““加油利润不及卖矿泉水”中石化算盘：溢价让股提升业绩”

本篇文章2118字，读完约5分钟

经过记者许金民

继专业化重组后，中石化( 600028，收盘价5.17元)于2月19日晚发布公告，启动油品销售板块重组，引入社会和民间资本，计划试水混合全制经营。 昨天中石化a股马上上涨，企业的h股和可转换债务也大幅上升。

《每日经济信息》记者观察到，中石化a股上次关闭停止上涨是在2009年7月22日，距今已超过4年半。

从年初开始带来了很大的利益。 中国石化相关人士对此表示，此举意在响应十八届三中全会的号召:“企业旗下的资产大多有价值，但长期被低估，实现混合全制经营后，资产潜力将会打开。” 据这位员工说，加油利润很低，导入民间资本后有很多文案可以做。 例如，充电站的建设、atm的建设、利用led屏幕的广告等。

股价早期交易中石化否认信息泄露/

前天( 2月19日)中石化a股发生交易，盘中一度上涨近6%； 中石化旗下两家子公司上海石化( 600688，收盘价3.85元)、仪征化纤) 600871，收盘价3.82元) )收盘价封顶，停止上涨。

上海石化和仪征化纤今天都发布了股价交易公告，称没有重要事项需要披露。

股价交易根据中石化19日晚间发布的公告，董事会通过议案，拟重组油品销售业务板块，引入社会和民间资本参股，实现混合全制经营，参股比例不超过30%。

分解者认为在中石化宣布这个消息之前可以追踪到。

1月24日，中石化信息办公室官方微博表示:“(董事长)傅成玉在集团年会上表示，中石化将通过加强社会资本与非公共资本的合作、合资，调整资产结构，提高快速发展的质量和效益。 现在，重新组合现有的库存资产，积极准备向社会资本、民间资本开放。 ”

投资者怀疑信息是否被提前泄露了。 公告称，本届董事会的通知时间为2月16日，会议举行时间为2月19日。 但是，昨日中石化方面否认，相关人士表示:“虽然也观察到了股价交易，但是这次保密工作做得很好。 到目前为止，我们还不知道这件事。”

中金:股权转让可以增加价值/

中石化对油品销售业务板块的此次重组，对企业自身有什么好处？

《每日经济信息》记者观察到，中国石化的石油产品销售业务以成品油销售最为重要，销售模式分为零售、直销和批发，以零售为主。 该板块最核心的资产是加油站，截至去年9月底，中石化加油站总数30576辆，其中自营30563辆。

中石化员工对记者说:“加油，这已经是极限了。 利润很低，还是卖矿泉水比较好。 实现混合所有制经营，引入社会和民间资本后，可以做的文案有很多。 让我举个简单的例子。 例如，将来可以建造充电站，建造自动取款机，使用led屏幕发布广告。 ”

分解者认为，这一改革措施还提高了中国对石化的评价。

截至2008年上半年，中石化销售板块资产规模2661.07亿元，净资产1794.15亿元，年油品销售业务收益1.47万亿元，经营收益427亿元。 “企业旗下的许多资产虽然有价值，但长期被低估，一旦实现混合全制经营，资产的潜能将被挖掘。 ’这位员工明确了。

中金企业方面预测，此次改革将使中石化销售板块价值较账面净资产大幅溢价，股权转让后中石化价值将上升。 这一观点与中石化方面相协调，上述员工个人认为“转让时的估值(市盈率)有可能在两位数以上”。

由于评价的提高带来了业绩的改善，在这方面中国的石油是有先例的。 年6月，中国石油( 601857元，收盘价7.99元)以西部管道资产出资，与泰康资产、联合国基金合资成立中石油管道联合企业。 此次资产重估产生的约248.22亿元收益计入营业外收入，本期该企业净利润为655.21亿元。

可转换的债务还没有重新启动的计划/

《每日经济信息》记者观察到，中石化a股涨停非常罕见，上次出现是在2009年7月22日，距今约4年半。

昨日，该股大涨为中石化H股可转债，以及“中石化系”沪石化、仪征化纤、泰山石油( 000554，收盘价6.88元)、茂化实华) 000637、收盘价5.81元)，再加上“中石化系”大庆华科) 009888

针对这一“盲目开除”，中石化员工向记者明确表示:“这次只是启动，改革还没有时间表，范围仅限于股份有限公司，暂时与子公司、集团企业没有关系。” 银河证券解体师乔孝锋也认为“最大的受益者是中石化本身，不是参股公司”。

据记者观察，中石化a股股价上涨停牌后，5.17元收盘价已高于5.13元的可转债股价，这将提高可转债持有者的转债意愿。 数据显示，截至去年12月31日，石化转债尚有2亿2100万只未转股，占石化转债发行总量的96.27%。

这不可避免地引起外界的联想，但中石化方面会不会恢复300亿元的可转换债务发行业务？ “上次没有成功发行，首要的原因是市场没有接受它。 得益于国内油品质量升级，企业的现金流已经有了很大的改善。 以我的水平，目前只能说没有这方面的计划。 ”上述工作人员说。

上海石化、仪征化纤上涨停止，也使两家企业股权改革时约定的股权激励计划何时出台备受瞩目。

昨天，记者就此致电上海石化，表示:“目前企业正在就方案细节与中石化方面进行信息表态，决定后将立即公告。” 仪征化纤的董秘吴朝阳说:“方案交给海通证券，但全年企业亏损，海通证券正在研究怎么办。”