“各路资金抄底 沪指重回“2”时代”

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经记者刘明涛王砚丹

强劲的反弹，上海综合指数一周上涨4.12%，为今年首次出现。

12月，天气突然变凉，上海综合指数月初突然未能抵御“感冒”，喷嚏创1949.46点新低。 但凡事无绝对，多资金知耻，勇敢无畏，市场上演奇迹般的逆袭，构筑双长阳，上海综合指数冲至2061.79点，回到“2”时代。

资金源源不断，市场本周画上了游资、qfii、机构争先恐后炒底的画卷。 949点，是大熊市后的大底吗？ 市场人士的观点很谨慎，股价还没有恢复年薪线，所以应该暂时把行情定义为反弹。

游资、qfii猛抄底龙虎榜上与谁争锋

经过记者刘明涛

游资大佬回来了！ 国泰安裕成都北一环路营业部、五矿证券深圳金田路营业部、银河证券宁波翠柏路营业部蜂拥而至，席卷上涨收盘。

qfii抄录后，中金上海淮海中路营业部涉足“美国中国”概念，海通证券国际部频繁出现大宗交易平台。 再加上机关席位再次活跃起来，沉寂的市场久违地活跃起来。

游资大佬频繁登上龙虎榜

五矿证券深圳金田路，绝对的游资龙头。 11月，市场低迷时，五矿深圳金田路出击频率不是很高，但截至11月下旬，开始订购事性机会主题素材，如“无人机”概念的山东矿机和被批准重组的重庆钢铁等。 但是，虽然有时会上榜，但是一天上榜的次数有限。 截至12月3日，本周上海综合指数大跌，市场悲鸣不已。 五矿证券深圳金田路竟然异常出现在确信长航凤凰、华智控股、泰丰的三个股票交易席位上，同时大幅买入华智控股和确信泰丰。

12月4日，a股触底反弹，南化股和长城开发成为五矿金田路的猎物，12月6日，在利好抛售罗顿快速发展和发迹建设后，游资大佬强势买入丰林集团，表现极为活跃。

同样，西部游资代表国泰君安成都北一环营业部也在12月强势出击。 纵观11月，国泰君安成都北一环路未出现在龙虎榜，入股仅珠江实业、海虹控股、兴源过滤、顺发恒业等10余股，上榜次数仅为17次。 12月刚过去一周，国泰君安成都北一环已经上榜10次，强势买入海南瑞泽、南化股、威化股等股。

从江浙游资代表银河证券宁波翠柏路营业部来看，12月以来，该营业部同样频繁上榜。 与宁波建工、北新路桥及沙河股份有关，恢复了这个板块市场的人气。

qfii到处抢购蓝芯片

为了向qfii发挥越来越多的力量，今年国庆节前后，交易所和中介机构对比了国外大型养老金和索布林威尔基金，进行了国外qfii的定位活动。 在此期间，各代表团与养老金等大型机构进行了73次一对一会谈，举行了8次集体介绍会，会见了近200家海外投资机构，其资产总额超过25万亿美元。

在市场见底前夕，美国和加拿大预计有19个机构申请或增加投资，目前和潜在的qfii申请额共计约31亿美元。 在欧洲，13个机构已确定申请或增加qfii，预计申请总额约为80亿美元。 在中东，已经获得qfii资格的阿布扎比投资局希望增加到10亿美元的限额，科威特政府投资局也希望突破10亿美元的上限。

证券监管委员会日前表示，近期qfii申请和资金汇入速度明显加快，qfii整体持股比例明显上升。 a股越低迷，你就越明白qfii有模仿的信念和冲动。 本周，他们以实际行动告诉市场出动了qfii军队。

12月4日大宗交易平台消息，海通证券国际部分别认购浦发银行、民生银行、招商银行、交通银行、工商银行296万股、500万股、440万股、235万股和812万股，累计共注入资金1.38亿元。 另外，分别以数千万股的资金认购了812万股的中国太保、46万股的中国神华、199万股的大秦铁路、142万股的宁沪高速公路，并大量认购了大盘蓝筹股。

