“瑞银：四季度A股上行动力不足看好花费品”

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经记者王海慜

经过6月流动性紧缩洗礼，当月降至1849点以来，上海综合指数随着经济和政策面的暖风浪潮上涨了3个多月。 第四季度初，市场“不明确”的呼声逐渐高涨。 那么，知名证券公司如何看待第四季度的行情？

《每日经济信息》记者昨天( 10月15日)观察到，UBS证券首席中国投资战略家高挺在上海就《年第四季度经济与市场展望》等投资者关注的问题进行了相关阐述。

美国债务上限问题的冲击减弱了

虽然目前美国政府一些非核心部门停摆已有两周，但高挺认为投资者应该关注美国的债务上限问题。 他说，在美国发生不履行债务的情况下，这个共和、民主两党有强烈的寻求妥协的动力，因此政治、经济代价很大。

他认为，从整体上看，美国债务上限问题对市场有短期影响，冲击较两年前有所减弱，这几天欧美股市出现相对平稳，这是率先反应。

目前，世界经济正处于复苏期，美国、欧盟、日本等国的经济活动持续改善。 高挺指出，增长的动力来源于发达国家，期待美国资产的前景，但新兴经济体恢复情况依然疲弱。

《每日经济信息》记者对市场关注的退出美国qe3的高挺评价始于今年年底，观察到这一过程将持续到去年三季度。 他警告说，今年6、7月退出qe3可能会在年末重演对新兴市场的冲击，黄金市场也会减弱。

对经济增长的持续不太期待

虽然一段时间内国内经济复苏明显，a股市场也出现反弹，但高挺认为，不能对国内经济持续增长期望过高。

《每日经济信息》记者定性高挺今年下半年来的经济复苏为弱反弹，首要动力是政府投资、公司库存补充、季节性因素和外需震荡四大。 他认为，目前这些因素在第四季度的持续性往往不强，其中政府投资因素也需要注意。 但是，李克强总理9月表示，鉴于短期刺激无助于处理深层次问题，高挺认为以政府刺激为第一推动力的经济反弹持续性减弱，第四季度a股上涨动力不足。

具体来说，高先生期待着利润能够持续稳定增长的大众食品、医药、家电、汽车等支出品领域。

目前，市场对经济政策和改革的期望不断加强，“政策奖金”成为市场反复炒作的主线。 对此，高挺估计，从近期公开的新闻来看，高层对改革非常有决心，但11月召开的十八届三中全会可能与社会、经济改革的长远蓝图基本展现出了轮廓。 多方面的具体措施和实施时间表随后将逐步跟进和落实。 这是因为该相关板块也具有波动性作用。

他预计改革对短期经济增长影响不大，但高层态度仍有可能增强投资者对中国经济前景的信心，这将越来越有助于被经济前景担忧所左右的板块，如银行等。

当前，金融体系改革、税费改革、政府职能转换、资源价格改革等投资者热议的改革议题正在逐步或选择性展开。 对于这些议题，市场的关注点不是“是否做”，而是推动力和速度。

《每日经济信息》记者最近观察到，许多证券公司对短期内的不确定性表示不安。 例如湘财证券认为，目前的经济复苏、地方债务规模、改革的具体政策存在一定的不确定性。 这是因为制约了市场的上升空之间。 市场整体呈现区间振动行情。