“三大利空重挫电力板块 拆析师：恐被错杀”

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经过实习记者何炳辉

上周，电力板块受国家能源局下发文件限制煤炭进口、山西省研究限制外省煤炭进口的方法、发改委下调国内煤炭火力发电厂网费等三重利空信息影响，电力板块个股纷纷

但是，根据国家能源局最近公布的数据，4月份全社会用电量有所回升，环渤海动力煤价格指数上周创历史新低，除此之外，今年由于丰富的来水量等因素，电力板块利润基础似乎仍难以动摇。 电力板块短期的大幅回调可能会被误杀。

降低火电费用只不过是传言/

上周，受三大利空新闻的影响，电力板块发生了大幅回调。

最近，国家能源局就《商品煤炭质量管理暂行办法》向大型煤炭公司征求意见，要求限制国内低热量高硫煤炭的进口，进口动力煤总硫份在1%以下，灰分在25%以下，发热量在19mj/kg以上。 “意见稿已经分发给了大企业，但是具体什么时候可以正式分发实施还不清楚。 ”东北证券拆船师王师对《每日经济信息》记者表示:“占全年进口煤炭的25%~30%将被关在国门之外。 南非和澳大利亚等煤质好的煤炭出口国正在等待中国出台这一政策。 中国宣布这一政策后，国际煤炭价格有可能上涨，从而拉动国内煤炭价格。 ”

并且，有报道称，河南出台“煤电互保”政策，山东有限装备外地煤炭后，产煤省山西省也在研究限制外省煤炭进口的方法。

对此，王师表示，这对全国煤炭价格的稳定意义不大。 煤炭价格是关键因为诉求。

另外，市场传言称，发改委下调国内燃煤电厂上网资费也是上周整个电力板块下跌的重要因素。

东北证券拆船师王师表示，发改委下调国内燃煤电厂网费只是传言，这在花旗银行的报告中有提及，传言为8厘降价，对火电公司影响最大。 另外，由于股价下跌了一周，如果后续大家确认不会出台这一政策，电力板块可能会被扼杀，面临反弹的过程。

这三大新闻曝光后，电力领域股价出现回调走势，交易日跌幅最大的华能国际( 600011，收盘价6.43元)，走出5连阴，从5月17日的7.17元一下子下跌10%。

耗电量有恢复的迹象/

最近，作为经济运行的“晴雨表”的耗电量出现了恢复的迹象，表明经济的“弱恢复”正在持续。

根据国家能源局14日公布的数据，4月份我国全社会用电量为4165亿千瓦，比去年同期增长6.8%。 最近，4月的电力使用量比去年同期增加6.8%，比3月的去年同期增加1.9%，增加了很多。

日信证券的代丽萍认为，从整体来看，证明了各产业的耗电量上升，下游开工率上升，经济正在缓慢恢复。

《每日经济信息》记者最近也以投资者的身份致电多家上市公司，其中华电国际证代张戈临认为，与前几年相比，原耗电量的年化增长率每年增长11%~12%，甚至13%。 现在只有5%~6%的增长放缓。

另外，从短期来看，煤炭价格似乎没有受到多大影响。 上周三，海运煤炭网公布了今年第18期环渤海动力煤价格指数。 数据显示，报告期(年5月15日至22日(环渤海地区发热量5500大卡动力煤综合均价为每吨611元，比上一报告周期下降1元。 这是发表以来的历史性新低，连续26周没有上升的记录。

《每日经济信息》记者观察到，关于煤炭价格持续下跌的原因，许多业内人士认为首要是由于供应过剩。 另外，经济处于弱恢复状态，诉求低，进口煤炭大幅增加，抑制了国内煤炭价格的反弹。

水力发电量大幅增加/

除上述理由外，水力发电量与去年同期相比持续大幅增加，利用时间也持续增长。 对此，东北证券拆船师王师对《每日经济信息》记者表示，从实际调查情况来看，可以达到这个数字。 而且，第二季度可能比这个数字要高。 第一，今年的水超出预想。 特别是华南一带，去年是丰水年，但今年好像更好，而且一直很好。

