“文化产业振兴四大金融行业发力”

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陈诚田甲赵怡原实习记者蔡颖

年4月8日，由中央推进部、中国人民银行、财政部、文化部、广电总局、信息出版总局、银监会、证券监督管理委员会、保监会等九部委联合制定的“金融支持文化产业振兴与快速发展繁荣， 为我国文化产业扬帆起航的《每日经济信息》记者采访了多位行业专家，从文化产业信用、文化公司发债、私募股权基金、保险资金等四个角度解读了上述指导意见。

完全文化产业信用:

三剂“处方”对症疗法

来自《意见》的三剂“处方”:

合理明确贷款期限和利率◆建立科学的信用评级制度和业务评价体系◆发挥考核指挥棒功能

记者陈诚从北京

到最近，九部委联合发起了《金融支持文化产业振兴与快速发展繁荣》， 《意见》的出台，意味着国家启动了金融引擎，以加快我国文化产业的快速发展。 的诱惑将银行支持文化产业的趋势推向了更高潮。

4月初，北京广电局与北京银行签署合作协议，根据协议，未来3年内，北京银行将向以北京广播、电影、电视为代表的文化创意公司提供单向特别信用额度100亿元。 / br// br /无唯一性。 4个月前，农业银行与本公司签订了战术合作合同，根据协议，农行将在未来5年向本公司提供总额100亿元的单方面信用额度。

文化产业的信用增长空之间的大

到目前为止，在商业银行的信用大盘中，文化公司的信用规模并不占多少。 这说明目前在文化产业的快速发展中信用引擎的作用有限，文化产业的信用有很大的增长/ [/kr/]

“文化产业具有反周期和逆势发展的优势，迅速发展。 文化产业在应对国际金融危机和扩大内需中起着非常重要的作用，文化产业还具有科技含量高、环境污染小、资源消耗低等优势。

三剂“处方”对症治疗

信用支持文化产业需要对症治疗。 《意见》开了三剂“药方”。

其一、完善的利率定价机制，合理明确贷款期限和利率。 银行可以根据不同文化公司的现实情况，建立符合监管要求的灵活的差别定价机制。

具体来说，根据项目周期的资金诉求和现金流分布情况，银行可以科学合理地明确贷款期限。 对列入国家计划要点并得到支持的文化产业项目或公司，银行还可以延长贷款期限。

其二，建立科学的信用评级制度和业务评价体系。 一位国有大型信贷机构负责人表示，目前银行建立的内部评级系统大多是以现有工业、房地产等客户为样本制定的。 由于文化产业规模有限，大部分银行没有建立与文化产业相比较的适当的评级指标体系。

对此，银行在制定内部评价时，有必要将文化产业纳入考虑范围，也有必要。 对此，监管层持鼓励态度。 监管层表示，银行在明确内部评价要素、设计内部评价指标体系、评价模型、评分标准的过程中，必须充分考虑文化公司的优势。

其三，发挥评价指挥棒的功能。 “考核指标的设定决定了信用的投入。 ”在国有银行工作的一位资深人士表示，建立正向激励机制，可以帮助银行分支机构自发加大对文化产业的支持力度。

《意见》要求银行建立专门为文化产业金融服务的评价体系，将加强信用风险管理与积极促进文化产业快速发展相结合，建立正向激励机制。 在审查实务责任、整体质量和综合回报的基础上，对中小文化公司的贷款项目，根据现实情况和有关规定追究或免除相关负责人的相应责任，履行职务执行者的免责、失职者的说明责任。

文化公司发债:

享受“绿灯”待遇

]“文化公司融资形式多元化是未来快速发展的趋势，以前银行贷款的支持，

记者田甲于上海

年4月8日正式发表了九部委联合制定的《金融支持文化产业振兴与快速发展繁荣指导意见》(以下简称《意见》)，其中特别是文化公司的债市融资及其 许多接受《每日经济信息》记者采访的专家表示，这表明文化公司发债有望达到规模效应。 然后，文化公司将更好地与资本市场对接，在债券发行等方面享受“绿灯”的待遇。

