“老郑说汇：欧版QE冲击有所消化 焦点转向美联储会议”

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经过记者郑步春

上周最后两天，欧元暴跌4%以上，而欧央行上周四公布的超预期qe是表面原因，深层次原因是市场不相信欧央行的比较有效性。 因为本周，市场兴趣已经转移到联邦储备系统理事会，将举行年内首次会议。 考虑到欧盟央行等出台的宽松政策过于激进，市场对联邦储备系统理事会的态度有些怀疑。

欧元自2003年以来新低

预计欧版qe和希腊选举等因素将极大削弱欧元这几天的走势。 截至本周18时，欧元暂时报收1.1251美元，不久前最低达到1.1098美元，创下2003年以来的最低纪录。 从上周四开始，欧元这几天的累计跌幅竟然达到了4.23%。

虽然由于欧元版的qe额超出预期，抑制了欧元，但欧元持续下跌并不是因为数量规模上超出了预期。 虽然说600亿欧元与预想的500亿欧元不同，但实际上并没有太大偏差。 更何况，由于欧元之前在数量和规模上低于预期，利润空在相当早的时间里就被消化了。

欧元出人意料地暴跌，主要原因是市场对欧盟央行政策效果的不信任。 调查显示，目前许多机构和分析师认为，即使欧洲央行实施最新的qe措施，欧元区在年9月实现通胀2.0%目标值的机会也相当小，欧洲央行届时可能不得不追加qe和其他缓解措施 也就是说，欧盟央行的量化幅度很可能“没完没了”，这与美国年年能退出qe形成鲜明对比。

希腊选举也是欧元的意大利空因素，周末希腊的提前选举结果如预期，极左翼党派syriza赢得了选举。 这个syriza党派总是采取迎合欧盟和“三驾马车”，以援助换取过度节分的态度。 既然这个党派获胜了，将来希腊很可能会与欧盟和“三驾马车”就援助进行谈判，这意味着在最糟糕的情况下，希腊有可能退出欧元区。

理论上，希腊的问题很严重，但这个因素其实不是最近欧元最主要的压制因素，一方面是因为市场对希腊的选举结果预期过早，另一方面是希腊的经济封锁量太小，以前市场对希腊的债务危机采取了比较充分的杠杆作用，

预计欧元将依然维持疲软状态，除非本周联邦储备系统理事会利率会议出现意外结局，也就是联邦储备系统理事会突然转向缓和。

关注本周的联邦储备系统理事会利率会议

美国时间本周三下午(北京时间本周四凌晨)，联邦储备系统理事会将结束为期两天的利率会议。 这是本周汇市的一个非常重要的事项，因为这次利率会议或多或少会提示联邦储备系统理事会对增资的意愿。

由于欧盟央行、加拿大央行等一些央行的放松政策超出预期，也不排除影响联邦储备系统理事会的加息意愿，此次会议是市场注意联邦储备系统理事会意图的重要窗口。

市场由于欧盟央行规模庞大，对联邦储备系统理事会未来实施紧缩政策的趋势有些怀疑，但目前主流的看法是，联邦储备系统理事会将在年内增资，仅推迟到年底。

经济指标暂时支持联邦储备系统理事会考虑紧缩政策。 上周五，美国“世界大型企业研究会”公布的12月领先经济指标增长0.5%，优于经济学家预期中位数的0.4%。 此外，根据美国“全国房地产经纪人协会”公布的数据，年12月二手房销售额增长2.4%至504万栋，高于11月的492万栋，略低于预期的508万栋。

上周五，美国财政部长雅各布的发言也略微加强了对市场加息的预期。 他说，美国经济比世界其他经济区块强得多，强势美元“对美国是好事”。

目前美元月线已经实现七连阳，本月阳线再次走强，含蓄美元的动能依然没有明显衰减。 这是因为，只要联邦储备系统理事会在本届会议上表现中性，美元的大部分就可以继续走强，在操作上必须继续持有多张选票。

日元一时强势

日元是近期罕见的金币走势相对强劲的币种。 美元兑日元最近4天基本原地踏步，周一同一时间，美元兑日元暂时报收118.17。

希腊的混乱和欧元的弱势都是日元的支撑因素，前者提高了日元避险的吸引力，后者通过交叉汇率影响日元兑美元的走势。

除了上述外部因素外，基本面也支撑着日元。 上周五，日本政府公布了一月份的月度报告。 该报告上调了日本工业总产值的估计值，维持了对整体经济温和复苏的判断，称“经济正从去年意想不到的衰退中反弹”。 另外，经济财政大臣甘利明预测，年春季日本公司与工会之间的工资谈判有可能提高实质工资，有利于通货膨胀目标的实现。

另外，欧洲数据提供公司markit公布的日本1月份制造业采购管理者指数( pmi )初始值为52.1，连续8个月位于荣枯线50.0之上。

日本央行上周三的利率会议没有实质性措施，但依然支撑着日元。 少数市场人士在会议前曾推测日本央行有机会扩大宽松政策规模以应对能源价格下跌这一通货紧缩的加剧，但日本央行此次利率并无特殊动向。

年下半年，日元贬值趋势持续到11月底，进入12月，日元开始抵制下跌。 这一方面与日元超跌有关，另一方面也与日元下跌面临较大支持有关。

从长线看，日元还在熊市中，但熊市不一定一直在贬值。 因为也有次要的倾向。