另外，据日信证券称，今年1~4月的水力发电量比去年同期增长了19.77%。 从整体来看，经济增长略有上升，自来水受到较好的影响，利用时间有所提高。

另外，日信证券研究员代丽萍对《每日经济信息》记者表示，由于水电改革的预期，水电价格有望在未来上涨。 如果是这样的话，短期内对业绩的影响可能不会很快； 但是，水电领域的评价可能有一定的提高。

但是，业内人士也有不同的看法。 其中，华电国际证代张戈临说，这项改革已经说了很多年，今年还不能简单说一下吗？ 同时这项改革是局部地区，不是全国性的。

值得注意的是，尽管电力板块在政策和传言的影响下短期下跌，但利润基础在短期内似乎难以动摇。 无论是煤炭价格下跌、电力使用量回升、持续丰富的自来水、电价体制改革的预期； 对电力领域来说都是巨额利润，利润持续高速增长仍然是粗略的。

要点长江电力:电价改革的受益者

长江电力( 600900元，收盘价7.51元)是国内最大的水电上市企业，拥有葛洲坝电厂和三峡电厂，总装机容量约2527.7万千瓦。 如果电价体制改革得以实施，毫无疑问将成为最大的受益者，公司计划控股股东收购越来越多的电价项目。

企业今年一季度发电量比去年同期减少2.6%，但净利润比去年同期增加20%，主要原因是收购的地下电厂投产后网络电价微升和财务费用节约。

申银万国研究报告称，控股股东三峡集团开发的金沙江下游溪洛渡和向家坝电厂均计划于年前全面投产，企业对两电厂的收购预计将大幅增加。 如果采用逐机并购，企业今年和明年的设备规模可以达到43%和21%。

中金企业表示，“企业已完成三峡机组地面+地下全部2250万千瓦机组的收购。 中长期来看，集团金沙江下游流域装机规模相当于2个三峡工程，其中向家水库、溪洛渡等水电站建设稳步推进，向家水库首批生产3台80万千瓦机组，预计溪洛渡将在年内实现分阶段生产。 ”

华电国际:受益于煤炭价格下跌

煤炭价格持续下跌，无疑令华电国际( 600027，收盘价3.98元)这样的火灾公司感到高兴。

在今年一季度的报纸上，发电量增长实际上并不明显，企业发电量为415亿3800万千瓦时，比去年同期增长约2.58%。 互联网电量达到388.01亿千瓦时，比去年同期增长约2.72%。 发电量增加的首要原因是新生产的机组电量的贡献。

中金企业研报称，煤炭价格下跌仍是今年业绩回升的积极力量。 另外，企业在莱州、渠东、淄博等地的火力发电机逐渐贡献了生产能力，占存量火力发电机的近10%，对业绩的提高也有正面的推动。

长城证券表示，低煤炭价格效应持续、利用时间稳定提高是业绩改善的两大因素。 由于经济疲软的背景和煤炭电力供需结构的变化，煤炭价格难以起色，全年第四季度的盈利水平有望持续下去。

华电国际证代张戈临表示，“就企业今年的业绩来说，预计能够维持去年的水平。”

另外，作为企业控股股东的中国华电承诺，将企业作为中国华电整合常规能源发电资产或项目的最终整合平台，成为快速发展常规能源发电业务的核心公司。

国电:资产注入预期强烈

国电电力( 600795元，收盘价2.67元)第一季度报告显示，企业净利润14.22亿元，比去年同期增长384%。 其首要原因是售电量的上升导致营业收入的增加，另外，燃料价格的下降导致的毛利率的上升也是不可忽视的因素之一。

国电电力最值得关注的是控股股东国电集团承诺将未上市的发电业务资产注入企业的期望。 年4月，控股股东国电集团将企业作为集团火电及水电业务整合平台，目标是将5年左右未上市的发电业务资产注入企业。 并且，年末，企业通过定向增发成功募集到40亿元资金，为资产注入创造了良好的条件。

据华泰证券研报报道，“集团拥有的新疆地区电力资产预计将于今年上半年注入企业。 另外，国电集团的发电设备容量去年突破了1亿2千万千瓦，之后的注入也值得期待。 ”。

国电相关人士也表示:“企业最近进行了这一领域(资产注入)的事业，今年上半年制定了这一计划。 现在是这个计划也快交货的时候了，我们也在关注这方面的事情。 近期应该会有一个回答。 ”