“星石杨玲：A股2月难现风格转换 主抓改革主题素材”

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经过记者蒙湘林

1月经济数据不太理想，但得益于春节前后流动性宽松，上周( 2月10日( 14日)a股市场行情逐渐回暖，沪指每周上涨3.49%，创业板每周下跌1.10%。 许多投资者对行情预期趋于乐观，期待着“二八转折”。

但是，在业界有一定知名度的北京星石投资总裁杨玲在接受《每日经济信息》记者采访时，对行情持谨慎态度。 她坦率地说，虽然还没有出现风格转变的契机，但随着“两会”的临近，a股与改革预期相关的各类主题素材股的炒作将再次升温。

蓝筹的投资机会还没有来/

nbd :你如何评价最近的a股行情？ 上周以中信银行( 601998，收盘价4.86元)为代表的权重股出现反弹，你认为风格转换开始了吗？

杨玲:春节前央行向市场大规模注入流动性，a股ipo月进入空窗口期，资金方面的供需状况有所改善，这是本轮行情上涨的主要原因。 但是，行情很快就会面临流动性收缩的影响。 其中，上周四回购到期4500亿元，国库现金到期300亿元，但央行未公开上市，资金回收总额4800亿元，上周四a股下跌为市场早期反应。 我想资金方面最宽松的时间段可能已经过去了，但考虑到3月份ipo又会回升，我会密切关注最近的行情。 本周惯性上升，或按一定幅度调整。

上周，市场“二八风格”转换的呼声高涨。 银行、房地产等大盘蓝筹股经过长期下跌，估值确实非常低，许多银行股已经破产。 但是，年第四季度以来，宏观经济持续下跌已经得到证实，年又全面深化改革或影响短期经济增长，不支持大盘周期股上涨。

今年的管理层将大幅加强地方债、影子银行、产能过剩的管理，在银行、房地产等领域不可避免地会受到影响。 由于该斯通投资认为银行、房地产等强势周期的大盘蓝筹股投资机会尚未到来或尚未到来，市场预期的2月风格逆转的可能性不大。

“两会”在接近改革概念股后提高温度/

nbd :你认为最近的投资者会关注那些投资机会吗？

杨玲:目前，在市场充分期待流动性因素后，市场行情也是以经济稳定运行为基础，以经济全面深化改革为主线展开的。 在这一背景下，年底召开的中央经济实务会议及全国城市化实务会议已经为a股市场进行了调整，不确定性进一步减弱。 由此，被压抑的投资热情得到释放，改革受益板块再次受到关注。 具体来说，在当前“两会”临近之际，在改革的预期之下，可以关注环境保护、现代农业、军工等板块和国有企业改革的概念股。

从资金流向来看，近期军工概念、保险、航空空航天器制造板块资金流入居前，其中军工、保险两大板块为多主力。 因此，在改革主题素材的选择上，投资者一方面要配合政策步伐，选择关联度最高的领域和板块进行改革，另一方面要及时关注资金流向，沿着主力资金的进入方向提高盈利水平。

创业板的稀缺性下降将导致评价被召回/

据《每日经济信息》记者观察，私募股权排行榜网近日公布了1月份的股权战略私募股权排行榜，1230个股权战略私募股权产品平均收益率为1.22%，“中融信托-湘军彭大帅1 投资两款产品进入前十的“中信信托-鼎力价值增长1期”和“兴业信托-鼎力超增长”分别以23.29%和17.51%的收益排名第二和第三。

该网站显示，1月份私募基金平均收益率输给创业板和中小板，但大幅战胜沪深300指数。 其中，60.49%的股权战略产品取得正收益，54个产品利润超过10%，只有6个产品亏损超过10%，首尾一贯的业绩更是达到65.38%。 分析师认为，从整体来看，私募股权1月坚挺，单只私募股权大幅上涨的主要原因是重仓中小市值高的成长性股票，这些股票大多在创业板。

对此，杨玲也表示了一定的认可。 “以创业板为首的成长股代表着我国经济转型升级的方向，具有良好的成长性。 与之前流传的周期领域股票相比，创业板仍然备受市场关注，短期内创业板中小市值品种仍是私募股权投资的对象。 ’但是，她警告说: 目前创业板多种主题素材股估值相对较高，重启ipo后，创业板股供给大幅增加，稀缺性下降，未来存在估值回收风险。 在投资战略上，建议投资者注意创业板内部分化的差异。 目前创业板内有分量的主题材料重烧热度明显过高，大多缺乏业绩支撑。 提出在部分领域具备业绩支持的高质量中小市场价格股票。