保险、银行、投资3大业务利润各占1/3的结构。

市场相关人士认为，中国平安快速的发展管理层的表明，一定展现出了弥补安全有力的综合金融特别是银行领域业务不足的决心。 此外，熟悉中银领域的分析师表示，根据平安过去整合银行的经验，平安集团预计将为中银领域的业务提供各方面的战术资源支持，建设行业领先的交叉销售特色银行。 “交易与两行整合顺利实施，可以为‘平安系’未来在市场上的活跃深入快速发展通过资本和综合金融平台的‘任督二脉’，给目前市场的同行带来压力”。

中投证券最近的研究报告显示，目前中国平安旗下的保险业务有200万家客户和5000多万个人客户。 两家银行的总资产估计约为9000亿美元，银行将成为综合金融的三大支柱之一。 保守估计，中国平安的这些保险客户中有50%将成为深度快速发展的银行客户，预计中国平安银行领域将增加1万元存款。 第一创业证券分析师认为，如果两行合并成功，中国将省去顺利大量开设银行分行的人力物力投资，银行网点布局迅速全国化，金融产品交叉销售将通过越来越多的渠道得到支持，业务开展预计将迅速提高。

近年来，中国平安频繁地在市场上出击，屡遭斩首，令同行感到巨大压力。 市场人士表示，平安深入快速发展，是贯彻金融综合经营理念的重要一步，将极大地影响企业未来的快速发展，从长远来看，平安将成为国内业务平台最完善的金融平台，中国黄金调控的龙头公司和 与平安这几年在保险、证券、信托等行业的卓越增长相比，整合的新的深度快速发展也稍具要点城市实力，超越了主要的同业竞争对手，成为银领域新的巨大挑战性卓越力量。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

联系电话号码: 021-60900099转688

每次预约的电话号码

北京: 010-58528501上海: 021