提倡文化公司发债融资

《意见》第十条指出，支持文化公司通过债市融资，“支持符合条件的文化公司通过发债、集体债务、企业债务等方法融资。 ”

《意见》第十条还指出:“积极发挥中债信用增进投资股份有限公司等专门机构的作用，便利中小文化公司通过短期融资券、中期票据、集合票据等方法融资。”

除了确定鼓励文化公司发债外，《意见》还指出对文化公司发债应提供优惠措施，指出:“对符合国家政策规定的中小文化公司直接发债融资工具的，要向中介机构适当降低收款，文化公司融资。 ”。

另外，《意见》对文化公司债务融资创新也很有鼓励性，“对于运营比较成熟、未来现金流比较稳定的文化产业项目，将高质量文化资产未来的现金流、收益权等 ”。

一家证券公司的固定收益拆解师认为，《意见》是九部委联合发表的，政府对文化公司的重视程度从发文的规格中可以明显看出。

上述人士认为，文化公司融资形式多元化是未来快速发展的趋势，不仅之前流传着银行贷款支持，与资本市场对接更好，融资租赁、资本市场定向增发、债券发行等

“其中发行债券的相对增发和股票投资的特点是不拉稀股票； 对于银行贷款，发行债券募集的资金比较自由，资质良好的大公司集团可以无担保融资数十亿元，可以比较有效地缓解公司现金流不足的问题。 ’那个人说。

文化公司发债“破茧而出”

《每日经济信息》记者调查显示，文化公司此前也通过债市融资，但规模和数量有限，房地产公司

在《意见》发表前夕，即年3月10日，江苏凤凰出版媒体集团有限企业宣布将募集年第一期短期融资券。 募集规模为5亿元，发行期限为1年。 上述融资没有任何担保，北京银行作为主要承销商，当时对发行者主体的评级为aa+，债券评级为a-1级。

年3月15日，安徽出版集团发行全年一期中期票据，发行规模10亿元，当期发行规模6亿元，发行期限5年，无任何保证，发行者主体评级为甲级，中票信用等级为甲级，评级展望稳定。

一家证券公司媒体领域的分析师表示，广义的文化公司包括电影、艺术、展览类公司，其中最常见的是图书出版、唱片、网络、动漫公司，以及出版社等 通常，这类企业的一二十亿债务发行规模在债市并不大，与房地产公司等资金密集型领域相比，整体债务发行规模还需提高。

上述人士表示，信息出版局决定鼓励地方出版集团整合，预计今后全国数百家出版社将整合成数十家出版集团的广电总局也要求在年底前基本完成各省的有线电视整合，

“由于领域自身快速发展的优势，目前文化公司正进入资源整合、转型的关键时期，市场越来越大，市场集中度也越来越高。 所有这些整合和变革都需要强有力的资金支持和国家政策作为坚强的后盾。 ”

私募分羹文化产业:网络在线游戏动漫很受欢迎

“流向民间市场的短期或长期高回报的项目非常稀少，上市了。 》

实习记者蔡颖根据北京[/BR/] [/BR/] 9个部委联合发表的《关于金融支持文化产业振兴和快速发展繁荣的指导意见》(以下简称《意见》)，适当放宽准入条件， 鼓励私募股权基金等风险偏好型投资者积极进入初期阶段、市场，这意味着随着文化产业投资越来越多样化，私募股权基金有机会在这个行业分一杯羹。

