“城投债虚惊：首例延迟付息实因“从业失误””

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上海

12月3日，安庆市城市建设投资快速发展(集团)有限企业(以下简称安庆城投) )通过中国债券新闻网向投资者发布了“07宜城投债”利润表资金当天未到账的道歉信。

虽然该债券目前尚未在次级市场成交，无法从价格变化中表现出最初延迟付息的影响，但在“迪拜债务危机”发生的敏感时期，对于过度膨胀的城市债务，市场的风险意识已经

安庆城投道歉:员工失误

11月30日本来是“07宜城投债”的第二个付息日，但截至当天17时，中债权人表示没有收到利息支付资金 因此，利息支付资金的支付时期将顺延。 12月1日早晨，中债权人宣布，当天10时领取2009年度利息资金，并立即支付给各债券持有人。

“幸运的是，延迟的消息在非交易时间公布，但第二天清晨宣布已经收到资金。 否则，在迪拜事件这样敏感的时间里，有可能引起现券的变动。 ”一位城商行固定收益部的人对《每日经济信息》说。

关于利息支付延迟的原因，安庆城投方面解释说首要在于“业务失误”。 据该企业介绍，相关经营资金支付负责人因央行大额支付系统关闭时间不明，履行企业内部审批手续耗时过长，至11月30日17时左右未提交转账支付单据。 大宗系统被关闭了。 因此，支付资金当天未能到达中央国债登记结算企业账户。 3日，根据安庆城提供的电汇凭证(收据)，委托电汇的时间确实为11月30日，汇款金额超过4000万元。

城市投债发行企业的注册资本主要来源于当地发改委或地方国有资产管理部门，主要业务以地方基础设施为主，收入来源集中于地方政府的财政补贴，因此城市投债一直备受市场关注。

以主体评级为aa-年的城市投债发行情况为例，3月下旬的发行利率一直维持在5.5%~6%。 但进入9月后，城投债发行利率开始快速上升，11月19日益阳市城建投资开发有限企业发行同类债券时，利率已达到8.2%，涨幅接近300个基点。

“其首要原因还是市场整体氛围较弱，受资本充足率困扰的商业银行从8月开始将越来越多的观察力转移到利率品种上，信贷品种整体诉求不旺”。 上述城商行者正在考虑。

“虚惊”背后的风险担忧

在经历了上半年城市债务疯狂发行之后，市场也开始对地方政府未来的偿债能力感到担忧。

申银万国拆船报告称，城市投资债务风险在城市投资企业与地方政府权责关系中未充分确定，财政收入下降可能削弱政府对城市投资企业的支持力度，且主要业务收入少，资产负债率高，城市投资企业资金流入

市场对城市债务风险意识的一些变化体现在公司债务二级市场收益率的一些变化上。 据中国债券新闻网最新统计，在市场转暖的11月，公司债务走势明显分化。 当月银行间10年的aaa级公司债券收益率从10月末的5.24%下跌到11月30日的5.15%。 5年期收益率从4.6276%小幅降至4.6154%； 但是，一年期的aaa级公司债券收益率比10月末大幅上升近20，11月30日，一年期的aaa级公司债券收益率为2.74%。

截至目前，还没有地方城市投资企业偿还能力可能紧张的信息。 以延期支付利息的安庆城投为例，为了在

的底部消除市场对资金链的担忧，企业表示，为了保障11月30日的第二轮支付利息，实际上在11月初已经准备了足够的利息支付资金。

一家机构的拆解报告显示，作为信用产品，包括城市投债在内的各类公司债券可能存在信用风险，但只是大小不同，城市投债的高票面利率事实上补偿了信用风险。 因为对城市投债的担忧没有必要过度。

但是，实际上，城市债务的票面价值不能完全表达对债务发行主体信用的补偿。

一家证券公司的固定收益拆解师对《每日经济信息》表示，他们对比了11月底发行的两个城市投资债务( 09沈国资债务和09宜城投资债务)，发现这两个债券发行主体所属地方政府的财政实力并不强大， 沈国资是沈北新区政府唯一的投融资和基础设施建设平台，政府支持力度相对较强09沈国资债务发行主体信用好于09宜城投债，但从最终发行利率来看，前者比后者高出30个基点。

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