“2014券商策略：王牌券商观点之股市大势篇”

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每到年末，都是证券公司战略报告密集期，提前判断a股行情是证券公司战略报告中的“招牌料理”。 但是，近年来，证券公司战略报告中预测的情况往往与实际情况有很大不同，因此这被一点点的投资者视为逆向指标。 到了今年，这种情况发生了变化。 很多证券公司对去年a股的走势进行了比较准确的预测。 其中，海通证券和东北证券更是处于大盘表现空之间。

现在，年结束，新的一年即将到来。 证券公司们是如何预测年a股走势的？ 《每日经济信息》在这里为投资者整理。

读报纸回顾

多数证券公司根据全年市场走势，部分机构“计算”积分区间，进行上海综合指数

经过记者宋戈

年，上证指数基本维持在1850点~2450点之间。

年前两个月，上证指数上涨至2444.80点，随后在第二季度迅速调整，一度跌破2000点后，于6月底稳坐阵势，第三季度迅速反弹。

《每日经济信息》记者调查发现，这与多家证券公司发表的年度战略报告的观点相近，在历史上实属罕见。

许多证券公司预测春天有机会

证券公司公布的年度战略报告显示，上证指数一季度反弹，从二季度开始下跌，三、四季度持续反弹行情。 证券公司认为春季会出现上涨行情。

申银万国年度战略报告称，“年春阶段性行情仍值得期待。 值得期待的理由是，国内外资金跨年度配置，年初风险偏好度高是首要的。 ”。

广发证券也看好年春季行情，除a股市场有明显的1月效应外，“2月效应”更为明显，春季行情仍值得期待。 只要不发生货币政策继续紧缩、公司利润增长率持续下降、市场整体估值上升迅速等极端情况，a股的二月效应将会持续下去。

华泰证券确定指出:“与年结构行情不同，年的‘节奏’比‘结构’更重要，第一、三季度是重要的篮板球窗口期。” 其中，三季度由于杠杆化、产能下降加速，篮板球的持续性和可操作性将比一季度好。 ”。

此外，《每日经济信息》记者表示，许多证券公司认为，全年低价出现在第二季度及其前后。 对于广发证券，确定地提出“趋势性低的点出现在第二季度前后”的论点。

海通、东北证券“最”准确

《每日经济信息》记者表示，由于预期行情与现实情况频繁错位，证券公司下一年市场走势预测报告一度成为“不靠谱”的代名词，其研究发布走势被一点点的投资者视为逆向指标，因此一点点的证券公司年度战略报告被上海 另外，一些证券公司用“犬牙交错”、“牛熊界”等模糊的语言来预测年的走势。

但是，也有不少证券公司事先判断了年上海综合指数区间的具体数值。 申银万国一度预计上海综合指数的波动区间为1800~2200点，但国泰君安预测上海综合指数将在1900~2400点之间波动。 其他平安证券为2000~2500点的； 上海证券1900~2400点中原证券1700~2500点国金证券1800~2150点； 海通证券在1850~2450点东北证券在1850~2450点。

年上证指数的实际波动区间为1849.65~2444.80点，由此可见，海通证券和东北证券的预测最为准确。

另外，东北证券在研究报告中表示，可以关注建筑建材、家电产品、运输设备、费用电子、铁路管网、农田建设、航天军事产业等。 考虑到2009年费用电子领域整体的上升，东北证券的预测也因此“可靠”。

此外，大多数证券公司年最低点的预测都在1949点以下。 《每日经济信息》记者发现，这基本符合实际行情。

大势所趋

证券公司的年度战略极大地关注着“改革”的结构性机会

经过实习记者贾丽娟

《每日经济信息》记者在整理多家证券公司近期发布的年度战略报告后发现，核心波动区间对证券公司全年上证指数的预测集中在1800~2600点附近。

另外，证券公司主流的观点对上证指数的走势持“谨慎乐观”的态度，许多证券公司认为年上证指数整体中枢将比年上升。

但是，一些证券公司持非常乐观的态度。 例如，东吴证券指出，年全球宏观经济和中国经济将进入新的增长周期，a股将迎来牛市行情。

另外，与往年不同，今年在多家证券公司的战略报告中，出现了创业板的积分预测。

其中，申银万国认为，创业板指数有望经过调整创造新记录。 但是，像国海证券一样，年ipo重启后，市场将寻找新的均衡点，也有人慎重认为创业板的估值必然会被主板的估值所牵制。