资金不充足的项目

清科集团的一位解体官员告诉《每日经济信息》记者:“尽管文化产业投资发展迅速，但在空期间，

实际上，全球知名的凯利、ka2、黑石、贝恩等有力的私募股权基金正在进入中国市场，中国也在快速发展私募股权基金，创意十足。

但是，由于文化产业利润生产的特殊性，许多投资者对文化产业的投资犹豫不决，好的项目挖掘能力仍是投资文化产业的阻力之一。 “由于目前的文化管理体制和历史原因，在目前的文化产业行业，即使筹集到足够的资金，也未必能捕捉到好的投资机会。 因此，要实现西方杠杆收购的成线、联片的快速发展战略并不容易，”建银国际一位拆迁师表示，“流向民间市场的短期效应和长期高收益项目十分不足，上市条件不足，投资者年薪数十万元水平的项目。” br/]私募股权投资作为一种金融工具，被期待在文化产业投资中发挥更大的作用。 北京大华媒体总裁李文韬表示，私募股权投资只有规范迅速发展才有生命力。 领域、人力资源、筹资渠道和平台是不可缺少的。 投资文化产业不是简单看项目好不好，而是要看资源整合后好不好。

idg全球常务副总裁兼亚太地区总裁、idg资本的创始合伙人熊晓鸽，期待着投资文化创意全产业中的跨界交流项目。 这几年，熊晓鸽利用不同的媒体合作方式，整合了idg旗下投资的平面杂志《时尚》、yoka网等多种资源，建立了无缝连接的商业模式。 他认为，借力跨界合作将加强各企业的品牌附加值，逐渐成为新的商业模式，这种模式也将成为文化产业投资的趋势。

与其他文化领域相比，电影领域的投资风险相对较大，首先是因为其行业市场太小。 熊晓鸽说，目前中国只有5000张电影屏幕，数量仅为美国的十分之一。 现在，以每天“两张”的增长速度，要达到美国现在的规模还需要60多年。

其次，资金过多也会带来风险。 在市场上，资本的影响更加强烈。 因为投资电影的钱也在增加。 熊晓鸽认为:“资金多的时候一磕头就容易投资，但是很多人不擅长，如果电影卖不出去，很有可能拿不到粒子。”

但是，在中国市场上，电影领域的潜在市场最大。 “电影是时尚用品和文化的最大市场，也是加工的最大市场，但是现在我们的文化附加值非常低。 ”熊晓鸽的战略一方面是与知名导演和团队合作，提高企业的品牌效应，另一方面，在熊晓鸽的投资思路中，他仍然看到具备良好商业模式、具有创意、企业品牌增值的文案、平台和团队。

熊晓鸽认为，文化产业的短期泡沫

是“产业决定了一切”。 “处理好温饱问题后，人们需要让生活更有品位，提高这种精神气质和软实力是文化创意产业的一大机会。 ”

但是，文化产业的原创性是持续快速发展的瓶颈。 投资于文化产业，持续的文案创造力也会对投资价值产生重要的影响。 中国工商银行总行投行部首席股东权益专家段文卫表示，对文化产业来说，原创是必要的，但必须寻找造福原创投资团队的方法。

一些专家认为，国内投资者要进行文化产业行业的“私募股权投资”，必须组织一支足够强大的高级顾问团队。 建银国际投资咨询有限公司执行总裁杨弘伟表示，一支强大的顾问队伍对项目筛选、储备、谈判质量，以及项目执行或退出的质量和效益起着重要作用。

业内人士认为，随着《意见》的发表，政策层面将激励私募基金对文化产业的投资力度，作为文化产业原创的一环，可能会遭到市场资金的反哺。

关于投资文化产业的项目选择，清科集团的分析师表示:“实际上，文化产业的投资一直在进行，但项目很少，基本上涵盖在某种项目中。 今后热门的投资领域将是网络、媒体、网游、动漫等，在电影方面目前应该很少。”

许多专家认为，短时间的内容化产业发生泡沫的可能性很低。 一位专家对记者表示:“目前我国文化产业的快速发展才刚刚开始，而且上市公司数量也比较少。” “像民间资本基金这样的公司一旦成立，就不能因经济周期的变动而束手无策。 这涉及到市场容量、跨领域地区和跨国快速发展的问题、随之而来的金融和外汇管制等问题”。

