“A股IPO平均回报超15倍 高估值吸引美元基金抢滩”

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自2009年7月10日桂林三金( 002275 )在深交所中小板上市以来，距a股ipo重启已经过去了整整一年。

目前，在创投市场上，本土的vc/pe已成为主流。 根据投中集( 000039 )团( chinaventure )的调查，ipo重启已有一年，a股中小板和创业板日益成为外资vc/pe投资机构退出的另一条路。 而且，公司变更海外上市股票的结构，在a股上市成功的例子也在不断增加。 根据投行集团的数据，美元基金近一年在a股ipo退出的账面收益率算术平均值为15.1倍，中位数为4.4倍。

外资基金a股上市日益增加

“我们是外资基金。 投资的公司今后一定会选择在海外上市。 ’以前，外资基金在接受记者采访时总是这样说。 但是，从这一年的项目来看，这种情况正在发生变化。

据投中集团最新数据显示，1年内，11家外资vc/pe投资机构通过深交所中小板和创业板实现投资公司上市，其中中小板9家，创业板3家。 其中，智基创投、凯鹏华盈、策源、idg资本、华平和兰馨亚洲等6家美元基金均为a股ipo首次退出。

另外，华登国际、青云创投、红杉资本三大美元基金也有望在半年内加入。 公开资料显示，福建海源自动化机械股份有限企业和厦门干照光电股份有限企业首批申请分别于今年4~5月获得证券监督管理委员会审查委员会批准，参与的华登国际、青云创投和红杉资本3家美元基金有望于今年下半年首次退出a股ipo。

将a股“回归”或成为趋势

在中国香港地区注册全资子公司，以10倍以上的市盈率入股公司，入股3年后通过中小板或创业板上市，获得3倍以上的账面利润。 这已经成为许多外资机构实现退出a股ipo的缩影。

通过拆除一点公司的股权结构，我们发现大部分美元基金通过在香港地区注册的全资子公司投资于公司。

据统计，启明星辰( 002439 )、九安医疗( 002432 )、誉衡药业( 002437 )、日海通信) 002313 )等多家公司在融资时建立了便于海外上市的股权结构后，实现了a股上市，但这种情况到去年为止，

昨天，私募股权市场的分析师在《每日经济信息》中表示，除a股上市渠道畅通和国内资本市场高估值外，由于红色采购架构企业海外上市目前存在的政策不明确性，越来越多的外资机构将未来美元结算价格置于次要地位，

事实上，面对中国经济的快速发展和投资环境的复苏，一些外资基金已经开始分流，建立人民币基金，目前外资基金在国内设立人民币基金也成为趋势。

昨日，一位投资界人士表示，“这是外资基金在投资整体、退出环境发生变化时进行的调整。 当然，如果目前外资基金计划投资公司，同时在a股上市，那么肯定会倾向于用人民币基金投资。 虽然中外合资公司在某些行业本来就有一定的限制，但纯内资公司的a股上市更容易”。

“有一些热门企业，人民币不能投资海外时，用美元投资； 在有点限制的领域，只允许人民币进入的话，用人民币投。 ”而且，持有美元基金和人民币基金的普克投资合作者姚继平不久前对记者说。