“3月期央票发行革新高 央行回笼意图明显”

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虽然经记者曾在春季从北京发行

，但一年期的央票发行量仍处于低位，但央行回收货币的意图却十分明显。 12月10日，央行通过公开市场操作发行了1100亿元的3月期央票，还进行了300亿元91天的回购操作。 两者的利率依然为1.328%和1.33%。 其中，3月期中央票发行量比上周增长400亿元，为3月期中央票发行量历史新高，在3月期中央票发行量激增的带动下，本周中央银行再次回收资金10亿元，这也是公开市场连续9周实现网络回收。

3月期中央票务发行量激增

此前市场普遍预计，央行本周可能结束连续8周的网络回收态势。 一是本周公开市场到期资金1900亿元，到期资金量比较大，而央行周二通过公开市场操作只能回收510亿元，剩下的1390亿元需要对冲，二是本周有包括中国重工等9只大盘在内的新股发行，市场冻结资金。 但是，央行的动向超出了市场此前的预测。

年期中央票发行量低位时，中央银行只能暂时通过增加3月期中央票发行量对冲大量到期资金。 ”一位城商行债券拆资师表示，本周网络资金仅为10亿元，但这足以向市场传达信号，央行收回网络资金的意图暂时不会改变。

虽然本周央行的网络回收态势仍在持续，但央行回收货币的手段显然“无从下手”。

之前，一位分析师指出，如果一年期中央票发行利率没有及时上调，不排除重启三年期中央票的可能性。

从一季度央行券利率或

利率方面来看，本周央行发行了1100亿元的3月期央行券，也进行了300亿元的回购操作，但两者利率仍为1.328%。 3月期中央车票的发行利率已经连续15周稳定。 但是，一年期中央票据发行利率上升的前景依然强劲，有分析师认为，明年一季度一年期中央票据发行利率有望上升。

中银国际表示，为了调节合理的信贷投放节奏，一季度信贷增长不太快，公开市场将提高回收力，这也是目前市场对央票利率上涨预期强烈的首要原因之一。

“从目前的情况看，央行一年来上调央行券发行利率的意愿并不强烈。 这是因为暂时不能轻易使用价格手段。 ”这些债券分析师表示，由于近期央行回收货币的工具发生了短期变化，到了明年一季度到期，资金压力将加大，央行也可能不得不提高一年的中央权证发行利率。

根据中银国际预测，一年期中央票据发行利率从年一季度开始上升，稳定在2.0%~2.2%左右。 下半年将达到2.4%~2.8%。

国泰君安的最新报告显示，从历史数据看，通货膨胀是影响一年中央票利率的主要因素。 预测明年6月的cpi将达到3%，相应地，央票利率在2.7%左右。

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