他进一步指出，如果缺乏避险措施和先进的产权交易市场，参与文化产业资产买卖的投资机构将难以因资产价格下跌而逃跑，利用买卖企业获得投资回报的目的将是空，私募股权基金将是清算过程。 文化产业投资的大繁荣一定需要很大的资金供求市场，过于刻板的银行管理体制和文化产业初期有限的国内市场在大型私募股权投资之前没有出路，后面没有援兵。 为了改变这种发育不良的初级市场，有必要建立完善的体制。

初创企业支援文化产业:投资还是护卫？

“保险资金投资文化产业”是“概念上的东西”。 郝演苏表示，保险机构是保障文化产品、文化软件产品顺利进入国际市场，不应该考虑资本运营。

记者赵怡核于上海

4月8日，由9部委联合制定的《关于金融支持文化产业振兴与快速发展繁荣的指导意见》(以下简称《意见》)鼓励了多元资金支持文化产业的快速发展 指出保险企业机构作为投资者的作用和发挥保险资金融资功能在风险控制的前提下，鼓励保险企业投资文化产业保险市场，吸引符合条件的保险企业投资文化产业投资基金，积极培育和快速发展文化产业保险市场。

中央财经大学保险学院院长郝演苏认为，“保险资金投资文化产业”是“概念上的”。 他说，保险机构要保障文化产品、文化软件产品顺利进入国际市场，不应该考虑资本运营。

郝演苏:保险公司不是投资机构

昨天( 4月15日)，中国保监会根据《意见》的要求，在风险控制的前提下，保险企业对文化公司的债权和所有权 作为一种金融工具，保险还可以与信用、债券、信托、基金等多种金融工具相结合，为文化公司提供全方位的金融服务。 保险企业还可以探索开展信用保险业务，弥补现行信用担保体制在融资支持方面的不足，为文化公司融资提供保险保障支持。

郝演苏在接受《每日经济信息》记者采访时表示，投资文化产业在银行领域是可行的，但保险企业不是专业的投资机构，而是风险转嫁的目标，保险业应发挥的作用承担风险，并 在支持文化产业快速发展方面，保险企业不能考虑资本运营。 ”

业内人士表示，国家对文化产品“进军海外”的支持只是宏观政策指导，没有细分到执行层面。 事实上，“进军海外”有很大的风险，面对完全不同的网民、完全不同的市场，公司会面临多重经营风险，这也会影响文化公司的积极性。 我国对普通产品的外贸进出口有着完整而详细的规定，但对文化产品出口的政策支持还没有加强。 保险机构应积极提供出口信用保险服务，这对于“走出去”的文化公司非常重要。

为文化软件产品提供保障

按照《意见》的要求，保险机构进一步创新产品和服务，扩大服务行业，开发适合文化公司优势和文化产业需求的保险产品 在财产保险方面，除了传统流传下来的财产保险业务外，还可以进一步研究开展知识产权侵权保险、演艺、会展、动漫、游戏、各种出版物、印刷、复印、发行、广播影视产品的成品保险、损害保险。 责任保险方面，开发适合演出场所、电影院线经营优势的火灾公共责任保险、公共场所人身安全责任保险等。 人身保险可以开发适合文化公司高管和员工的团体意外伤害保险，以及养老保险、健康保险等新险种。 通过创新保险产品和服务，比较有效地分散文化产业项目的运营风险。

郝演苏说:“保险业必须从事信用风险、文化产品海外出口的风险保障等产品风险保障。 我认为保险业应该迅速发展支撑文化公司成长的险种。 这样的险种在国内已经存在，但展馆保险等，需要进一步扩大和扩大的是保障文化软件产品的快速发展。 如果试图向海外出口中国的文化产品，有可能会发生侵权。 此时，保险业应该能够提供责任保险，帮助和保障文化产品顺利进入国际市场。 ”

保监会还在公告中表示，下一步按照《意见》的要求，保险业将推进文化产业快速发展作为重要的战术任务，加强与各相关部门的合作，制定保险业支持文化产业快速发展的具体措施，鼓励文化公司

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