“2014年十大风险之六：QE退出 A股有色板块承压”

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经过记者朱秀伟

虽然在许多证券公司的年度战略报告中，将退出qe作为风险之一，但在今年的几次退出qe的传言中，“狼来了”也确实折磨着市场。 特别是新兴市场。

年5月22日，伯南克表示，9月开始紧缩国债购买，市场对美国qe退出的预期急剧上升。 5月22日，欧美股市暴跌，5月23日全球股市大幅下跌。 此后，全球股市，特别是新兴市场股市持续下跌1个月左右，基本上在6月25日左右停止下跌。 一个月来，欧洲股市平均跌幅为10%，新兴市场普遍超过15%。

而且，a股受银行资金紧张等负面因素的影响，5月底至6月，上证指数从最高的2334点下跌至1849点。 可以看到qe退出的影响。

对qe退出有什么影响？

中金企业表示，“就像引入量化宽松政策一样，在量化宽松政策的潜在退出过程中，中国也不是自以为是的。 资金的流动、各种资产的大宗商品价格、与中国有密切贸易关系的国家的诉求等，这些政策都有可能成为影响中国的渠道。 这种影响已经在市场风险溢价水平上体现出来，但可能还不够。 一些新兴市场的泡沫在这场退潮后已经开始浮现。 在中国内地和香港、近几年外汇储备资产大幅增加的资产价格方面，两地股市近年来总体持平，但房价均大幅上涨。 ”

更重要的影响来自资金方面。 由于中国的资本账户相对封闭，短期直接资金冲击可能略小，但从中期来看，资本外流可能是中国必须面对的问题之一。 全年热钱流出达到3000亿美元以上。

年12月19日，联邦储备系统理事会发表声明。 “考虑到就业市场已经取得的进展和前景的改善，决定从明年1月开始小幅削减月度资产购买规模，将长时间国债购买规模从450亿美元降至400亿美元，住房贷款支持证券购买规模从400亿美元降至350亿美元。 据此，联邦储备系统理事会每月的资产购买规模将从原来的850亿美元减少到750亿美元。 ”

这意味着qe开始结束了，什么时候再结束？

伯南克说:“这个项目有可能在年底之前完全结束。” 伯南克表示，美联储在失业率降至6.5%以下后，将长期维持目前美联储的基础利率。

“qe减排100亿美元，资本市场之所以平静应对，第一个原因首先是大家都很期待，但第二，qe并没有完全退出，减排100亿美元的影响并不大。 只有到了完全退出的时候，风险才可能最大。”长期跟踪海外市场的投资者刘先生解体了。

“众所周知，a股与周边股市的关系都不处于下跌或上升之中，如果退出qe波及到新兴市场，a股也不会自以为是。 ’华泰证券的一位拆房师拆房思考。

“最直接的影响是有色板块，特别是黄金，本来领域就不景气，雪上加霜。 ”前面提到的拆迁师说。 因此，普通投资者必须警惕退出qe累积的风险，特别是在伯南克所说的年末qe完全退出的时候，或者风险最大的时候。