“私募:大盘上下两难 警惕中小市值股下跌”

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记者朱秀伟经过何炳辉

4月最后一个交易日，上海综合指数收于2177.91点，创下年初以来新低。

《每日经济信息》记者在pmi数据下跌的基础上，近期陆续发表部分国际评级机构看好国内市场空的言论，惠誉、穆迪相继下调中国信用评级和展望，a股投资者纷纷表示，ipo重启等

这些多而复杂的因素到底是如何影响节后a股市场的？ 为此，《每日经济信息》记者邀请了挺浩投资总经理康浩平、神农投资总经理陈宇、国诚投资总经理黄道林、龙腾资产董事长吴险峰和景良投资董事长廖黎辉等相关人士进行讨论。

据记者观察，多位私募股权人士在阐述对今年行情的看法时，都认为“上下级困境”，但仍看好部分板块和个股行情，有私募股权机构表示，如果ipo重启，管理层将出面或盈利

谈政策:或新型城市化有动向/

nbd:5月1日公布的国内4月制造业pmi指数为50.6%，比上个月下降0.3个百分点。 你对这个数据的变更有什么看法？ 大家对国内经济复苏的前景怎么看？

康浩平:我个人认为，由于国内几乎没有衰退的概念，最初相当长的时间内经济增长率保持在年均8%以上，目前处于增长率放缓的阶段。

陈宇: pmi数据的下跌表明了目前国内经济快速发展的不确定性。

黄道林: pmi低于预期与a股下跌有一定关系，但关系应该不是很大。 a股下跌有其内在原因，当然经济数据也是诱因之一。 关于经济复苏的前景，要看政策支持力度，特别是货币政策和产业政策。 如果没有出台有力的政策，经济还很难真正恢复。

廖辉: pmi指数今年1月环比开始下降。 国内经济复苏是漫长的道路，不会很快结束。

吴险峰:a股市场下跌肯定有经济不如预期的因素，但国内经济不会太差。

nbd:4月25日召开的政治局会议研究了当前的经济形势和经济工作，有分析家认为会议有可能发出稳定增长的强烈信号，并在政策上采取行动。 大家觉得怎么样？

黄道林:中央层面的政策主要是从宏观角度加以控制的。 个人推测，假设出台某种政策，货币宽松和新型城市化可能会有动向。 经济要真正恢复，需要一点真实的东西。

nbd :政治局会议还指出，金融业的潜在风险需要加强防范，这关系到近期债市和银行理财产品的完善，金融业的风险会波及a股吗？

康浩平)a股下跌行情太弱，金融业的潜在风险也影响a股。

陈宇:有影响。

黄道林:毫无疑问将波及a股市场。 因为在金融市场上，包括债市、银行产品的整理在内，实质上是对金融业不良状况的预防注射。 金融业弊病大了一点，如果不能妥善解决，也有可能引发危机。

廖辉:我个人认为，整顿要防患于未然，不影响股市。 因为一点点的资金有可能流向股市，所以可能对股市有好处。

关于ipo :重启前或盈利/

nbd :大家对证券监督管理委员会的高层有什么样的评价和期待？

康浩平:不排除肖钢主席出现了重大措施，但目前还看不到。

陈宇:没有对策是对市场最好的应对。 目前市场不需要太多的措施，需要逐渐建立市场信心。

黄道林:肖钢主席上任后，显得比较低调。 他可能已经掌握了一些事实，但没有高调公布。 从最近的动态来看，还是很有力的，包括债市、银行理财产品的整理和对模拟ipo公司的持续审查，都很严格。

廖黎辉:我认为肖钢主席现在可能更关注金融业的风险控制。 相对来说，肖主席看起来更谨慎。

nbd )a股休市期间，海外市场大涨，其中S&P500创历史新高。 海外市场节节上涨会给a股带来震荡吗？

康浩平(至今为止，美国的暴涨对a股也没有产生很大的影响，但外资最近也在(/k0/)、)/)/k0/)打造国内市场。

而且，由于历史原因，a股市场存在信任危机，多数反弹只是暂时的。 这是因为，不能太乐观地看待周边市场增强带来的a股震荡。

陈宇:现在a股和周边市场相关性不大，将来对a股的走势不太看好。

黄道林:外盘近一年来不断上升。 第一个对策是预计美国经济的恢复，美元的上涨也对资金向美国的逆流产生了一定的影响。 从全球资金流来说，越来越多的选择美国而不是中国，因此美股指数不断上升，但a股指数依然疲软。

