“东土科技IPO募投项目存疑 产销率下滑仍拟扩大产能”

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经过记者赵笛实习记者李映泉

今天( 9月26日)，东土科技发布上市公告，宣布企业公开发行的1340万股股票将于9月27日在创业板上市交易。 企业曾经在突破ipo中取得成功，二次成功无疑是好消息，但《每日经济信息》记者发现，东土科技此次募股项目和产能过剩存在风险。 不仅如此，企业在利润来源方面还严重依赖政府补贴和税收优惠。

企业:产品市场容量大

根据东土科技招股书，企业ipo预计将募集1.70亿元资金，其中7008万元将投资于“sicom系列工业以太网交换机生产线扩展项目”。 项目完成产后，企业将新增年产3万台sicom系列工业以太网交换机的能力。 届时，sicom系列交换机的生产能力将从目前的1.2万台增加到4.2万台，生产能力可扩展到2.5倍。

根据股东募集书，sicom系列工业以太网交换机是企业目前的核心产品，其销售收入分别占企业2009年、年、年及上半年营业收入的55.44%、67.47%、75.86%和81.10%，

《每日经济信息》记者观察到，作为企业主要产品的sicom系列交换机，其产销率有逐渐下降的趋势。 年、年及年上半年，其产销率分别为101.81%、96.81%、88.10%。 与此相对应，企业同期库存商品(产品)金额分别为490.24万元、613.07万元、883.20万元，呈逐渐上升之势。 拆船商表示，产销率下降，库存商品金额上升，生产能力似乎有过剩的迹象。 此外，sicom系列交换机的毛利率也有所下降，从2009年的72.37%降至上半年的69.78%。

在这一背景下，东土科技仍然选择了大型产能扩张，而且产能扩张达到了目前产能的2.5倍，不由得让人汗颜。 对此，企业表示，工业以太网处于巨大的快速发展潜力和广阔的替代空之间，企业产品在电网建设、电源建设、高铁和城市轨道交通建设方面有很大的市场容量，但即使这样解释，也担心投资者产能过剩

依赖税收优惠和补助金

《每日经济信息》记者观察到，东土科技在利润来源方面也受到质疑。 招股书显示，企业年净利润分别为2495.31万元、3783.70万元，同比增长率分别为49.73%、51.63%。 但是，在这样快速的业绩增长背后，企业对政府补贴和税收优惠有着很大的依赖。

企业作为高科技公司和嵌入式软件生产公司，分别在公司所得税和增值税方面受到优惠。 2009年、年、年和年上半年，企业分别获得税收优惠559.8万元、693.25万元、1095.64万元和378.44万元。 另外，企业同期获得政府方面的补贴，金额分别为304.84万元、25.25万元、778.83万元、71.97万元。 据此，企业2009年以来净利润对补贴和税收优惠的依赖度分别达到51.88%、28.79%、49.54%和39.58%。

分析师认为，税收优惠对公司形成了一定的支持，但不代表公司的真实业绩，如果公司严重依赖税收优惠，其主要产品给企业带来的利润可能会打折扣。

企业也在招股中对此表示，今后税务机关如不对上述税收优惠进行调整，或企业未持续通过高新技术公司、软件公司等相关资格认证，将不再享受上述税收优惠政策，从而对企业未来的经营业绩和利润水平产生一定影响。

除此之外，伴随募集项目的巨大固定资产折旧对企业来说也是一种负担。 截至年6月30日，企业固定资产净值为556.64万元，年上半年企业折旧费仅为5.66万元。 据企业预计，此次募资项目新增固定资产9156万元，平均每年新增固定资产折旧约500万元。 如果募捐项目不能如期达成生产效果，那么只有一个折旧费可能成为企业不小的负担。