“外汇占款骤降千亿 春节前有望再降准”

本篇文章2081字，读完约5分钟

经记者从上海出来

央行周五( 1月13日)公布的最新数据显示，年12月底，中国银行系统外汇占款25.359万亿元，暴跌1003.3亿元，连续3个月下跌。

外汇占用数据反映了银行系统通过网络结算投入市场的流动性，导致去年第四季度外汇储备减少206亿美元，资本外流被认为是首要原因。

关于这一减少幅度，接受《每日经济信息》记者采访的专家表达了“惊人”。 解体显示，随着中国经济对“硬着陆”的悲观前景减弱，外汇占款持续减少的可能性不大，人民币预计将升值，但幅度将放缓。

值得注意的是，热钱流出导致的外汇占有率下降是减少基轴货币的投入。 国泰证券经济学家姜超表示，为了抵消其影响，必须降低储蓄率，不排除春节前下调的可能性，预计未来储蓄率将持续下降。

外汇占有金连续第三个月下降

去年12月，外汇占款下跌千亿元以上。 招商银行高级拆船师刘东亮在《每日经济信息》采访中表示，这一跌幅“惊人”。

历史数据显示，年10月，中外汇近4年来首次下跌，当月下跌248.92亿元。 之后的11月下降了279亿元，12月迅速扩大到1003.3亿元。

2001年以来，每年通过外汇占款渠道投入的流动性超过万亿元。 上次外汇占款下跌出现在2008年1月金融危机蔓延前夕，资金回流美国寻求避险。 目前市场普遍认为，去年12月热钱大幅流出是外汇占款和外汇储备下降的首要原因。

交通银行首席经济学家连平认为，从去年10月的情况来看，资本流入明显放缓，11月资本外流是首要原因。 估计12月流入减缓，资本明显加快了流出的步伐。

据国泰君安估算，扣除顺差和实际利用外资后，去年12月外汇占用口径热钱流出约400亿美元。 根据这个算法，去年10月流出的热钱为293亿美元。

清华大学经营学院教授张陶伟认为，自2009年10月以来，欧洲都柏林危机持续升级，全球经济不明朗，资金撤出新兴市场，将信誉度再次投向美元，削弱了人民币升值的预期。 中国经济增长呈现放缓迹象，资本向欧美的回流也加速了。

从市场表现来看，从去年11月20日开始，人民币对美元汇率连续12个交易日“下跌”，12月16日，央行与商业银行合作释放美元流动性，大型干预程度近年来罕见。

刘东亮指出，这需要大量外汇储备，去年12月外汇储备比11月减少398亿美元。 刘东亮认为，不难评估外汇在黄金中资本外流占多大比例，公司结汇意愿下降的因素也不容忽视。 去年12月，市场结汇意愿不强，许多公司选择持外汇观望。

资本外流的步伐有可能短期持续

交通银行金融研究中心研究员奥永贡认为，外汇占款继续减少的可能性很低，央行持续上调中间价区间释放出明显的政策意图，中国经济并不像市场预期的那样悲观。

知名对冲基金经理张敏杰表示，近期央行通过中间价传播的上涨意图，已被市场理解和接受，随着中国经济对“硬着陆”的悲观预期减弱，自去年12月底以来，人民币汇率稳定，再次升值预期。 “预计今年1月的外汇占有数据不会再大幅下降。 但是，如果欧洲都柏林危机进一步恶化，不排除资本再次大幅外流的可能性。 ”

国泰证券分解认为，风险指数是影响中国热钱流动的重要因素，在风险上升时期，存在资金回流美国、中国热钱流出的风险。

国泰证券经济学家姜超表示:“以美国vix为代表的风险指数近期有所减少，但仍居高位。 以德国为代表的欧洲风险指数将更加缓慢地下降，全球风险复苏尚需时日，预计中国热钱将继续流出。 ”

交通经济学家连平认为，由于中国经济增长率略有下降，利率差、汇率差、投资收益差可能比以前狭窄，全年资本流入速度有可能放缓。

连平认为，放松资本流入有助于减轻人民币升值压力，缓解资本流入带来的货币政策、经济运行等各方面负面影响。 中外汇储备快速增长的势头相应放缓，预计全年外汇储备将达到4.4万亿~4.5万亿元的规模。

春节前或降低存款率

据悉，热钱流出后，大多会随着货币政策缓慢回流。 2008年9月热钱开始流出，当年11月信用与去年同期持续增长的年5月热钱持续流出，7月货币宽松出现了信用与去年同期同比增长的同样情况。

西南证券首席经济学家王剑辉认为，外汇占款大幅下降，直接基础货币投入减少，第二轮下跌不宜过快。 王剑辉指出，货币政策调整要看经济需求，年一季度或目前经济的低点，应适时降低存款准备金率。

国泰君安证券宏观研究小组表示，目前热钱持续流出，去年12月信贷明显增加，预计未来信贷将出现实质性放缓和持续。

国泰君安证券经济学家姜超认为，热钱大幅流出，外汇占款下降，基础货币投入减少，因此有必要降低存款准备金率，增加货币乘数，以抵消其影响。

姜超表示:“央行在春节前进行回购可以部分缓解货币市场的资金诉求，但在目前热钱流失和货币政策宽松的背景下，不能排除春节前储蓄率下调的可能性，未来的储蓄率预计将继续下降。” 12月热钱大幅流出，人民币ndf加速贬值，贬值预期相当明显。 目前，在热钱流出的背景下，人民币升值或停滞不前。

华创证券宏观经济解体师华中炜认为，人民币贬值不会持续。 空如果市场认识到人民币不会成功，就不会发生这样大规模的资本外流，只会减缓上升速度。