廖辉:a股市场可能还会调整，但和周边市场关系不大。 a股上涨一段时间后可能又下跌了。

nbd )最近，国际上形成了空、审视国内市场的风潮。 例如，最近许多国际评级机构发表了空看好国内市场的言论，惠誉、穆迪相继下调了中国的信用评级和展望。 这会抑制a股上涨空之间吗？

康浩平:我个人认为话语权不能被国际评级机构垄断，但市场信心低迷，将抑制a股。

黄道林:国际评级机构对中国进行的信用评级也有一定的依据。 国内面临的问题确实不少，所以国际评级机构看到这些问题后态度坦率。

廖辉:国际评级机构的态度也没什么帮助。 因为国内毕竟是一个比较封闭的市场。 人民币也还没有自由兑换。

nbd :某分解者认为，距离进入5月，ipo重新启动的时刻，或者是又前进了一步。 目前市场是否消化了对ipo重启的担忧？

康浩平: ipo迟早会重新启动。 这不是意大利空。 资本市场有融资和投资功能，不能像ipo暂停一样拯救市场。 但是，如果第二季度行情没有明显好转，ipo就不会轻易上市。

陈宇: ipo重启将打压目前热炒的中小市场股票，ipo重启后，投资者对股市整体走势的预期将下跌。

黄道林:如果资本市场没有融资功能，就不叫资本市场。 ipo重新启动不是问题，问题是如何重新启动。 如果像以前那样通过包装和利润运输取得业绩，肯定不会被市场接受。 但是，如果所有好的企业都能让股东受益，那当然受欢迎。

廖辉:我个人认为，如果ipo真的要重新开始，说不定牛市会来，短期内可能会有好处。 由于股市不上涨，新股也不能发行。 所以，管理层真的同意ipo重启股票，可能早就开始盈利了。

市场:上下困境/

nbd :目前，上海综合指数和深成指都报告了年终的最低值，但创业板指数依然居高不下。 你觉得这种情况怎么样？ 中小市场价格的股票风险更大吗？

康浩平:创业板是指新事物，第一是市场太弱，不会游资寂寞。 目前，中小市场价格的股票存在一定的风险。

陈宇:中小市场价格将来有可能下跌。

黄道林(创业板之所以创新高，第一是因为他们是新兴领域。 经济出现问题的主要是周期性领域的经济衰退，但由于新兴产业受经济周期的影响相对变弱，新兴产业集聚的创业板多次创新高。

另外，这也和外盘有关，外盘有点科技股牛逼，国内创业板也有追随的因素。 廖辉:很明显，市场缺钱。 这是因为只能折腾中小市场价格的股票。 创业板的股票其实也不值得投资。 游资一定做得很好。

nbd :从全年的行情来看，大家如何评价现在的积分？

康浩平:全球股市上涨，但只有a股下跌，熊冠居世界领先地位。

陈宇:目前行情对全年股市运行中枢进行了调整，全年行情在2200点前后150点范围内波动，目前股市处于上下困境阶段。

黄道林: 2200点附近向下的空之间不大。 三大评级机构无论怎么做空a股，最终也没能取得多少。 第一，大盘绝对积分低。 所以，全年，指数处于上下困境，但与一些领域有个股或较大机遇。

廖辉:a股本身处于低位，下半年应该会发生，相对来说比较乐观。

吴险峰:今年整体是动荡筑底行情，去年和前年的行情是动荡探底。 我觉得现在这个积分不高。

nbd :中期投资战略是什么？

康浩平:持股上升。

陈宇:因为上下进退两难，所以要高扔低吸。

黄道林:我们基本上是以拥有新技术、新材料、新盈利模式的版块和个股为中心来考虑，布局所谓的高科技产业。

我们基本上放弃了周期类领域，重视新兴产业进行波段交易。

吴险峰:为今年的行情和震荡见底，相对风险较低，上涨空之间不大，越来越多的是结构风险和机会。 巨大的机遇在新兴产业，但估值却很高。 这是因为必须特别关注成长性。

nbd :大家看到空的领域和股票吗？

康浩平:让我们看看电力、金融房地产和证券板块。 因为经过长期下跌，很多板块都有机会。 这是因为空的板块没有看多。

黄道林:看好新兴产业的部分股票，可以不受经济景气的影响，迅速做大。

陈宇:看大费用、经济转型预期等品种空看中低档出口系、重污染、房地产等品种。

吴险峰:我们还是期待着大新兴产业和大费用。 实习生郭施亮对正文也有贡献。 ）