证券公司大多很谨慎

关于年a股走势预测，中信证券的观点具有代表性。 中信证券表示，虽然a股估值长期处于谷底区间，但短期估值仍受到挤压。 这是因为他保持着“先慎重后乐观”的观点。 另外，据中信证券报道，年上证指数的核心运行区间将在1900~2500点。

记者表示，多家证券公司的预测点也在该区间附近。

例如方正证券认为，a股底部将通过加速年金融杠杆化、加快制造业产能来构筑，预计年上证指数运行区间将在1855~2563点之间。 年末年初，大盘逐渐见底，“将迎来5至7年的牛市行情”。

上海证券表示，年，上证指数大幅突破年2000~2400点核心波动区间仍属低概率，区间中心略有上升。

东莞证券预计，今年上半年股市仍处于区间震荡格局，但随着市场不明朗，整体重心有望适度上升，上证指数核心波动区间预计为2100~2450点。

东莞证券战略分解师潘绍昌对《每日经济信息》记者表示，全年市场整体缺乏大趋势性机会，但结构性行情有望继续上演，应抱着“轻指数、重股”的想法，从改革中寻找机会。

更乐观的是申银万国、平安证券等。 申银万国表示“梅花香气来自寒冷”，表现出年a股走势，预计上证指数核心波动区间为2000~2600点，整个指数将向上震荡，可以积极寻找结构性机会。 平安证券认为未来将成为“熊牛转换的新起点”，但“反转是非一日之功”，预计年上证核心运行区间为2100~2600点，将在中枢波动中上升。

一些证券公司没有预测大盘表现。 其中，兴业证券除了认为“a股市场整体处于战术底端区域，上面的风险远远大于下面的风险”外，其他许多证券公司都很谨慎。 招商证券表示，市场有可能向上震荡，但在经济未明显改善空期间，利率水平仍有向上震荡的风险，市场空期间受到制约。

改革”成为关键词

从证券公司的年度战略报告来看，关注“改革”成为了最重要的关键词。

申银万国招商证券不约而同地指出，改革将为投资者提供新的话题素材，降低政策不明确性，降低经济硬着陆风险，完善资本市场制度，提高资本市场风险偏好。 这是因为可以积极寻找结构性机会，参与改革主题的投资。

中信证券认为，改革是全年经济工作的关键，将从憧憬期进入推进期。 谨慎的国泰君安也认为，年改革主题性投资机会全年都可以关注国企改革和产能过剩领域治理两大主要改革行业。

国金证券认为，“如果改革切实实施，将更有效地激发不同参与者的创造力，在实体行业出现更多投资机会，股市将经历价值重估和业绩提升的过程。”

渤海证券更是祭出了“重新评估战术”的观点，继多年的股价下跌之后，大部分投资者已经将弱市思维习性化，目前最需要的是“用战术的眼光重新评估中国股市”。

东吴证券最乐观

证券公司预测的年上证指数高点没有超过2600点，但除了“谨慎的大多数”之外，还有少数不同的呼声。

例如东吴证券主张“上证指数有可能突破3000点以上”。 东吴证券认为，年全球宏观经济和中国经济将进入新的增长周期，a股迎来牛市行情，推动年牛市的关键词将是利率市场化。

西南证券也认为，1849点、2078点为有效底，年上证指数的上涨目标在2950点附近。

渤海证券并不认为上海证券会高价到这种程度，而是将积分区间的底部定为2200点，认为“市场未来下行空期间将关闭”，明年全年的上海证券指数将在2200~2640点的范围内运行。

