“差别存准率收紧资金面 回购利率大涨”

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经过记者聂伟柱后北京

央行控制集团拳的效果开始显现。 据

报道，央行对工商银行、中信银行等几家商业银行实行差别存款准备金率，这些银行昨日( 1月26日)支付，市场流动性明显紧张，回购市场利率大幅上升。

昨天，全国银行间债市单日品种回购利率突破1.200，3日和7日品种大幅上升，涨幅均超过10%。

大银行可拆资金减少

债市波动的根源在于资金方面。

1月12日，央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，预计此次上调将冻结银行3000亿元的资金。

据媒体报道，1月份信贷量井喷，央行对工商银行、中信等几家银行启动差别存款准备金率，上述商业银行存款准备金率在16%的基础上上涨0.5个百分点，至16.5%。

以工商银行为例，据该银行2009年第三季度报告，截至2009年9月底的客户存款额为97508亿元。 据此推算，上调存款准备金率0.5个百分点，工商银行487亿元资金被冻结。

据上述报道，此次被执行差别存款准备金率的银行不仅包括工商银行，中信等银行也包括在内。 由此推测，央行实行差别存款准备金率后，再加上此前冻结的3000亿元资金，存款准备金率为冻结银行资金4000亿元左右。

“通常，大银行提取资金，小银行借入资金。 》中信证券债券拆解师王铭锋认为，全国性的商业银行对债市有着重要的影响。

但是，我认为昨天债市资金方面的一些变化可能是工商银行存款准备金的上缴、新股认购占用资金较多的合作造成的。

昨天，央行发行了100亿1年的中央券。 如果以央行回收流动性的惯性来考虑，100亿显然太少了。 这样，昨天发行的中央券金额减少，也包含了向银行支付存款准备金的“让路”逻辑。

流动性或

不会大幅度收缩。 事实上，昨天央行发行的百亿元央票有两大事故，其中一个金额很小，其二中标收益率与1.9264%持平。 此前，受本月中央车票利率上升趋势的影响，市场昨日期待中央车票上涨约4个基点。

随着存款准备金率的上调，数千亿资金被冻结后，昨日央票利率出乎意料地持平，这表明了安抚市场日益激烈的加息预期的意图。

“融资投入多的银行会进一步提高存款准备金率，但从长期来看市场流动性充裕。 ”王铭锋认为，今年的货币政策仍是适度宽松的货币政策，决定了市场流动性不会大幅收紧。

江南证券最新研究报告认为，2009年银行超常规放贷、近期外汇占款上涨等导致流动性泛滥，是央行货币政策由宽松提前转为失衡的首要因素。

据不愿透露姓名的投行宏观分解师介绍，目前存款准备金率处于历史最高的17.5%到150个基点上调空之间，利率也上调了约54个基点空

江南证券认为，2、3月份到期票据和正回购数量均为7600亿以上的高水平，在外汇占用金的协助下，央行预计有可能再次提高存款准备金率以调控流动性。

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