“反弹只赚安稳钱？券商集合股票型产品3个月零发行”

本篇文章2015字，读完约5分钟

经记者王砚丹

去年年底新的证券公司资金管理业务规定实施后，证券公司资金管理市场发展迅速，今年1月整体规模突破2万亿元大关，其间a股市场强势反弹。

但令人感兴趣的是，在a股市场反弹的三个月里，证券公司资金管理部门稳步发行产品，而对于纯股票型产品“不感冒”。 根据花顺ifind的统计数据，年12月1日~年3月11日，证券公司集合理财市场共设立266个产品，发行份额共计551.06亿元，但其中没有一个纯股票型产品。

债券型占新产品的一半/

《每日经济信息》记者观察到，据同花顺ifind统计数据，从去年12月1日至今年2月，证券公司集体理财市场分别成立80只、95只、60只产品，今年3月1日~11日成立31只产品。

截至去年12月1日发行的266只理财产品中，债券型产品占一半江山——3个月来，纯债券型产品共发行137只，占51.50%； 募集金额为255亿2100万元，占46.31%。 货币型产品发行量46只，占17.29%，募集金额165.24亿元，占29.99%； 混合动力产品发行量为25.94%，募集资金117.59亿元，为21.34%。 此外，还发行了14只其他类型的理财产品。 但值得观察的是，在三个多月的时间里，一个纯粹的股票型产品都没有成立。

分析师表示，这并不能证明股票型理财产品不赚钱。 相反，随着a股市场的反弹，今年以来取得最好成绩的是股票型或重仓股的混合产品。 根据花顺ifind数据，截至3月11日，今年24只产品收益率超过10%，排名前11的产品中6只均为纯股票型产品，另外3只为偏股混合型，有1只混合债券型和1只股债混合型产品。

浙商资管:今年或发行3种股票型产品/

如上所述，在迄今为止股市持续反弹的背景下，证券公司的资金管理一只新的纯股票型产品都没有发行，其中有何玄机？

浙商证券资源管理投资经理周良在接受《每日经济信息》记者采访时表示，从与客户的交流和市场调查情况看，大盘持续反弹，但普通股理财产品的发行量为零，与投资者的喜好有关。 “据我们了解，经历了近三年的弱势行情，近期市场回暖，但投资者对股票类产品的投资意愿依然不强，银行渠道和大量投资者仍青睐固定收益类产品。 此外，固定收益类产品更容易发行。 这可能是最近股票型产品发行较少的首要原因。 ”

周良还表示，他负责的浙江商业资源管理小组每季仿照巴菲特写信给投资者，去年上半年因对大费用和新兴经济概念的准确把握而获得资源管理中期业绩第一名。 今年以来，浙商资管大力发行固定收益产品，目前已发行现金管理类“汇算盘”、预计收益类“金惠融嘉”和股票质押类“浙商聚银1号”等产品，还计划发行固定收益类分级产品和资产支持证券产品

但他表示，这并不意味着不再发行股票型产品，也不意味着只发行纯粹的债务产品。 浙商资管今年计划发行定向增发型“浙商汇金精选增”产品、此前股票型“汇金新经济二季度”和领域型“汇金医药保健”产品3种股票型产品。 他说，关键仍然是对股票型产品的风险管理，市场已经进入双向交易时代，特别是要加强对个股“黑天鹅”事件的防范，做好个股基本面的拆解，应对上市公司经营管理状况的变化。 这是因为对资源管理小组的能力要求更高”。

华泰资管:保本产品引入保修/

华泰证券资源管理负责人向《每日经济信息》记者解释了债券型产品爆炸性发行的理由。 该负责人表示，在证券公司发行的集合理财产品中，固定收益类特别是债券型产品的风靡与过去几年这类产品稳定的历史业绩密切相关。 “相对于货币基金，净债务理财产品的长期期限更长(货币基金通常为半年)，产品收益预计更高。 2004~2008年9年间，净债务理财产品每年都有正收益，2005~2008年平均收益率更是达到7%以上。 近年来，a股市场经历大跌后，投资者对本产品担保的诉求激增。 这个纯股票型产品的发行放缓也是有道理的。 ”

他还指出，在证券公司创新大而快速发展的背景下，证券公司理财产品的发行也不再局限于以前流传的股票、债券、现金等几种投资类型，而是更多地比较市场预期和客户诉求，运用创新工具和创新渠道发行多元化的产品 “即使是保本型产品，也不限于以前的纯债券类和货币市场基金，保本型产品也可以嵌入股票投资条款获得超额收益。 ”

负责人表示，华泰证券资产管理部门拟发行的产品“华泰紫金避险”为本金保护产品，但与以前的定义不同。 该产品以债券投资为主，将投资于债券等资产的收益对冲在股票类资产投资中可能发生的损失，通过投资股票类资产获得超额收益。 作为一种组合类产品，同时引进担保企业，如果宣传期间自有资金参与部分不能弥补因资产不足而符合条件的委托人发生的本金损失，由担保企业按合同进行补偿。 他说，引进这一条款的本质是创新在资源管理领域开辟了巨大的想象力空之间，但竞争也非常激烈。 预计今后会有越来越多类型的创新产品上市，证券公司的资源管理将进入空前的大繁荣，但压力也将成为空前的巨大时代。