机构小心翼翼地打捞底部，把超蓝弄掉

与游资和qfii的急剧抄底相比，机构本周的成绩有些犹豫，许多机构选择乘着反弹逃跑。

本周头两个交易日，机构一直扮演着杀伐不断的主力，股价大跌的五粮液、闰土股、桂林三金、古井贡酒、白云山a等股，都是机构杀伐的“牺牲品”。

但是，即使到了排斥时期，机关也不会吝啬自己的“子弹”。 连续调整干扰对策后，机关首先将其选为抄录对象。 12月4日，两家机构分别购买抗旱1246.73万元和647.33万元，排名购买席位第一和第三。 另外，选择了抄件当天暴跌的登海种业，购买金额为580.65万元

日前，不少基金经理认为，目前市场对政策不明确性的担忧逐渐降低，“政策底线”基本形成。 但是，最近经济企业稳定的迹象明显，市场对“经济底线”的期待也在上升。 在这样的背景下，短期的“市场底”有望形成，将会随着较低的步伐阶段性增长。

不过，天弘基金高级战略分析师刘佳章表示，股市向下或向下震荡的大趋势还没有好转，此次大涨只是反弹，能否发展成中级反弹需要动态注意。

出现了五年的熊市底吗？ 市场官员:从恢复年线开始

经记者刘明涛王砚丹

进入12月以来，a股经历了政策、经济和资金方面的积极变化，为反转奠定了基本面基础。 但是，市场上人们认为的“牛熊边界线”——年线还没有恢复，现在从技术方面来看只有反弹。 在漫长的熊市中，构成大地需要很多要素“共鸣”，需要天时、地利、人和的合作。

天时:熊市的长周期结束

从2007年开始，a股市场已经经历了漫长的五年熊市。 下跌趋势达到一年多来衡量熊市，迄今为止发生了四次熊市。

最初的熊市起点发生在1993年2月，1996年1月结束，持续了35个月。

这次熊市的最大原因是持续三年的宏观调控。 1993年5月银行利率从7.56%提到9.18%，两个月后提到10.98%。 宏观调控政策引发全国信贷规模急剧紧缩，银根紧缩导致股市出血，上海综合指数最大下跌79%，部分股价下跌9成。

第二次熊市起因于东南亚经济危机，从1997年5月12日到1999年5月18日持续了24个月。 在此期间，上海综合指数从1510点下跌到1047点。 另外，由于禁止银行资金流入股市，由沪深证券交易所和证券监督管理委员会直接管理，三个因素破坏了股市的资金供求平衡，导致股市进一步下跌。

第三次熊市从2001年6月14日至2005年6月6日，上海综合指数从2245点下跌至998点。 这次熊市对大多数投资者来说可以说是钝刀割肉。

第四次熊市自2007年10月至今，已经是历史上最长的熊市5年。

股市和经济将永远轮回。 五年的熊市后，年达到了转折点吗？

从国外历史来看，a股市场还属于非常年轻的市场。 因此，五年的熊市底蕴似乎不科学。 海外股市的牛熊轮回时间大多较长。 日本股市就是一个明显的例子。 从1988年开始，日本股市陷入“失去的20年”，熊市长达24年，超过了a股市场的历史。

根据显示器的一份研究报告，从市场经验来看，1877年以来，全球主要股市经历了三个完整的结构性熊市周期，平均每个周期持续时间为15.8年。 由此也可以看出，五年周期对成熟市场来说并不长。

第二，从过去几次熊牛的转型来看，政策对a股市场走势有重要意义。 2005年提出的股东改革成为2006~2007年a股牛市的主要原因，2009年小牛市因4万亿美元的政策刺激而出现报复性反弹。

本回合的熊市期似乎已经结束，但未来如何选择，只从时间来解读还不清楚。

地利:政策暖风经济回暖

一旦熊市周期达到顶点，市场需要推动政策方面春风不断、经济回暖的力量。

2008年一年熊市后，2009年a股走出单边上涨行情，这个小牛市的发起人是政策刺激，先是4万亿投资，然后是刺激经济的各种杂七杂八的政策。 例如，电子新闻产业振兴计划和轻工业、石油化学产业调整振兴计划。

虽然仅靠政策方面的刺激并不能推动股市前进，但当时的经济回暖确实给市场带来了强心剂。

2009年4月，国家统计局公布中国一季度经济数据，进行初步计算，一季度gdp (国内生产总值)实现65745亿元，比去年同期下降0.6%。 值得注意的是，在这6.1%的gdp增长率中，4.3%来自费用，2%来自投资。 花费的比例从目前为止的40%左右上升到了约70%。 一季度gdp显示的环比增长率非常高，gdp数据显示的经济活动反弹强度和速度超过了预期。