但是，国金证券认为，在利率上升的大环境中，很难系统地提高估值水平，年上证指数的核心波动区间为1700~2400点。

国金证券表示，上行风险来自改革预期导致的估值上升，下行风险来自系统性危机带来的利润和估值双重打击。 除此之外，“小股今年难以再现整体疯狂的表现，想象力居真正业绩之列。 ”。

预测创业板指数

与往年不同，今年在多家证券公司的战略报告中，出现了创业板的积分预测。

申银万国认为，创业板指数有望经过调整后出现新高，年波动区间为1000~1500点。 东吴证券认为，创业板将于年暴跌，8月完成与周期性板块的切换。

上海证券也承认1500分将成为创业板的高价，指出全年创业板综合指数的核心波动区间为1150~1500分。 “趋势性牛市离我们还很远。 ”

上海证券首席战略分析师屠俊对《每日经济信息》记者说，在他看来，创业板已成为不可忽视的板块，对“小股”的投资机会越来越受到重视。 年创业板股票一定会分化，但“其中的结构机会依然会比主板多”。

另外，国海证券认为，年ipo重启后，中低价新兴产业股大量上市，市场供需将寻找新的均衡点，创业板估值必然会受到主板估值的牵制。 创业板的核心波动区间预计在900~1400点之间。

专家的观点

兴业证券张忆东:

明年牛市新股将不会受到关注

经过实习记者贾丽娟

在年度的新财拆师评选中，以兴业证券首席拆师张忆东为首的兴业证券研究小组被选为战略研究第一名。 张忆东作为这几年迅速崛起的证券拆船师“新星”，关键点的把握非常准确，他如何看待年的行情？

有望出现转机

关于年的投资战略，张忆东在自己发表的年战略报告中指出，“运动战”是最好的作战方法，不低估变革和改革带来的利益，也不低估阶段性、战略风险，积极把握机遇。

张忆东从战术和战略两个层面拆解年投资。

张忆东进一步表示，改革是未来几年中国的最强音，中央的改革决心和执行力，必然会引起经济增长模式的转变。 因此，a股市场的战略解体框架必须由短周期转为中长时间的增长，“在原有的短周期框架内持续思考经济和a股，将陷入‘刻舟求剑’的困境和‘杞忧’的机遇。”

在战略层面，大盘仍被“包围”，结构行情扩大范围。 有望成为在困境中实现转变的一年。 张忆东表示，转型中的新经济增长股行情代表着未来的走向，但可能会遭遇估值和扩大压力。 可以建议耐心采用“蘑菇战略”。 也就是说，“古股”不仅在选股时，新股也将成为亮点。

“明年没有牛市”

在张忆东看来，目前的a股市场整体处于战术底部区域，上行风险远大于下行风险。 在中性的假设下，上证指数在2100点以下形成战术型底部区域的概率很高。

但是，他在媒体采访中说，年、年可能有牛市，但年没有牛市。

在张忆东看来，年宏观经济维持“不好不坏”的状况，不会“失速硬着陆”。 年和年，大盘指数陷入“不死”僵局，断定大盘波动走势对投资的指导意义较以往明显下降。

“从投资收益率和投资难易程度来看，明年不如今年。 ”张忆东在报告中表示，“年内许多板块表现出两倍的走势，成长股和改革主题的素材股大幅上涨，已经放贷。 这些板块明年一定不好。”

新股值得关注

在上述策略报告中，张忆东没有给出上证指数确定的运行区间，但对年一两个季度的走势进行了预测。 在他看来，每年一季度，股市都比较好，年春攻势会加快； 第二季度可能有坏消息——联邦储备系统理事会退出qe是个大致比例； 第二季度的cpi，残留效果相对较好。

在投资机会上，张忆东认为两个“战场”值得关注。 第一个是转型中的新经济增长股行情。 “明年第二季度是配置高质量增长股的最佳时机。 》在兴业证券年投资战略会上，张忆东这样表示。 具体来说，可以关注互联网、环境保护、新能源、医药。 ipo重启给成长性领域带来了许多新企业，考虑到新制度下新股价格合理，值得仔细挖掘。

第二战场是军工、农业、非银金融、国有企业改革等传统行业开拓新板块。