此外，资金宽松起到锦上添花的作用，不断有新鲜血液进入市场，2009年扫除了2008年大熊阴霾，走出小牛行情，1644点成为一次阶段的大底。

2009年，央行于3月12日通过公开市场操作发行了2009年第8期央票。 值得注意的是，这一期央票的发行在当时宽松货币政策为主基调的大环境下，出现了3月期央票近10个月来最大的单期发行量。 2008年下半年以来的公开市场操作情况表明，在过去几次准备金率下降之前，央行有提前提高流动性的动向。

看到经济低迷的一年，进入12月以来，a股经历了政策、经济、资金方面的变化。

本周，中共中央政治局会议确定“积极稳妥推进城市化，有序推进农业转移人口市民化”。 专家表示，推进城市化将成为经济事业的要点，城市化十年将带来40万亿元的投资。

政治局确定了经济事业的重点，消除了市场担忧的政策方面的变化，随之，国内经济也好转了。

作为经济一致性的指标，随着经济回暖，全国货物运输形势也逐渐好转。 根据铁道部最新公布的数据，11月，全道路货源形势持续好转，全道路日均需求车达到20万辆，比10月增加近2万辆。

另外，据交通运输部统计，今年10月，全国道路货运量和货运量分别为263.3亿吨公里和48543亿吨公里，分别比去年同期增长14.1%和16.3%，比去年9月的14%和16%的去年同期增速有所加快。

对于市场见底的反弹，大成基金认为，大盘短线引发强烈反弹的原因可能有以下几个。 首先，中央政治局会议调整明年的经济实务，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，适时适度进行微调和事前调整，加强政策协调配合等，释放了明年经济政策的新信号，在一定程度上缓解了市场的担忧。 其次，11月份的采购经理人指数( pmi )呈现出前期持续上升的趋势，10月份工业公司利润增速转正等，表明我国经济仍处于改善全球变暖的态势。

人和)突破年线是关键

回顾a股的历史，每次的大底，在技术方面都必须突破年线。

杭州著名的游资章先生说:“第一，市场大部分是自然出现的，绝不是通过政策救市或其他外力干扰形成的。 二是底量应有序扩大，不断形成赚钱效应； 第三，底部必须有龙头板块，人气领先的龙头股票； 第四，技术上平均线结束空人头攒动。 因为从技术上来说，这只能是目前的反弹。 ”

2001年，出现了时间跨度长达4年半的慢熊，给投资者带来了巨大的损失。 在此期间，股指在年末年初期间一直在运行。 2005年，五部委联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，公布了股权改革，给整个市场带来了转型期。 2005年下半年，a股在低位持续震荡，当年破茧而出，成功穿上年线，开始了史上最长的牛市。

2009年的小牛市、大盘也突破跨年线，股价上下波动3000点，处于相对强劲的状态。

从这两个行情来看，a股都是先出现反弹，但只有在有了超越年线的反弹，才能最终建立反转。 例如，2005年末突破年终线，最终上海综合指数上涨至6124点。 在2009年的篮板球中，篮板球的高度也达到了3478点。

晟泽投资管理有限公司投资总监督李仕禹说:“从时间上看，市场要形成历史性的大底，必须花一年左右的时间连续下跌，如2008年、2005年等，但在技术拆解方面，市场必须强力连续开放一周以上，指数为 最终会明显看到年线有比较有效的突破。”为什么这么说，因为这些都是可以评价市场将要形成历史大底的信号。 但最重要的是，我认为还是年线能否被市场突破而站在上面最重要。 因为年线是牛熊的分界线，所以年线下的指数运行都属于熊市范围，指数在年线上运行都属于牛市范围。 因此，能否突破并牢固地站在年线之上，将被视为市场重要拐点的技术信号。 ”

从目前上海综合指数反弹的高度来看，距离2225点附近的年线位置还有很大距离，同时距离2100点的半年线也有差距，作为史上最大底线的重要特征之一，年线能否恢复是市场最终能走多远的重要因素

李仕禹最后说:“年线俗称‘牛熊分界线’，对技术解体起着最重要的作用。 在指数和个股没有突破，牢牢地站在年线之上的情况下，市场的上涨可以称为“技术反弹”和“技术逆转”。 只要市场一旦突破，站稳年线之上，还能继续上涨，这个时候市场才能迎来真正的牛市。 就是所谓的“技术逆转”。

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